Сократить базу: Что это значит, как это работает
Понимание короткой основы
Short the Basis — это торговая стратегия, которая предполагает покупку фьючерсного контракта и одновременную продажу базового актива на спотовом рынке. Цель этой стратегии — застраховаться от будущего роста цен. Сделав короткий базис, трейдеры фиксируют цену, фактически устраняя влияние любых колебаний цен на актив до истечения срока действия фьючерсного контракта.
Базисный риск — это колебания между спотовой ценой поставляемого товара и ценой фьючерсного контракта на этот товар с наименьшим сроком до погашения. Это неотъемлемый риск, которого невозможно избежать, если инвестор хочет хеджировать свою подверженность неблагоприятным колебаниям цен. Однако его можно в определенной степени снизить. Цель длинного хеджера, использующего стратегию «короткий базис», — минимизировать этот базисный риск.
Как работает стратегия Short the Basis
При коротком базисе инвестор занимает короткую позицию по товару и длинную позицию по фьючерсному контракту. Эта стратегия обычно используется коммерческими хеджерами для фиксации будущей денежной цены и устранения неопределенности, связанной с ростом цен, который может повлиять на их будущие обязательства по поставке базового товара. Желаемым результатом для короткого хеджера является сужение базиса, поскольку это снижает эффективную спотовую цену покупки товара на более позднюю дату.
Давайте рассмотрим пример, иллюстрирующий эту концепцию. Предположим, производитель использует хлопок в качестве сырья и ожидает, что ему потребуется определенное количество в определенный момент в будущем. Спотовая цена на хлопок составляет $3,50, а цена фьючерсного контракта — $2,20. Чтобы обезопасить себя от повышения цены, когда потребуется купить хлопок, производитель покупает фьючерсный контракт на хлопок по цене 2,20 доллара. Тем самым они фиксируют цену, гарантируя, что повышение цены на товар в более поздние сроки не повлияет на них.
Важно отметить, что фьючерсные цены отражают цену базового физического товара. Во многих случаях фьючерсные контракты предусматривают механизм физической поставки, то есть покупатель фьючерсного контракта имеет право получить товар, а продавец должен быть готов его поставить. Однако большинство фьючерсных контрактов ликвидируется до поставки, и лишь небольшое количество проходит через процесс реальной поставки. Успешность фьючерсных контрактов зависит от конвергенции — процесса, в результате которого фьючерсные цены сходятся с физическими ценами на дату истечения срока действия контракта.
Короткий базис против длинного базиса
Базисная торговля предполагает использование благоприятных базисных дифференциалов путем использования разницы между наличными (спот) и фьючерсными ценами. Элеваторы и фермеры часто используют эту стратегию. Когда элеваторы берут на себя обязательства по закупке кукурузы у фермеров на местном рынке, они продают фьючерсные контракты ближе к дате поставки за наличные, чтобы застраховать себя. И наоборот, когда элеваторы обязуются продать кукурузу покупателю, они покупают фьючерсные контракты с датами истечения, близкими к дате поставки наличными.
Инвестор-бык, желающий захеджировать свою позицию, будет считаться длинным базисом, а инвестор-медведь, желающий захеджироваться, будет считаться коротким базисом. Базис может меняться в течение года в разных регионах. Фермеры и элеваторы могут выбрать длинный базис (длинные наличные, короткие фьючерсы) или короткий базис (короткие наличные, длинные фьючерсы) в зависимости от ситуации на местном рынке.
Заключение
Короткий базис — это торговая стратегия, которая предполагает покупку фьючерсного контракта и продажу базового актива на спотовом рынке. Она служит хеджированием от будущего роста цен и направлена на фиксацию цены, снижая влияние колебаний цен до истечения срока действия фьючерсного контракта. Понимая концепцию базисного риска и применяя стратегию «короткий базис», инвесторы могут снизить риски, связанные с неблагоприятной волатильностью цен, и обеспечить более предсказуемые результаты своей торговой деятельности.
Вопросы и ответы
Что такое шорт базиса?
Шортинг базиса — это торговая стратегия, при которой инвестор покупает фьючерсный контракт и одновременно продает базовый актив на спотовом рынке. Эта стратегия используется для хеджирования от будущего роста цен.
Зачем кому-то использовать стратегию «короткий базис»?
Инвесторы используют стратегию short the basis, чтобы зафиксировать цену и защитить себя от потенциального роста цены базового актива. Одновременно покупая фьючерсный контракт и продавая актив на спотовом рынке, они стремятся устранить влияние колебаний цен до истечения срока действия фьючерсного контракта.
Что такое базисный риск?
Базисный риск — это колебания между спотовой ценой поставляемого товара и ценой соответствующего фьючерсного контракта с наименьшим сроком до погашения. Это неотъемлемый риск, которого невозможно избежать при хеджировании от волатильности цен. Однако использование стратегии «короткий базис» может помочь в определенной степени снизить этот риск.
Чем отличается стратегия «короткий базис» от стратегии «длинный базис»?
Сокращение базиса означает занятие короткой позиции по базовому активу и длинной позиции по фьючерсному контракту, а длинный базис означает занятие длинной позиции по активу и короткой позиции по фьючерсному контракту. Желаемым результатом для короткого хеджера является сужение базиса, что снижает эффективную спот-цену покупки актива на более позднюю дату.
Можно ли применять стратегию короткого базиса к различным товарам?
Да, стратегия short the basis может применяться к широкому спектру товаров. Обычно она используется в сельскохозяйственном секторе, где фермеры и элеваторы участвуют в торговле базисом, чтобы застраховаться от колебаний цен на такие культуры, как кукуруза, пшеница или соя. Однако эта стратегия может использоваться и на других товарных рынках.
Какова роль конвергенции в короткой базисной стратегии?
Сближение — это процесс, при котором фьючерсные цены выравниваются с физическими ценами на дату истечения срока действия фьючерсного контракта. Успешные стратегии короткого базиса основаны на конвергенции, поскольку фьючерсный контракт в идеале должен сходиться с ценой спот базового актива. Такое сближение гарантирует, что зафиксированная хеджером цена останется в соответствии с фактической рыночной ценой на момент истечения срока действия фьючерсного контракта.
Подходит ли стратегия короткого базиса для индивидуальных инвесторов?
Стратегия «шорт базиса» обычно используется коммерческими хеджерами и институциональными инвесторами. Она требует хорошего понимания основной динамики рынка, а также доступа к фьючерсным рынкам. Хотя индивидуальные инвесторы потенциально могут использовать эту стратегию, важно тщательно оценить связанные с ней риски и проконсультироваться с финансовым консультантом или брокером перед ее применением.