Коэффициент выплаты дивидендов

Ключевые моменты

• Коэффициент выплаты дивидендов — это доля прибыли, выплачиваемая в виде дивидендов акционерам, обычно выражаемая в процентах.
• Некоторые компании выплачивают акционерам всю свою прибыль, в то время как некоторые выплачивают только часть своей прибыли. Если компания выплачивает часть своей прибыли в виде дивидендов, оставшаяся часть остается за бизнесом. Чтобы измерить уровень нераспределенной прибыли, рассчитывается коэффициент удержания.
• При интерпретации коэффициента выплаты дивидендов необходимо учитывать несколько факторов, в первую очередь — уровень зрелости компании. Ожидается, что новая ориентированная на рост компания, которая стремится к расширению, разработке новых продуктов и выходу на новые рынки, реинвестирует большую часть или всю свою прибыль, и ее можно простить за низкий или даже нулевой коэффициент выплат.

Вы также можете рассчитать коэффициент выплат с помощью Microsoft Excel:

Во-первых, если вам дается сумма дивидендов за определенный период и выпущенных акций, вы можете рассчитать  дивиденды на акцию  (DPS). Предположим, вы инвестировали в компанию, которая заплатила в прошлом году 5 миллионов долларов и имеет 5 миллионов акций в обращении. В Microsoft Excel введите «Дивиденды на акцию» в ячейку A1. Затем введите «= 5000000/5000000» в ячейку B1; дивиденд на акцию в этой компании составляет 1 доллар на акцию.

Затем вам необходимо рассчитать  прибыль на акцию  (EPS), если она не указана. Введите «Прибыль на акцию» в ячейку A2. Предположим, в прошлом году чистая прибыль компании составила 50 миллионов долларов. Формула прибыли на акцию: (чистая прибыль — дивиденды по привилегированным акциям) ÷ (количество акций в обращении). Введите «= (50000000 — 5000000) / 5000000» в ячейку B2. EPS для этой компании составляет 9 долларов.

Наконец, рассчитайте размер выплаты. Введите «Коэффициент выплат» в ячейку A3. Затем введите «= B1 / B2» в ячейку B3; коэффициент выплат — 11,11%. Инвесторы используют этот коэффициент, чтобы определить, являются ли дивиденды приемлемыми и устойчивыми. Коэффициент выплат зависит от сектора; например, у начинающих компаний может быть низкий коэффициент выплат, потому что они больше ориентированы на реинвестирование своих доходов в развитие бизнеса.

О чем говорит коэффициент выплаты дивидендов

При интерпретации коэффициента выплаты дивидендов необходимо учитывать несколько факторов, в первую очередь — уровень зрелости компании . Ожидается, что новая, ориентированная на рост компания, которая стремится расширяться, разрабатывать новые продукты и выходить на новые рынки, реинвестирует большую часть или всю свою прибыль, и ее можно простить за низкий или даже нулевой коэффициент выплат . Коэффициент выплаты составляет 0% для компаний, которые не выплачивают дивиденды, и 100% для компаний, которые полностью выплачивают свою чистую прибыль в качестве дивидендов.

С другой стороны, более старая, устоявшаяся компания, которая возвращает гроши акционерам, будет проверять терпение инвесторов и может соблазнить активистов вмешаться.В 2012 году, по прошествии почти двадцати лет с момента последней выплаты дивидендов, Apple (AAPL ) начала выплачивать дивиденды, когда новый генеральный директор почувствовал, что огромный денежный поток компании затрудняет обоснование коэффициента выплат 0%.12 Поскольку это означает, что компания вышла из начальной стадии роста, высокий коэффициент выплат означает, что цены на акции вряд ли быстро вырастут.

Дивидендная устойчивость

Коэффициент выплат также полезен для оценки устойчивости дивидендов. Компании крайне неохотно сокращают дивиденды, поскольку это может снизить стоимость акций и плохо отразиться на способностях менеджмента. Если коэффициент выплат компании превышает 100%, она возвращает акционерам больше денег, чем зарабатывает, и, вероятно, будет вынуждена снизить дивиденды или вообще перестать их выплачивать. Однако такой результат не является неизбежным. Компания переживает неудачный год, не приостанавливая выплат, и часто это в их интересах. Поэтому важно учитывать ожидания будущих доходов и рассчитывать прогнозный коэффициент выплат, чтобы контекстуализировать прогнозный коэффициент.

