Что эффект Фишера говорит о номинальных процентных ставках?

Эффект Фишера — теория, впервые предложенная Ирвингом Фишером. В нем говорится, что реальные процентные ставки не зависят от изменений денежной базы. Фишер в основном утверждал, что номинальная процентная ставка равна сумме реальной процентной ставки плюс уровень инфляции.

Большинство экономистов согласятся, что уровень инфляции помогает объяснить некоторые различия между реальными и номинальными процентными ставками, хотя и не в той степени, которую предполагает эффект Фишера.Исследования Национального бюро экономических исследований показывают, что существует очень слабая корреляция между процентными ставками и инфляцией, как описал Фишер.

Номинальный Vs.Реальные процентные ставки

На первый взгляд утверждение Фишера неоспоримо. В конце концов, инфляция — это разница между номинальными и реальными ценами. Однако эффект Фишера фактически утверждает, что номинальная процентная ставка равна реальной процентной ставке плюс ожидаемый уровень инфляции; это дальновидно.

Для любого инструмента с фиксированной процентной ставкой котируемая процентная ставка является номинальной. Если банк предлагает двухлетний депозитный сертификат (CD) под 5%, номинальная ставка составляет 5%. Однако, если реализованная инфляция в течение срока действия двухлетнего CD составляет 3%, то реальная норма прибыли на инвестиции будет только 2%. Это будет реальная процентная ставка.

Эффект Фишера утверждает, что реальная процентная ставка все время составляла 2%; банк смог предложить ставку только 5% из-за изменения денежной массы, равной 3%. Здесь есть несколько основных предположений.

Во-первых, эффект Фишера предполагает, что количественная теория денег реальна и предсказуема. Он также предполагает, что денежно-кредитные изменения являются нейтральными, особенно в долгосрочной перспективе — по сути, изменения денежной массы (инфляция и дефляция) имеют только номинальные экономические эффекты, но не влияют на реальную безработицу, валовой внутренний продукт (ВВП) и потребление.

На практике номинальные процентные ставки не коррелируют с инфляцией так, как ожидал Фишер. Этому есть три возможных объяснения: субъекты не принимают во внимание ожидаемую инфляцию, что ожидаемая инфляция принимается во внимание неправильно или что быстрые изменения денежно-кредитной политики искажают будущее планирование.

Иллюзия денег

Позже Фишер считал, что несовершенная корректировка процентных ставок с учетом инфляции была вызвана денежной иллюзией.Он написал книгу на эту тему в 1928 году. С тех пор экономисты обсуждают денежную иллюзию.По сути, он признавал, что деньги не нейтральны.

Денежная иллюзия на самом деле восходит к классическим экономистам, таким как Дэвид Рикардо, хотя это не так. По сути, в нем говорится, что введение новых денег затуманивает суждения участников рынка, которые ошибочно полагают, что времена более благополучны, чем они есть на самом деле. Эта иллюзия как таковая обнаруживается только при повышении цен.

Проблема постоянной инфляции

В 1930 году Фишер заявил, что «денежная процентная ставка (номинальная ставка) и, тем более, реальная ставка подвергается больше атаке из-за нестабильности денег», чем из-за требований о будущем доходе.Другими словами, влияние затяжной инфляции влияет накоординирующую функцию процентных ставок при принятии экономических решений.

Несмотря на то, что Фишер пришел к такому выводу, эффект Фишера все еще преподносится сегодня, хотя и как обратное объяснение, а не как прогнозируемое будущее.