Баффет выкупает Berkshire: Утренняя сводка
Эта статья впервые появилась в журнале Morning Brief. Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться
Понедельник, 9 августа 2021 года
Компания Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) опубликовала свои квартальные результаты в субботу утром.
Общий доход конгломерата во втором квартале составил 69,1 миллиарда долларов, а прибыль на акцию — 18 488 долларов на акцию класса А.
Но, как и в течение нескольких лет, одним из самых громких заголовков, появившихся в результатах деятельности Berkshire, стала растущая куча наличности, которой располагает компания Уоррена Баффета. На конец квартала страховой и другие виды бизнеса Berkshire располагали денежными средствами, их эквивалентами и казначейскими векселями на сумму 140,7 млрд долларов. Это больше, чем $138,1 млрд в конце первого квартала.
Основным направлением использования денежных средств Berkshire в последние годы было приобретение долевых ценных бумаг и, в частности, выкуп акций Berkshire Hathaway.
Во втором квартале компания потратила $6 млрд на выкуп собственных акций после того, как в первом квартале потратила $6,6 млрд на выкуп. Как отмечает Кэтрин Чиглински из Bloomberg, этот последний выкуп является 4-м по величине с тех пор, как Berkshire приступила к выкупу своих акций в 2018 году, после почти шестилетнего перерыва в этой практике.
В своем последнем ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway Баффетт подробно рассказал об обратном выкупе акций и преимуществах, которые эта практика может принести акционерам, используя долю Berkshire в Apple (AAPL) и собственный план выкупа акций Apple в качестве иллюстрации этой динамики.
«Математика выкупа акций перемалывается медленно, но со временем может стать мощной», — писал Баффет. «Этот процесс предлагает инвесторам простой способ владеть постоянно растущей долей исключительных компаний. И как уверяла нас знойная Мэй Уэст: «Слишком много хорошего может быть… замечательным»».
На этом фоне неудивительно, что Баффет продолжает считать выкуп акций привлекательным — если не самым лучшим — использованием денежных средств Berkshire. Но, учитывая значительные (и растущие) денежные средства компании, готовые к использованию, в последнее время не утихают досужие домыслы о том, откуда Berkshire может сделать следующее крупное приобретение.
В этом месяце исполняется шесть лет со дня последнего значительного приобретения Berkshire: компания приобрела за 37 миллиардов долларов производителя деталей для самолетов Precision Castparts. Но проблемы, возникшие у Berkshire после этой сделки, возможно, объясняют, почему выкуп акций остается предпочтительным методом размещения денежных средств для Баффетта. В прошлом году Berkshire списала стоимость Precision Castparts на 11 миллиардов долларов, а Баффет написал: «Я заплатил за компанию слишком много».
Он добавил: «Я считаю, что был прав, когда пришел к выводу, что [Precision Castparts] со временем получит хорошую прибыль на чистые материальные активы, вложенные в ее деятельность. Однако я ошибся в оценке средней величины будущих доходов и, следовательно, ошибся в расчете надлежащей цены, которую следовало бы заплатить за бизнес. PCC — далеко не первая моя ошибка такого рода. Но она большая».
Напоминание о том, что задача инвесторов любого опыта, размера или стиля заключается не столько в том, чтобы понять, что работает, сколько в том, чтобы избежать того, что не работает. Урок, который в течение последних нескольких лет заставлял Уоррена Баффета покупать местные акции.