Регулирующий арбитраж
Что такое регулирующий арбитраж?
Регуляторный арбитраж — это практика, при которой фирмы извлекают выгоду из лазеек в системах регулирования, чтобы обойти неблагоприятные правила. Возможности арбитража могут быть реализованы с помощью различных тактик, включая реструктуризацию сделок, финансовую инженерию и географическое перемещение в поддающиеся юрисдикции.
Регуляторный арбитраж трудно полностью предотвратить, но его распространенность можно ограничить, закрыв наиболее очевидные лазейки и, таким образом, увеличив расходы, связанные с обходом регулирования.
Ключевые выводы
- Регулирующий арбитраж — это корпоративная практика использования более благоприятных законов в одной юрисдикции для обхода менее благоприятного регулирования в других странах.
- Эта практика часто является законной, поскольку использует существующие лазейки; однако это часто считается неэтичным.
- Закрытие лазеек и обеспечение соблюдения нормативных режимов за пределами национальных границ может помочь снизить распространенность регулирующего арбитража.
Как работает регулирующий арбитраж
Компании могут применять регулирующие арбитражные стратегии, чтобы воспользоваться налоговыми убежищами и другими формами нормативных льгот. Это может быть достигнуто путем регистрации компании или создания дочерних компаний в юрисдикциях, которые предлагают регуляторные преимущества.
Например, Каймановы острова часто выбираются в качестве места переезда для компаний, применяющих регулирующий арбитраж.Правительство Каймановых островов позволяет предприятиям формироваться там и не платить налоги с доходов, полученных за пределами территории. Вместо того, чтобы платить налоги, компании, расположенные у них, платят лицензионный сбор местным органам власти. Точно так же в Соединенных Штатах многие компании предпочитают регистрироваться в штате Делавэр из-за его более благоприятной налоговой и нормативной среды.
Хотя регуляторный арбитраж часто является законным, он может быть не совсем этичным, поскольку такая практика может подорвать дух закона или постановления, что может привести к потенциально пагубным последствиям. Например, если в стране действуют слабые правила в отношении отмывания денег, корпоративное подразделение, расположенное в этой стране, может использовать это для совершения должностных преступлений.
Привлечение регулирующего арбитража
Снижение нормативной нагрузки и повышение конфиденциальности доходов руководителей сделали такие убежища привлекательными, в частности, для банков. Экономический кризис в Соединенных Штатах вызвал принятие законодательства, усиливающего регулирование финансовой отрасли. Повышенное бремя, с которым столкнулись эти банки, привело к регулярным попыткам арбитража.
Например, банки могут стремиться к международным сделкам по приобретению, чтобы создать возможность, по сути, уйти от регулирующих систем, в которых они находятся. Приобретая учреждение в более благоприятной регуляторной среде, банк может избавиться от надзора, который считается обременительным.
В Соединенных Штатах есть регионы, которые предлагают определенные налоговые льготы.Например, в Делавэре нет государственного налога с продаж.Государственный корпоративный подоходный налог на товары также был отменен в этом штате.2 Компаниям, зарегистрированным в Делавэре, необязательно иметь там штаб-квартиру, чтобы воспользоваться налоговыми льготами или другими преимуществами.Например, компания могла бы создать в штате дочерний офис, чтобы соответствовать критериям, необходимым для получения преимуществ от нормативных льгот, предлагаемых государством.
Компании также могут структурировать транзакции в своих интересах. Примером регулирующего арбитража стало IPO Blackstone в 2007 году. Необычным шагом стало то, что Blackstone стала публичной компанией как товарищество с ограниченной ответственностью, чтобы избежать более высоких налоговых ставок, взимаемых с корпораций. Чтобы сохранить эти налоговые преимущества, Blackstone также пришлось избегать классификации в качестве инвестиционной компании. Тщательно согласовывая налоговые правила, Blackstone стремилась использовать «регулирующий арбитраж» между юридическими определениями налогового кодекса и экономической сущностью.