Bear Straddle: Что это значит, как это работает

Понимание медвежьего стрэддла

Медвежий стрэддл — это опционная стратегия, которая предполагает покупку или продажу пута и колла на одну и ту же базовую ценную бумагу с одинаковой датой истечения и ценой исполнения. Однако в медвежьем стрэддле цена исполнения выше текущей рыночной цены ценной бумаги. Эта стратегия считается «кривой» или «перекошенной», поскольку опцион пут будет в деньгах (ITM), что придает ему естественный медвежий уклон.
Как правило, в стрэддле используется цена исполнения в момент исполнения (ATM), но в медвежьем стрэддле цена исполнения выбирается выше рыночной. В противоположность этому, бычий стрэддл использует цену исполнения ниже рыночной.

Когда использовать медвежий стрэддл

Трейдер может использовать медвежий стрэддл, если он считает, что базовая ценная бумага будет испытывать повышенную волатильность, но не уверен, будет ли движение цены в результате этого в сторону повышения или понижения. Используя медвежий стрэддл, трейдер считает, что существует большая вероятность падения цены, но при этом хочет получить прибыль от значительного движения вверх, если оно произойдет.
Максимальная прибыль, которую может получить продавец медвежьего стрэддла, ограничивается премией, полученной от продажи опционов. С другой стороны, максимальный убыток продавца теоретически неограничен. Идеальным сценарием для продавца медвежьего стрэддла является истечение срока действия опционов.

Как работает медвежий стрэддл

В медвежьем стрэддле опцион пут находится в деньгах (ITM), поскольку цена исполнения выше текущей рыночной цены базовой ценной бумаги. Это придает медвежьему стрэддлу медвежий уклон. Опцион колл, с другой стороны, находится вне денег (OTM).
Покупатель медвежьего стрэддла ожидает, что базовая цена будет волатильной, с большей тенденцией к падению, но также надеется получить прибыль от большого роста. С другой стороны, продавец медвежьего стрэддла считает, что цена базового актива будет оставаться в основном стабильной или немного расти в течение срока действия сделки, а подразумеваемая волатильность (IV) будет либо оставаться стабильной, либо снижаться.

Риски и соображения

Короткая позиция медвежьего стрэддла приносит прибыль только в случае отсутствия движения цены базового актива. Однако при широком движении вверх или вниз короткая позиция может понести значительные убытки и подвергнуться риску переуступки.
Когда опционный контракт переуступлен, продавец опциона должен выполнить требования соглашения. Если опцион является коллом, продавец должен продать базовую ценную бумагу по указанной цене исполнения. Если это пут, продавец должен купить базовую ценную бумагу по цене исполнения.
Максимальная прибыль продавца короткого медвежьего стрэддла — это премия, полученная от продажи опционов, но максимальный убыток потенциально безграничен. С другой стороны, максимальная прибыль покупателя медвежьего стрэддла неограниченна, но первоначально он получает больше, если базовый актив падает.

Пример из практики: Ник Лисон и банк Barings

Предостережением о рисках, связанных с короткими стрэддл-стратегиями, является история Ника Лисона и банка Barings. В 1995 году Ник Лисон, трейдер Barings Bank, разместил короткие ставки на индексы фондовых рынков Сингапура и Токио, надеясь, что обменные курсы останутся стабильными в течение ночи.
Однако землетрясение в Кобе (Япония) вызвало резкое падение азиатских рынков, что привело к значительным потерям для Лисона. Пытаясь компенсировать эти потери, Лисон стал заключать все более рискованные сделки, что в конечном итоге привело к его бегству из Сингапура и последующему банкротству Barings Bank.
Этот случай подчеркивает важность правильного управления рисками при реализации стратегий стрэддла и потенциальные последствия неадекватной оценки рисков.

Заключение

Медвежий стрэддл — это опционная стратегия, которая предполагает покупку или продажу как пута, так и колла на одну и ту же базовую ценную бумагу с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. Она используется, когда ожидается повышенная волатильность базовой ценной бумаги, но существует неопределенность в отношении направления движения цены.
Трейдерам следует внимательно изучить риски, связанные с медвежьими стрэддлами, особенно неограниченный потенциальный убыток для продавцов. Правильное управление рисками и тщательный анализ рыночных условий являются обязательными условиями при реализации этой стратегии.
Случай с Ником Лисоном и банком Barings служит напоминанием о важности управления рисками и потенциальных последствиях неадекватной оценки рисков при использовании стратегий стрэддл.
Пожалуйста, обратите внимание, что данная статья носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как финансовый совет. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым специалистом.

Вопросы и ответы

Для чего нужен медвежий стреддл?

Медвежий стрэддл используется, когда трейдер ожидает повышения волатильности базовой ценной бумаги, но не уверен в направлении движения цены. Это позволяет трейдеру получить прибыль от потенциального падения цены, но при этом выиграть от значительного движения вверх, если оно произойдет.

В чем разница между медвежьим стрэддлом и традиционным стрэддлом?

В традиционном стрэддле используется цена исполнения по деньгам (ATM), то есть она близка к текущей рыночной цене базовой ценной бумаги. Однако в медвежьем стрэддле цена исполнения выбирается выше рыночной цены, что делает опцион пут в деньгах (ITM) и придает стратегии медвежий уклон.

Какие риски связаны с медвежьим стрэддлом?

Для продавца медвежьего стрэддла максимальная прибыль ограничена премией, полученной от продажи опционов, а максимальный убыток теоретически неограничен. Существует риск значительных потерь в случае широкого движения цены базового актива. Кроме того, существует возможность переуступки, при которой продавец опциона должен выполнить требования соглашения.

Какова максимальная прибыль для покупателя медвежьего стрэддла?

Максимальная прибыль покупателя медвежьего стрэддла неограниченна. Если базовый актив значительно упадет, покупатель сможет получить прибыль от того, что опцион пут окажется в деньгах. Однако изначально покупатель зарабатывает больше, если базовый актив падает.

Что произошло в случае с Ником Лисоном и банком Barings?

Ник Лисон, трейдер банка Barings, разместил короткие стрэддлы на индексы фондовых рынков Сингапура и Токио, надеясь на стабильность валютных курсов. Однако землетрясение в Кобе (Япония) вызвало резкое падение азиатских рынков, что привело к значительным убыткам для Лисона. Пытаясь компенсировать эти потери, Лисон стал заключать все более рискованные сделки, что привело к банкротству Barings Bank.

Какие уроки можно извлечь из дела Ника Лисона и банка Barings?

Дело Ника Лисона и Barings Bank подчеркивает важность правильного управления рисками при реализации стратегий стрэддла. Оно подчеркивает необходимость тщательной оценки рисков и потенциальные последствия неадекватной оценки рисков. Трейдеры должны знать о рисках, связанных со стратегиями стрэддл, и применять соответствующие меры по управлению рисками.