Ценностная ловушка
Что такое ловушка ценности?
Ловушка стоимости — это акции или другие инвестиции, которые кажутся дешевыми, потому что они торговались с низкими оценочными показателями, такими как мультипликаторы по соотношению цены к прибыли (P / E), цены к денежному потоку (P / CF), или соотношение цены и балансовой стоимости (P / B) в течение длительного периода времени. Ловушка стоимости может привлечь инвесторов, которые ищут выгодную сделку, потому что они кажутся недорогими по сравнению с историческими мультипликаторами оценки акций или по сравнению с аналогами в отрасли или преобладающими рыночными мультипликаторами. Опасность ловушки стоимости возникает, когда акции продолжают падать или падать еще больше после того, как инвестор покупает компанию.
Ключевые выводы
- Ловушки стоимости — это инвестиции, которые торгуются на таких низких уровнях и представляют собой возможности для покупки для инвесторов, но на самом деле вводят в заблуждение.
- Для инвестиций в ловушку стоимости низкая цена часто сопровождается продолжительными периодами низких мультипликаторов.
- Ловушка ценности — плохая инвестиция, потому что причина низкой цены и низких мультипликаторов заключается в том, что компания переживает финансовую нестабильность и имеет небольшой потенциал роста.
Понимание ловушек ценности
Как правило, компания, которая в течение длительного периода времени торговала с низкими значениями, кратными прибыли, денежному потоку или балансовой стоимости, не имеет больших перспектив и, возможно, не имеет будущего, даже если цена их акций кажется привлекательной. Акции становятся ловушкой стоимости для инвестора, если не происходит существенных улучшений в конкурентной позиции компании, в ее способности вводить новшества, в ее способности сдерживать затраты и / или в ее исполнительном руководстве.
Даже если компания добилась успеха в предыдущие годы — имея рост прибыли и стабильную цену акций — она может попасть в ситуацию, когда она не сможет генерировать выручку и рост прибыли из-за сдвигов в конкурентной динамике, отсутствия новых продуктов или услуги, рост производственных и эксплуатационных затрат или неэффективное управление.
Для инвестора, который привык видеть определенную стоимость акций этой компании, цена, которая кажется низкой, может быть привлекательной. Ценностные инвесторы особенно восприимчивы к ценностным ловушкам. Как и в случае любого инвестиционного решения, рекомендуется провести тщательное исследование и оценку, прежде чем инвестировать в любую компанию, которая кажется дешевой на основе традиционных показателей оценки.
Выявление ловушек ценности
Выявить ловушки стоимости может быть непросто, но тщательный фундаментальный анализ акций может выявить, что является ловушкой, а что является хорошей инвестиционной возможностью. Вот несколько примеров возможных ловушек ценности:
- Промышленная компания, акции которой торгуются с 10-кратной прибылью в течение последних шести месяцев по сравнению с ее последним 5-летним средним значением 15-кратной прибыли.
- Медиа-компания, оценка которой находилась в диапазоне от 6x до 8x EV / EBITDA за последние 12 месяцев по сравнению со средним показателем за 10 лет, равным 12x.
- Европейский банк, чья оценка была ниже 0,75x балансовой стоимости в течение последних двух лет по сравнению со средним показателем за 8 лет 1,20x.