На фоне борьбы за законопроект о расходах в Конгрессе ожидается «некоторая волатильность»: Стратег

Старший макро-стратег Wells Fargo Зак Гриффитс присоединяется к команде Yahoo Finance Live, чтобы обсудить последние рыночные события.

— Давайте продолжим разговор о том, как рынки будут реагировать не только на то, что происходит сегодня, но и по мере приближения к предельному сроку выплаты долга. Зак Гриффитс — старший макроэкономический стратег Wells Fargo. Он присоединяется к нам сейчас. Сначала я хочу начать с чего-то простого, потому что в основе всего лежит вопрос: собираюсь ли я заработать на своих инвестициях? И вчера Джаред говорил нам, что в месяцы, когда сентябрь закрывается вниз, а затем вы восстанавливаете потери сентября и октября, вы, как правило, заканчиваете год выше. Мы говорим о S&P 500. Как инвестор, должен ли я стремиться к восстановлению в октябре с расчетом на то, что к концу года мы поднимемся выше?

Зак Гриффитс: Адам, это наш звонок из Wells Fargo Securities, и наш стратег по акциям недавно повысил целевой показатель на конец года. Так что мы согласны с тем, что акции будут расти до конца года. Я думаю, что их цель находится немного выше 4800, так что мы ожидаем этого. И я думаю, что это основано на ожиданиях того, что экономика останется сильной в 4 квартале. Наши экономисты прогнозируют экономический рост на уровне 5,7%. Так что мы считаем, что экономика будет крепкой. Я думаю, вы видели, что количество случаев COVID немного снизилось, и картина роста выглядит немного более устойчивой, чем это было в последние пару недель.

— Зак, что насчет неопределенности в Вашингтоне, о которой нам только что говорил Рик Ньюман. По-прежнему существует неопределенность в отношении лимита задолженности. Конечно, неопределенность в отношении двухпартийной сделки по инфраструктуре, этой сделки по расходам на 3,5 триллиона долларов. Видите ли вы, что это усиливает волатильность, по крайней мере, в краткосрочной перспективе?

Зак Гриффитс: Да, мы считаем, что это вполне возможно, если дело дойдет до потолка долга. А на данный момент похоже, что так оно и будет. В исторических эпизодах, связанных с потолком госдолга, вы видели замешательство на рынках, и мы измеряем это, глядя на доходность T-биллионов, срок погашения которых истекает до этой даты X. Министр финансов Йеллен сказала, что это 18 октября, и после этого вы смотрите на Т-облигации со сроком погашения после этой даты, и это время резко возрастает, поскольку есть опасения, что, возможно, мы достигнем потолка долга, и Казначейство не сможет выплатить свои обязательства. В конечном итоге, мы считаем, что потолок долга будет отменен или приостановлен, но мы считаем, что волатильность здесь будет выше, и рынки, вероятно, пока не обращают на это особого внимания. Это может измениться в ближайшие пару недель.

— Я не завидую вашему положению, особенно когда речь идет о том, что происходит на рынке облигаций, и попытке понять, куда идут эти деньги. Но когда доходность начинает расти, насколько сложно вам приходится? Те из нас, кто является розничными инвесторами, пытаются понять, что к чему, но насколько сильно все это повлияло на вашу дальнейшую стратегию?

Зак Гриффитс: Мы ожидаем роста доходности до конца года, и мы по-прежнему ожидаем, что доходность 10-летних облигаций составит от 1,6 до 1,9%. То есть это более высокий рост по сравнению с тем, где мы сейчас находимся, но не очень большой. И мы не думаем, что такой рост может сорвать ралли акций. Как я уже сказал, ожидается, что экономика США останется сильной до конца года, и мы по-прежнему ожидаем, что в 2022 году темпы экономического роста составят 4,5%. Поэтому мы пока не бьем тревогу. Мы действительно считаем, что доходность продолжает расти. Но в конце концов, ФРС будет оставаться, по крайней мере, относительно мягкой в течение очень долгого времени в отношении учетной ставки.

Я бы сказал, что в ближайшие пару месяцев на повестке дня стоит вопрос о сокращении. И поэтому, возможно, это вызывает некоторое беспокойство, но просто помните, что они сокращают. Они все еще будут пополнять свой портфель MBS и казначейских облигаций. Поэтому, хотя они и убирают некоторые условия, перспективы остаются очень благоприятными, и это должно продолжать поддерживать акции, по крайней мере, до конца года и, возможно, в следующем году в течение первого квартала или двух.

— Итак, Зак, что, по вашему мнению, приведет нас к росту? Что, по-твоему, будет самой большой, самой лучшей возможностью прямо сейчас и до конца года?

Зак Гриффитс: Ну, что касается акций, мы ищем данные COVID, как называют их наши стратеги, и это действительно игра на переоткрытии. Мы по-прежнему считаем, что у этой игры есть продолжение. Но они предпочитают дополнять эту стратегию стратегиями с более низкой волатильностью, такими как коммунальные услуги. И такая стратегия, по их мнению, будет играть до конца года, прежде чем акции сделают шаг назад в 2022 году. Но это, вероятно, скорее история второй половины следующего года.

— Зак Гриффитс, старший макростратег Wells Fargo. Спасибо за участие в Yahoo Finance Live.