Вариант подстановки
Что такое опция Wild Card?
Вариант подстановки — это тип опциона, который встроен в определенные базового актива до окончания обычных торговых часов.
Этот вариант выгоден продавцу, потому что он позволяет им воспользоваться дополнительным временем в несколько часов, чтобы обеспечить выгодную цену до исполнения своего фьючерсного контракта.
Ключевые выводы
- Термин «альтернативный вариант» относится к праву, которым обладает продавец фьючерсного контракта на казначейские облигации.
- Это позволяет продавцу дождаться окончания торгов, прежде чем поставить свои облигации покупателю фьючерсного контракта.
- Иногда это может приводить к более выгодной цене для продавца, снижая стоимость их короткой позиции и тем самым увеличивая их прибыль.
Как работают параметры подстановочных знаков
Фьючерсные контракты на казначейские облигации США торгуются натоварной бирже Чикагской торговой палаты (CBOT) с 1977 года. По правилам CBOT торговля фьючерсами на казначейские облигации прекращается в 14:00, но трейдеры, которые продали Казначейские фьючерсы не обязаны рассчитывать свои контракты до 20:00.
Сумма, которую короткий продавец должен заплатить для компенсации держателю контракта на поставку фурнитуры известная как цена счета-фактуры контракта — устанавливается по состоянию на 14:00. Однако из-за возможности подстановки фьючерсов у казначейских фьючерсов есть возможность подождать до шести часов, в течение которых они могут извлечь выгоду из благоприятных ценовых движений во время торговли в нерабочее время.
При использовании опции wild card продавец фьючерсного контракта казначейства будет ждать, чтобы увидеть, упадет ли спотовая цена ниже цены счета-фактуры во время торгов в нерабочее время. Если это произойдет, то продавец может воспользоваться своим «диким» вариантом и осуществить поставку на основе низкой спотовой цены, уменьшив общую стоимость своей короткой позиции.
Пример использования подстановочных знаков в реальном мире
Фьючерсные контракты на казначейские облигации являются одними из наиболее активно торгуемых инвестиционных ценных бумаг в мире. Чтобы проиллюстрировать, как на практике работает «дикая карта», рассмотрим случай с ABC Capital, гипотетической инвестиционной фирмой, которая заняла короткую позицию на рынке казначейских облигаций, продав фьючерсные контракты на казначейские облигации. Как продавец казначейских облигаций, ABC Capital обязана поставить покупателю определенное количество казначейских облигаций в заранее установленное время. Однако по достижении даты расчетов ABC Capital может выбрать вариант использования подстановочных знаков, встроенный в его фьючерсный контракт.
Таким образом, в дату расчета ABC Capital может подождать до 6 часов после окончания торгового дня, прежде чем объявить о своем намерении поставить облигации. В течение этих 6 часов рыночная цена облигаций во время внеурочной торговли может упасть, что даст ABC Capital возможность приобрести облигации по более выгодной цене перед их передачей покупателю. Это, в свою очередь, снизит стоимость короткой позиции ABC Capital, тем самым увеличив их прибыль или уменьшив убытки.