Саммерс видит риск рецессии в ближайшее время, «светской стагнации» позже
(Bloomberg) — Подпишитесь на информационный бюллетень New Economy Daily, следите за нами @economics и подпишитесь на наш подкаст.
Самое читаемое из Bloomberg
Омикрон может удвоить риск заражения в самолетах, утверждает IATA
Омикрон на 80% снижает риск госпитализации в Южной Африке
Три дозы Sinovac не защищают от омикрон в исследовании
Сингапурские путешественники сталкиваются с омикронным хаосом
Риск госпитализации омичей значительно ниже риска госпитализации Delta в двух исследованиях
Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс предупредил о том, что в ближайшие годы американскую экономику ждет период испытаний, за которым может последовать рецессия и стагнация.
В интервью подкасту Bloomberg Economics «Stephanomics» Саммерс сказал, что Федеральная резервная система поздно заметила опасность инфляции и что отложенные действия по охлаждению цен могут привести экономику к спаду.
«Если бы я думал, что мы можем устойчиво управлять экономикой в раскаленном режиме, это было бы замечательно, но последствием — и это мучительный урок, который мы получили в 1970-х годах — перегрева экономики является не просто повышенная инфляция, а постоянно растущая инфляция», — сказал Саммерс. «Вот почему я опасаюсь, что мы уже достигли той точки, когда будет сложно снизить инфляцию, не вызвав рецессии».
Саммерс, платный корреспондент Bloomberg и профессор Гарвардского университета, провел большую часть 2021 года, утверждая, что ФРС, администрация Байдена и инвесторы недооценивают риск ускорения инфляции, вызванной пандемией. Он неоднократно говорил, что откладывание решения этой проблемы потребует более жесткого ограничения спроса, чтобы подавить резкий рост цен.
Транскрипт: У Ларри Саммерса плохие новости о 2022 годе.
Самый большой скачок индекса потребительских цен со времен, когда президентом был Рональд Рейган, заставил многих склониться к мнению Саммерса. В этом месяце ФРС переключилась на ужесточение денежно-кредитной политики в следующем году более активно, чем предполагалось еще в сентябре.
«У нас достаточно серьезная инфляционная ситуация», — сказал Саммерс.
Тем не менее, он сказал, что центральный банк все еще слишком уверенно прогнозирует устойчивый низкий уровень безработицы наряду с сокращением инфляции. По центральному прогнозу чиновников ФРС в этом месяце, уровень безработицы составит 3,5% в каждом из следующих трех лет.
«Мне не кажется, что это самое интуитивное прочтение нашей макроэкономической истории», — сказал Саммерс.
Давление на цены означает, что стоимость заимствований на финансовых рынках может иметь пространство для роста — хотя инвесторы, похоже, делают ставку на то, что рост и инфляция в конечном итоге будут сдерживаться, сказал Саммерс.
В этом месяце чиновники ФРС прогнозировали, что их целевая ставка овернайт подскочит с нуля в настоящее время до 1,60% в конце 2023 года и до 2,10% в 2024 году. Однако трейдеры считают иначе: фьючерсные контракты на евродоллар предполагают краткосрочные ставки около 1,50% на обе даты. На другом конце кривой доходности ставки по 10-летним казначейским облигациям в настоящее время находятся ниже 1,50%.
«Я удивлен тем, насколько низки долгосрочные процентные ставки», — сказал Саммерс. «Рынки предвидят, что мы будем делать все необходимое для сдерживания инфляции — и этот процесс будет довольно сократительным».
Саммерс также усомнился в том, что «неограниченного стимулирования экономики» будет достаточно для повышения заработной платы работников, как утверждают некоторые, предупредив, что растущая инфляция будет съедать зарплаты домохозяйств.
«Нет примеров успешной инфляционной политики, которая принесла бы пользу рабочим», — сказал он, ссылаясь на исторические попытки в Великобритании и США в 1970-х годах, а также на аналогичные кампании в Латинской Америке. «Она обернулась против тех самых людей, которым она пыталась помочь».
Что касается более долгосрочной перспективы, Саммерс заявил, что сохраняется риск «светской стагнации» — ситуации времен депрессии, когда темпы экономического роста снижаются, а процентные ставки ниже исторических норм. Впервые он начал предупреждать о такой ситуации в 2013 году.
«Светская стагнация — это реальный риск в перспективе нескольких лет», — сказал он.
«Я действительно не уверен, что будет после нынешнего эпизода», — сказал он. «Я, конечно, не уверен, что у нас будет устойчивый избыточный спрос в течение многих лет». Проблема в том, что сейчас мы накачали совокупный спрос, а потом, кто знает, как мы будем работать, чтобы вернуться к более высоким уровням спроса».
ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА: Что такое светская стагнация?
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
Amazon’s Alexa застопорилась среди пользователей, поскольку интерес к ней угас, свидетельствуют документы
Как Shopify обогнал Amazon, чтобы стать магазином везде и всюду
Революция удаленной работы порождает новый класс суперрабочих
От торгового стола до ларька с лапшой: Сингапурская история успеха
Лоялисты Трампа оттягивают время расследования 6 января