Управляющие фондами бегут от акций Китая даже с 75% скидкой
(Bloomberg) — Управляющие фондами с осторожностью относятся к покупке китайских акций, поскольку тесные связи страны с Россией, крайние ограничения Covid-19 и отсутствие ясности в отношении окончания репрессий со стороны регулирующих органов перекрывают возможности для покупки акций, представленные 75%-ным падением с пика.
Большинство инвесторов, опрошенных Bloomberg, не решаются погрузиться в слабые акции даже на фоне снижения стоимости акций до самого низкого уровня за более чем десятилетие. Некоторые планируют сохранить имеющиеся позиции, но мало кто собирается их пополнять.
«Мы по-прежнему избегаем китайских акций», — сказал Джон Плассард, директор Mirabaud & Cie. «Слишком много вопросов». Mirabaud продала свои позиции в китайских акциях в прошлом году и не возвращалась к ним, добавил он.
Индекс Nasdaq Golden Dragon, в который входят такие компании, как Alibaba Group Holding Ltd, Baidu Inc. и NetEase Inc., упал на 11,7% в понедельник и за последние три сессии упал на 29% до самого низкого уровня с июля 2013 года. Китайские акции, котирующиеся в Гонконге, также продавались в понедельник, показав худший день со времен мирового финансового кризиса 2008 года.
Падение произошло после того, как американские чиновники заявили, что Россия попросила Китай о военной помощи в войне против Украины. Китай опроверг это сообщение, но трейдеры опасаются, что любые санкции против Пекина могут усугубить ограничения в цепочке поставок и нанести удар по глобальному росту.
По словам Цзянь Ши Кортези, управляющего фондами акций Китая и Азии в GAM Investments, именно опасения по поводу российских санкций, распространяющихся на Китай, оказывают давление на китайские акции. Переломный момент наступит только тогда, когда продажи американских депозитарных расписок будут «исчерпаны» и ситуация с Украиной разрешится, сказала она.
Кортези отказалась комментировать какие-либо изменения в портфеле GAM.
Между тем, аналитики JPMorgan Chase & Co. в понедельник понизили рейтинг 28 китайских акций, котирующихся в США и Гонконге, ссылаясь на смену режима, поскольку инвесторы оценивают геополитические риски и дополнительные опасения по поводу регулятивного риска.
Более того, настроения также пострадали из-за блокировки в Шэньчжэне, ключевом технологическом центре недалеко от Гонконга, и северной провинции Цзилинь.
«Инвесторы, вероятно, потребуют длительного периода спокойствия, прежде чем массово вернуться в страну», — говорит Жюльен Лафарг, главный рыночный стратег Barclays Private Bank. «Учитывая, что так много действующих факторов оказывают новое давление на китайские фондовые рынки, неудивительно видеть, что местные активы отстают от многих мировых аналогов».
Ликвидация
Nasdaq Golden Dragon редко торгуется со скидкой по отношению к индексу S&P 500. При 14-кратном прогнозе прибыли этот показатель китайских акций сейчас имеет самый высокий дисконт к S&P 500 с 2008 года. В Гонконге оценка китайских технологических акций упала до 18 раз с 40 в июне 2021 года.
По мнению Питера Кислера, портфельного менеджера компании Trium Capital, это хорошее время для увеличения доли китайских технологических компаний.
«Мы пополняем нашу позицию сегодня, поскольку, похоже, мы видим, как проходит ликвидация», — сказал Кислер. «Я думаю, что падение российских акций до нуля напугало многих инвесторов, которые теперь видят нетривиальный риск того, что то же самое произойдет в Китае».
Сядун Бао, управляющий фондами развивающихся рынков в Edmond de Rothschild Asset Management, медленно добавляет позиции, но говорит, что «кажется, что еще слишком рано становиться позитивным, учитывая многочисленные темы, которые мы имеем здесь».
Между тем, большинство управляющих фондами сидят сложа руки — по крайней мере, пока.
«Было бы опрометчиво ловить падающие ножи» в Гонконге, даже когда рынок акций города демонстрирует некоторые признаки капитуляции, пишет в своей записке Bocom International.
(Обновления с оценкой индекса Hang Seng Tech в 11-м абзаце)
©2022 Bloomberg L.P.