Одномесячная смертность (ОМС): Понимание ключевых концепций
Что такое единая ежемесячная смертность (ЕМС)?
Одномесячная смертность (Single Monthly Mortality, SMM) — это важный показатель, используемый при оценке ипотечных ценных бумаг (MBS). Он представляет собой процент досрочного погашения MBS в определенном месяце, выраженный в процентах. SMM помогает инвесторам оценить риск досрочного погашения, связанный с инвестициями в MBS.
Как работает единая ежемесячная смертность?
Единая ежемесячная смертность отличается от планового досрочного погашения основной суммы долга. Плановые выплаты основной суммы долга предопределены для пула MBS при его создании. С другой стороны, SMM относится к досрочному погашению основной суммы долга, которое происходит в дополнение к плановым выплатам. Он рассчитывается путем вычитания запланированных выплат из общей суммы выплат основного долга и деления полученного результата на остаток задолженности, запланированный на месяц.
Взаимосвязь между одномесячной смертностью и риском досрочного погашения
Риск досрочного погашения является существенной проблемой для инвесторов в ипотечные ценные бумаги. Предоплата часто происходит, когда заемщики рефинансируют свои кредиты, как правило, в условиях низких процентных ставок. Это может повлиять на инвесторов в MBS, которые ожидали более высокой доходности. Показатель Single Monthly Mortality позволяет инвесторам отслеживать, увеличивается, уменьшается или стабилизируется риск досрочного погашения.
Годовая оценка одномесячной смертности с постоянным коэффициентом досрочного погашения (CPR)
Одномесячная смертность может быть преобразована в постоянную ставку предоплаты (CPR), которая представляет собой годовой процент, а не ежемесячный снимок. Инвесторы MBS могут переключаться между SMM и CPR на разных этапах срока жизни своих инвестиций. Например, если процентные ставки со временем снижаются, инвестор может внимательно следить за SMM, чтобы определить наличие выгорания.
Роль рампы предоплаты
В течение первых 30 месяцев жизни MBS считается «на подъеме». Этот период характеризуется ростом SMM и CPR, которые в конечном итоге выравниваются, когда MBS «сходит с рампы». Темпы досрочного погашения основаны на модели Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA) 1980-х годов. Однако стоит отметить, что с тех пор рынок ипотечного кредитования изменился, а осведомленность о рефинансировании и колебания процентных ставок стали более распространенными. В результате продолжительность темпов досрочного погашения может оказаться короче, чем предполагалось.
Применение одномесячной смертности к российскому рынку
Хотя концепция одномесячной смертности и ее применение в основном используются в контексте американского ипотечного рынка, лежащие в ее основе принципы могут быть применимы и к другим рынкам, в том числе к российскому. Инвесторы в ипотечные ценные бумаги в России могут извлечь выгоду из понимания и мониторинга рисков досрочного погашения. Анализируя SMM, инвесторы могут оценить влияние поведения рефинансирования, колебаний процентных ставок и предпочтений заемщиков на уровень досрочного погашения ипотечных ценных бумаг на российском рынке.
Заключение
Одномесячная смертность (SMM) — ценный показатель, используемый при оценке ипотечных ценных бумаг. Он помогает инвесторам оценить риски досрочного погашения и понять влияние поведения заемщиков, процентных ставок и рефинансирования на эффективность инвестиций в MBS. Отслеживая SMM, инвесторы могут принимать обоснованные решения и эффективно управлять своими портфелями. Хотя концепция SMM в первую очередь ассоциируется с американским ипотечным рынком, ее принципы могут быть применены и на других рынках, например в России, для улучшения инвестиционного анализа и принятия решений.
Вопросы и ответы
С какой целью используется показатель одномесячной смертности (SMM) при оценке ипотечных ценных бумаг?
SMM помогает инвесторам оценить риск досрочного погашения, связанный с ипотечными ценными бумагами. Он позволяет оценить уровень досрочного погашения в конкретном месяце, что дает инвесторам возможность оценить влияние досрочного погашения на доходность их инвестиций.
Чем одномесячная ипотека (SMM) отличается от планового досрочного погашения основного долга?
Плановые выплаты основной суммы долга — это заранее определенные выплаты, установленные для пула MBS при его создании. SMM, с другой стороны, относится к дополнительным погашениям основной суммы долга, которые происходят помимо запланированных платежей. Он отражает фактическую активность предоплаты в определенном месяце.
Почему риск досрочного погашения беспокоит инвесторов в ипотечные ценные бумаги?
Досрочные выплаты могут повлиять на доходность инвесторов в MBS. Когда заемщики рефинансируют свои кредиты, как правило, в условиях низких процентных ставок, инвесторы могут потерять будущие процентные платежи. Это вносит неопределенность и влияет на ожидаемую доходность инвестиций.
Как единая ежемесячная смертность (SMM) помогает инвесторам управлять риском досрочного погашения?
SMM предоставляет инвесторам метрику для мониторинга риска досрочного погашения, связанного с их инвестициями в MBS. Отслеживая SMM с течением времени, инвесторы могут определить, увеличивается, уменьшается или стабилизируется риск досрочного погашения. Эта информация помогает им принимать обоснованные решения и соответствующим образом корректировать свои инвестиционные стратегии.
Что такое постоянная ставка предоплаты (CPR) и ее связь с одномесячной смертностью (SMM)?
CPR — это годовая версия SMM, предоставляющая инвесторам годовой процент предоплаты, а не ежемесячный снимок. Инвесторы могут переключаться между SMM и CPR в зависимости от стадии инвестирования и рыночных условий. CPR позволяет провести более полный анализ риска досрочного погашения на более длительном временном горизонте.
Можно ли применить концепцию единой ежемесячной смертности (SMM) к российскому ипотечному рынку?
Хотя SMM в первую очередь ассоциируется с американским ипотечным рынком, основополагающие принципы могут быть применимы и на других рынках, в том числе в России. Инвесторы в ипотечные ценные бумаги в России могут извлечь выгоду из понимания и мониторинга рисков досрочного погашения. Анализируя SMM, инвесторы могут оценить влияние поведения рефинансирования, колебаний процентных ставок и предпочтений заемщиков на уровень досрочного погашения ипотечных ценных бумаг на российском рынке.