Также имеют значение долгосрочные тенденции в соотношении выплат. Неуклонно растущий коэффициент может указывать на здоровый, развивающийся бизнес, но резкий рост может означать, что дивиденды уходят на неустойчивую территорию.

Коэффициент удержания — это понятие, обратное коэффициенту выплаты дивидендов. Коэффициент выплаты дивидендов оценивает процент полученной прибыли, которую компания выплачивает своим акционерам, а коэффициент удержания представляет собой процент полученной прибыли, удерживаемой или реинвестируемой в компанию.

Дивиденды зависят от отрасли

Выплаты дивидендов сильно различаются в зависимости от отрасли, и, как и большинство коэффициентов, их наиболее полезно сравнивать в рамках данной отрасли.Например, товарищества по инвестициям в недвижимость ( REIT ) по закону обязаны распределять не менее 90% прибыли среди акционеров, поскольку они пользуются особыми налоговыми льготами.3 Главные товарищества с ограниченной ответственностью (MLP) также обычно имеют высокие коэффициенты выплат.

Дивиденды — не единственный способ вернуть стоимость акционерам; поэтому коэффициент выплат не всегда дает полную картину. Увеличенный коэффициент выплат включает выкуп акций   в метрику; он рассчитывается путем деления суммы дивидендов и выкупа на чистую прибыль за тот же период. Если результат слишком высок, это может указывать на то, что акцент делается на краткосрочном повышении цен на акции за счет реинвестирования и долгосрочного роста.

Еще одна корректировка, которая может быть сделана для получения более точной картины, — это вычесть дивиденды по привилегированным акциям для компаний, выпускающих привилегированные акции.

Пример коэффициента выплаты дивидендов

Компании, которые получают прибыль в конце финансового периода, могут делать ряд вещей с прибылью, которую они заработали. Они могут выплатить их акционерам в качестве  дивидендов , они могут оставить их для реинвестирования в бизнес для роста, или они могут сделать и то, и другое. Доля прибыли, которую компания решает выплачивать своим акционерам, может быть измерена с помощью коэффициента выплат.

Например, 29 ноября 2017 г. компания Walt Disney объявила акционерам полугодовые дивиденды на акцию в размере 0,84 доллара США на акцию, зарегистрированные 11 декабря 2017 г., которые должны быть выплачены 11 января 2018 г.4 По состоянию на  финансовый год, закончившийся  30 сентября. В 2017 году прибыль на акцию компании составила 5,73 доллара США.5 Его коэффициент выплат, следовательно, (0,84 доллара / 5,73 доллара) = 0,1466, или 14,66%. Disney выплатит 14,66% при сохранении 85,34%.

Коэффициент дивидендных выплат по сравнению с дивидендной доходностью

При денежных дивидендов  акционерам, а коэффициент выплаты дивидендов показывает, какая часть чистой прибыли компании выплачивается. в виде дивидендов. Хотя дивидендная доходность является более широко известным и исследуемым термином, многие считают, что коэффициент выплаты дивидендов является лучшим показателем способности компании последовательно распределять дивиденды в будущем. Коэффициент выплаты дивидендов сильно зависит от  денежного потока компании .

Дивидендная доходность показывает, сколько компания выплатила дивидендов в течение года по отношению к цене акций. Доходность представлена ​​в процентах, а не в виде реальной суммы в долларах. Это позволяет легче увидеть, какую прибыль на вложенный доллар получит акционер в виде дивидендов.

Доходность рассчитывается как:

Например, компания, которая выплатила 10 долларов годовых дивидендов на акцию при торговле акциями по 100 долларов за акцию, имеет дивидендную доходность 10%. Вы также можете видеть, что  увеличение цены акций  снижает процент дивидендной доходности и, наоборот, снижает цену.