Barclays приостанавливает продажи двух продуктов, связанных с нефтью, волатильностью

Иэйн Уизерс и Сакиб Икбал Ахмед

ЛОНДОН/НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) — В понедельник британский банк Barclays сообщил, что приостановил продажу и выпуск двух биржевых облигаций (ETN) с совокупным объемом активов около 1 миллиарда долларов — одна привязана к сырой нефти, а другая к показателю волатильности рынка — из-за нехватки мощностей, что, по мнению некоторых инвесторов, может привести к большим колебаниям цен на эти продукты.

ETN — это долговые ценные бумаги, которые банки выпускают с обещанием выплачивать держателям доход, связанный с показателями базовых ценных бумаг или эталонов. Инвесторы особенно чувствительны к этому продукту с тех пор, как в феврале 2018 года другой ETN под названием XIV, отслеживающий волатильность, разорился в считанные дни, принеся акционерам убытки на сумму около 2 миллиардов долларов.

Затронутые ETN называются iPath® Pure Beta Crude Oil ETN и iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN.

Barclays, который рассчитывает возобновить продажи и выпуск ETN, как только сможет разместить дополнительные мощности, заявил, что эти действия не связаны с кризисом в Украине или какими-либо проблемами с динамикой рынка базовых компонентов индексов. Банк не располагает достаточными мощностями для поддержки дальнейших продаж из запасов и дальнейшей эмиссии ETN, говорится в заявлении.

Barclays отказался уточнить причины этих действий, которые вступили в силу с открытия торгов в понедельник.

«Моя первая реакция — Barclays, вероятно, пытается снизить риск», — сказал Брент Кочуба, основатель аналитической службы SpotGamma, отметив недавний скачок объема торгов по VXX.

Около 71 миллиона акций VXX ежедневно переходили из рук в руки в течение последнего месяца, что примерно вдвое превышает средний дневной объем за последний год, поскольку инвесторы делали ставки на волатильность фондового рынка в связи с российско-украинским кризисом на мировых финансовых рынках.

Мэтт Томпсон, управляющий партнер чикагского инвестиционного консультанта Thompson Capital Management, специализирующегося на торговле волатильностью, сказал, что шаг Barclays мог быть вызван недостатком ликвидности на рынке.

Аналитики предупредили, что приостановка процесса создания акций для двух ETN может привести к тому, что их торговая цена отклонится от их индикативной цены — где они должны торговаться на основе стоимости их базовых ценных бумаг.

Как правило, крупные банки покупают и продают акции, чтобы поддерживать торговую цену ETN в соответствии с их индикативной стоимостью. Но с приостановкой выпуска новых акций этот процесс может нарушиться.

Торговая цена этих ценных бумаг может «взлететь» без каких-либо эффективных ограничений выше индикативной цены», — сказал Вэнс Харвуд, который руководит сайтом альтернативных инвестиций Six Figure Investing и является консультантом, специализирующимся на продуктах, связанных с волатильностью.

VXX закончил день ростом на 9,4% по цене $28,81, что на $1,58 выше индикативной цены, и это самый большой разрыв за более чем год.

Но это может быстро закончиться, предупреждают аналитики.

Например, акции краткосрочного ETN VelocityShares Daily 2x VIX (TVIX) рухнули почти на 60% в течение четырех торговых сессий в марте 2021 года, после того как эмитент ETN, Credit Suisse, возобновил выпуск акций TVIX после месячного перерыва.

КАНДИДАТ НА КОРОТКОЕ СЖАТИЕ

По словам Игоря Дусанивского, управляющего директора по предиктивной аналитике S3 Partners, для VXX — инструмента с высоким уровнем коротких позиций: около 90% его акций проданы в короткую очередь — прекращение выпуска акций делает его главным кандидатом на потенциальное короткое сжатие.

Короткие продавцы продают заемные акции, рассчитывая получить прибыль, выкупив акции позднее по более низкой цене. Короткое сжатие происходит, когда короткие продавцы не могут найти акции для покупки, чтобы закрыть свои медвежьи ставки, даже когда цена акций растет.

По данным S3, за прошедший год короткие продавцы VXX потеряли около 198 миллионов долларов.

«Шорты по VXX и так уже стоят на ногах… отсутствие предложения может поставить их на грань», — сказал Дусанивски.