Эффективный набор Марковица
Что такое эффективный набор Марковица?
Портфолио с доходностью, максимизированной для определенного уровня риска, основывающееся на построении портфеля средней дисперсии, называется эффективным набором Марковица. В основе построения эффективного решения для задаваемого набора параметров средней дисперсии (определенная рисковая корзина активов и определенный безрисковый актив) лежит граница эффективности Марковица.
Ключевые моменты
- Эффективный набор Марковица был разработан экономистом Гарри Марковицем в 1952 году.
- Цель эффективного набора Марковица — максимизировать доходность портфеля при заданном уровне риска.
- Эффективное решение для портфеля можно построить на границе эффективности Марковица.
- Граница эффективности представлена доходностью по оси Y и риском по оси X.
- Эффективный набор Марковица подчеркивает диверсификацию активов в портфеле, что снижает риск портфеля.
Понимание эффективного множества Марковица
Гарри Марковиц (1927 -), экономист, лауреат Нобелевской премии, который сейчас преподает в Школе менеджмента Рэди Калифорнийского университета в Сан-Диего, считается отцом современной теории портфеля. В его статье «Выбор портфеля», появившейся в журнале «Финансы» в 1952 году, были переплетены концепции доходности портфеля, риска, дисперсии и ковариации.
Марковиц утверждал, что, поскольку существует два критерия, риск и доход, было естественным предположить, что инвесторы выбирали из набора оптимальных по Парето комбинаций риска и доходности. Оптимальная комбинация риска и доходности портфеля, известная как эффективный набор Марковица, лежит на эффективной границе максимальной доходности для заданного уровня риска, основанной на построении портфеля средней дисперсии.
Реализация эффективного набора Марковица
Эффективный набор Марковица представлен на графике с доходностью по оси Y и риском (стандартное отклонение) по оси X. Эффективный набор лежит вдоль линии (пограничной линии), где повышенный риск положительно коррелирует с увеличением доходности, или, другими словами, это «более высокий риск, более высокая доходность», но ключ состоит в том, чтобы построить набор портфелей, чтобы приносить наибольшую прибыль. доходность при заданном уровне риска.
У отдельных лиц разные уровни толерантности к риску, поэтому эти наборы портфелей подлежат разной доходности. Более того, инвесторы не могут предполагать, что если они возьмут на себя больший риск, они автоматически получат дополнительную прибыль. Фактически, набор становится неэффективным, когда доходность уменьшается при более высоких уровнях риска. В основе эффективной системы Марковица лежит диверсификация активов, которая снижает риск портфеля.
Поскольку разные комбинации активов имеют разные уровни доходности, эффективный набор Марковица предназначен для демонстрации наилучшей комбинации этих активов, которая максимизирует доходность при выбранном уровне риска. Таким образом, эффективный набор Марковица показывает инвесторам, как меняется доходность с учетом принятого риска.
Диверсификация в эффективном наборе Марковица
Разные активы по-разному реагируют на рыночные факторы. Некоторые активы движутся в одном направлении, тогда как другие активы движутся в противоположных направлениях. Когда активы имеют более низкую ковариацию, тем больше они движутся в противоположных направлениях, а это означает, что риск портфеля ниже. Из-за этого эффективная граница представляет собой кривое представление, а не линейное. Это означает, что диверсифицированный портфель имеет меньший риск, чем портфель, состоящий из одной ценной бумаги или группы ценных бумаг, которые движутся в одном направлении при изменении рыночных факторов.