Что такое факторные ETF?
Трекеры и биржевые фонды (ETF), которые преследуют простую, пассивную стратегию отслеживания определенного рынка или индекса, стали чрезвычайно популярными в последние годы, поскольку стало общеизвестным, что классический выбор акций не всегда работает.
Чистый трекер, предполагающий «покупку рынка», такой как S&P 500 или FTSE в Великобритании, имеет свои недостатки. Несмотря на высокую прозрачность, инвесторы полностью открыты для рынка, о котором идет речь, и всех его превратностей. Поэтому неудивительно, что появились гибридные модели, которые по-прежнему являются отслеживающими ETF, но намеренно предвзяты в одном или нескольких отношениях. Их часто называют «факторными ETF».
Принцип работы факторных ETF
Концепция факторного ETF заключается в том, что, отказавшись от «простых ванильных» трекеров, можно улучшить норму прибыли и / или уровень риска, не прибегая к дорогостоящему и трудоемкому подбору акций. Этот сдвиг называется «смещением» или «наклоном». Другими словами, эти продукты не являются чистыми трекерами; они в некоторой степени отклоняются от простого движения вверх и вниз по указанному рынку.
Следующие факторные ETF демонстрируют, как работают эти автомобили:
- iShares MSCI USA Размерный фактор ETF ( РАЗМЕР )
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF ( MTUM )
- iShares MSCI USA Value Factor ETF ( VLUE )
Каждый ETF iShares имеет определенный уклон: один ориентирован на малые фирмы, другой — на фирмы, стоимость акций которых растет или набирает обороты, а третий — на акции, которые могут быть недооценены рынком.
ETF на размерный фактор от iShares фокусируется на американских акциях с большой и средней капитализацией «с относительно меньшей рыночной капитализацией» с мыслью о том, что более мелкие фирмы, как правило, игнорируются. ETF с фактором импульса инвестирует в акции с растущей ценой и объемом, в то время как ETF с фактором стоимости оценивает ценные бумаги в соответствии с четырьмя учетными переменными и сравнивает их с родительским индексом. Эти три подхода «отклоняют» фонд от воздействия выбранного вами индекса. Все эти формы предвзятости имеют финансовый смысл и, если их правильно настроить, должны дать хороший квази-трекер, но такой, который может превзойти чисто рыночный инструмент.
Насколько эффективны факторные ETF?
Эти ETF являются относительно новыми, поэтому у них не так много опыта. Однако логика достаточно здрава, и разумные инвестиции могут окупиться. Убедитесь, что вы точно понимаете, как работают продукты. Чем больше ETF отклоняется от чистого индекса (эталонный риск), тем более подходящим он может стать для опытных и активных инвесторов.
Существуют различные способы использования этих концепций на практике. Atlas Capital, например, предложил вариант концепции «расширенное индексирование», поскольку компания была основана семь лет назад Джонатаном Танни, CFA, в Сан-Франциско. В отдельно управляемых счетах для крупных долларовых сумм используется стоимость, размер и импульс, а также краткосрочный разворот. Последний термин относится к доходности за предыдущий месяц, которая имеет тенденцию отображать отрицательную серийную корреляцию, тогда как среднесрочный импульс показывает положительную серийную корреляцию.
Портфели Атласа используют четыре упомянутые характеристики в качестве факторов для улучшенной индексации, которые они объединяют в единую стратегию. Другими словами, Atlas фактически не использует описанные выше ETF в чистом виде, а вместо этого адаптировал концепцию к собственному портфелю акций.
Основатель Atlas Танни говорит, что процесс факторной модели фирмы позволяет ей «предоставлять клиентам ликвидные, прозрачные, недорогие и подкрепленные годами академических исследований портфели». Факторные ETF сокращают затраты на традиционные активно управляемые фонды, обеспечивая низкие — дорогостоящий продукт, который все еще хорошо изучен и может обеспечить прибыль, превышающую рыночную, — говорит он.
Эти продукты обычно рекомендуются людьми, которые их предлагают, для инвесторов, которые стремятся к воздействию других факторов риска и «альтернативной бета-версии». Тем не менее, до тех пор, пока они не получат признание, факторные ETF сталкиваются с проблемами ликвидности.
Некоторые другие примеры факторных ETF
На рынке присутствует множество других факторных ETF, поскольку они включают в себя любые общие рыночные факторы доходности ценных бумаг. Помимо предложений Atlas и iShares, у Schwab есть ETF «Fundamental Index», в которых используются три фундаментальных показателя компании, а именно скорректированные продажи, нераспределенный денежный поток и дивиденды плюс обратный выкуп. Его три продукта — это FNDB, FNDX и FNDA.
FlexShares, подразделение ETF компании Northern Trust, также имеет фонды, основанные на многофакторном модельном подходе, призванном сделать больший упор на международные акции с небольшой капитализацией и стоимостные акции. Это фонд FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index ( TLTD ) и FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund ( TLTE ).
Суть
ETF и трекеры никуда не денутся, учитывая тот факт, что в значительной степени принято считать, что платить кому-то за то, чтобы просто «превзойти индекс», может быть контрпродуктивным. Однако у чистых трекеров есть свои недостатки, поскольку нет защиты от рыночных движений. Новые факторные ETF предлагают некоторый компромисс с небольшим отклонением от индекса.Если вы более опытны или предприимчивы, факторные ETF могут иметь смысл как форма диверсификации и потенциальное средство обогащения вашего портфеля.