Рейдеры: Что это такое, методы, история
Что такое рейдер?
Рейдер — это инвестор, который стремится получить прибыль от провальных и недооцененных компаний. Они обладают значительной финансовой поддержкой и приобретают значительные пакеты акций этих компаний, чтобы получить право голоса. Имея такое влияние, рейдеры принимают меры по увеличению акционерной стоимости, например, заменяют топ-менеджеров, реструктурируют компанию или даже ликвидируют ее. В наше время рейдеры часто предпочитают называть себя инвесторами-активистами.
Как работает рейдер
Рейдеры нацеливаются на проблемные компании, которые уязвимы для враждебного поглощения и торгуются ниже своей внутренней стоимости. Их главная цель — получить быструю прибыль, а не сосредоточиться на создании долгосрочной стоимости путем перестройки деятельности и повышения эффективности компании. Рейдеры часто выявляют неуправляемые компании с чрезмерными затратами или потенциалом для более прибыльного управления в качестве частного предприятия. Приобретая значительную долю прав голоса в компании, рейдеры могут влиять на совет директоров и оказывать давление на руководство с целью проведения желаемых изменений. Часто им удается заручиться поддержкой других акционеров, разделяющих схожие взгляды, что еще больше усиливает их влияние.
Методы рейдеров
Рейдеры используют различные тактики для достижения желаемых изменений и, как правило, имеют четко определенные стратегии выхода. Эти стратегии включают в себя:
- Назначение выбранных членов совета директоров: Рейдеры используют свое право голоса, чтобы назначить выбранных ими людей в совет директоров компании. Это позволяет им влиять на принятие решений и направлять компанию в русло, соответствующее их целям, например, готовить компанию к продаже или слиянию.
- Продажа активов или разрыв отношений: Рейдеры могут стремиться извлечь выгоду из недооцененных компаний путем их дробления и распродажи активов. Выявив компании, рыночная стоимость которых значительно ниже стоимости их материальных активов, рейдеры могут инициировать враждебные предложения и получить значительную прибыль за счет ликвидации активов.
- Выкуп акций за счет долга: Некоторые рейдеры проводят обратный выкуп акций за счет долга как средство получения быстрой прибыли. Они покупают акции, находящиеся в обращении, а затем предлагают продать их обратно по завышенной цене, получая таким образом прибыль для себя.
История рейдеров
Рейдеры были особенно распространены в Соединенных Штатах с 1970-х по 1990-е годы, до того как публично торгуемые корпорации приняли меры по защите от поглощения. В этот период рейдеры получили известность благодаря тому, что приобретали компании и разрушали их, зачастую оставляя многих работников без работы. Со временем рейдеры, которые теперь известны как инвесторы-активисты, стали стремиться улучшить свою репутацию, применяя тактику, отличную от тактики их предшественников.
Хотя некоторые частные инвестиционные компании по-прежнему занимаются скупкой активов и другими спорными методами, сегодня рейдеры часто рассматриваются как необходимое зло, которое выступает в качестве противовеса плохому менеджменту публично торгуемых компаний. В последние годы рейдеры, или инвесторы-активисты, развернули многочисленные кампании, направленные на оздоровление терпящих бедствие компаний. Исследования показали, что компании с высокой степенью участия активистов, как правило, имеют более высокую рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и опережают более широкий фондовый рынок.
Особые соображения
Рейдеры обычно встречают сопротивление со стороны менеджеров компании, которые не хотят, чтобы им указывали, как улучшить свою деятельность. Компании разработали различные стратегии противодействия рейдерам, включая планы защиты прав акционеров («ядовитые пилюли»), голосование по принципу супербольшинства, ступенчатый состав советов директоров, выкуп акций у рейдера по премиальной цене (гринмейл), увеличение долга компании и стратегические слияния с «белым рыцарем» для отпугивания рейдеров.
В контексте России аналогичная динамика может наблюдаться в случае с инвесторами-активистами или рейдерами, стремящимися повлиять на переживающие трудности компании и повысить их акционерную стоимость. Специфическая нормативно-правовая база в России может иметь свои нюансы и соображения как для рейдеров, так и для компаний-целей.
Заключение
Рейдеры, или инвесторы-активисты, — это инвесторы, которые стремятся извлечь выгоду из недооцененных и неумело управляемых компаний, проводя изменения, повышающие акционерную стоимость. Несмотря на то что рейдеров критикуют и хвалят за их действия, они играют важную роль в корпоративном ландшафте, способствуя улучшению ситуации в обанкротившихся компаниях и повышая эффективность рынков капитала. Понимание методов и истории рейдеров необходимо как инвесторам, так и компаниям, чтобы ориентироваться в потенциальном влиянии этого вида активности инвесторов.
Вопросы и ответы
В чем разница между рейдером и инвестором-активистом?
Инвестор-активист — это современный термин, используемый для описания того, что традиционно называлось рейдерством. Основное различие заключается в восприятии и подходе. Если рейдеры часто рассматривались как люди, ориентированные на получение прибыли в краткосрочной перспективе, то инвесторы-активисты стремятся добиться положительных изменений в деятельности компании и повысить долгосрочную акционерную стоимость.
Всегда ли рейдеры оказывают негативное влияние на компании?
Рейдеры, или инвесторы-активисты, могут оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на компании. С положительной стороны, они могут выявлять и устранять недостатки в управлении и неэффективность, что приводит к улучшению деятельности и увеличению акционерной стоимости. Однако их действия могут также нарушить работу существующего руководства, привести к потере рабочих мест и поставить во главу угла краткосрочную выгоду, а не долгосрочную устойчивость. Общее воздействие зависит от конкретных обстоятельств и намерений рейдера.
Как рейдеры добиваются влияния в компании?
Рейдеры приобретают влияние в компании, покупая значительные пакеты голосующих акций. Владея значительной долей голосующих акций, они могут оказывать давление на совет директоров и руководство компании с целью проведения изменений в соответствии со своими целями. Они также могут заручиться поддержкой других акционеров, которые разделяют их интересы, что еще больше увеличивает их влияние.
Какие стратегии используют рейдеры для достижения своих целей?
Рейдеры используют различные стратегии для достижения своих целей. Среди распространенных стратегий — назначение членов совета директоров, инициирование продажи или дробления активов, а также выкуп акций за счет долга. Эти стратегии позволяют рейдерам влиять на принятие решений, ликвидировать активы с целью получения прибыли или быстро получить прибыль, выкупив акции по премиальной цене.
Как развивались рейдеры с течением времени?
Рейдеры менялись с течением времени, особенно в ответ на усиление регулирования и общественного контроля. Если раньше они были печально известны тем, что разрушали компании и приводили к потере рабочих мест, то современные рейдеры, или инвесторы-активисты, часто сосредоточены на конструктивных изменениях, которые могут улучшить деятельность компании и повысить ее долгосрочную стоимость. Они также сталкиваются с сопротивлением компаний, принимающих различные оборонительные меры, чтобы защитить себя от враждебного поглощения.
Каков исторический контекст рейдерства?
Рейдеры были особенно распространены в США с 1970-х по 1990-е годы. В этот период они приобрели известность благодаря приобретению компаний и реализации агрессивных стратегий, которые часто приводили к значительному сокращению рабочих мест и ликвидации активов. Однако с введением нормативных актов и защитных мер рейдеры изменили свою тактику и теперь подвергаются более тщательному контролю и ответственности за свои действия.