Прибыль от любого изменения цены с длинными шагами
Опции позволяют инвесторам и трейдерам входить в позиции и делать деньги способами, которые не возможно просто путем покупки или продажи коротким в основной безопасности. Если вы торгуете только по базовой ценной бумаге, вы либо открываете длинную позицию (покупка) и надеетесь получить прибыль и повышать цену, либо открываете короткую позицию и надеетесь получить прибыль от снижения цены. Ваш единственный другой выбор — не удерживать позицию по данной ценной бумаге, что означает, что у вас нет возможности получить прибыль. Используя опционы, вы можете создать позицию, чтобы воспользоваться практически любым рыночным взглядом или мнением. Речь идет о стратегии, известной как длинный стрэддл.
Вступление в длинный стрэддл позволяет трейдеру получать прибыль, если базовая ценная бумага повышается или понижается в цене на определенную минимальную сумму. Это тот тип возможностей, который доступен только трейдеру опционов.
Механика длинного стрэддла Открытие длинной стрэддл позиции осуществляется путем простой покупки опциона колл и опциона пут с одинаковой ценой исполнения и одним и тем же месяцем истечения срока. Альтернативная позиция, известная как длинная удушающая позиция, открывается путем покупки опциона колл с более высокой ценой исполнения и опциона пут с более низкой ценой исполнения. В любом случае цель состоит в том, чтобы базовая ценная бумага:
- Поднимитесь достаточно далеко, чтобы получить большую прибыль по опциону колл, чем убыток, понесенный опционом пут, или
- Снижение достаточно далеко, чтобы получить большую прибыль по опциону пут, чем убыток, понесенный опционом колл.
Риск в этой сделке состоит в том, что базовая ценная бумага не совершит достаточно большого движения в любом направлении и что оба варианта потеряют временную премию в результате временного спада. Максимальный потенциал прибыли на длинном стрэддле не ограничен. Максимальный риск для длинного стрэддла будет реализован только в том случае, если позиция удерживается до истечения срока действия опциона, а базовая ценная бумага закрывается точно по цене исполнения опционов.
Затраты и точки безубыточности В качестве примера рассмотрим возможность покупки опциона колл и опциона пут с ценой исполнения 50 долларов при торговле акциями по 50 долларов за акцию. Предположим, что до истечения срока действия опциона осталось 60 дней, и что опцион колл и пут торгуются по 2 доллара. Чтобы войти в длинный стрэддл с использованием этих опционов, трейдер заплатит в общей сложности 400 долларов (каждый опцион рассчитан на 100 акций, поэтому и колл, и пут стоят 200 долларов за штуку). Эти 400 долларов — максимальная сумма, которую трейдер может потерять; убыток в 400 долларов произойдет только в том случае, если базовая акция закроется по цене 50 долларов за акцию в день истечения срока опциона через 60 дней.
Чтобы эта сделка была безубыточной по истечении срока, акция должна быть выше 54 долларов за акцию или ниже 46 долларов за акцию. Эти точки безубыточности достигаются путем сложения и вычитания цены, уплаченной за длинный стрэддл, к цене исполнения и из нее. Например, предположим, что базовая акция закрылась по цене 54 доллара за акцию на момент истечения опциона. В этом случае колл с ценой исполнения 50 будет стоить 4 доллара, что представляет собой прибыль в 2 доллара. В то же время пут с ценой исполнения 50 будет бесполезным, что представляет собой убыток в 2 доллара. Таким образом, эти две позиции компенсируют друг друга, и по самому стрэддлу нет чистой прибыли или убытка. С другой стороны, предположим, что базовая акция закрылась по цене 46 долларов за акцию на момент истечения опциона. Колл с ценой исполнения 50 будет бесполезным, что представляет собой убыток в 2 доллара. В то же время пут с ценой исполнения 50 будет стоить 4 доллара, что представляет собой прибыль в 2 доллара. И здесь эти две позиции компенсируют друг друга, и по самому стрэддлу нет чистой прибыли или убытка.
Следовательно, вход в эту сделку будет стоить 400 долларов, и, если позиция удерживается до истечения срока, акция должна быть выше 54 долларов или ниже 46 долларов, чтобы сделка показала прибыль.
Отображение прибыли Теперь давайте посмотрим на потенциал прибыли для длинного стрэддла. Как упоминалось ранее, потенциал прибыли для длинного стрэддла практически неограничен (ограничен только нулевой ценой базовой ценной бумаги). В качестве примера предположим, что базовая акция в нашем примере закрылась по цене 60 долларов за акцию на момент истечения опциона. В этом случае колл с ценой исполнения 50 будет стоить 10 долларов (или разница между базовой ценой и ценой исполнения). Поскольку мы заплатили 2 доллара, чтобы купить этот колл, это означает выигрыш в 8 долларов. В то же время пут с ценой исполнения 50 будет бесполезен. Поскольку мы также заплатили 2 доллара за покупку этого пут, это представляет собой убыток в 2 доллара. В результате этот длинный стрэддл получит в общей сложности 6 долларов (8 долларов прибыли по колл минус 2 доллара убытков по пут) или 600 долларов. Исходя из первоначальной стоимости в 400 долларов, это составляет 150% прироста.
Преимущества и недостатки длинного стрэддла Основным преимуществом длинного стрэддла является то, что вам не нужно точно прогнозировать направление цены. Растут или падают цены — неважно. Единственное, что имеет значение, это то, что цена движется достаточно далеко до истечения срока опциона, чтобы превысить точки безубыточности сделок и получить прибыль. Еще одно преимущество заключается в том, что длинный стрэддл дает трейдеру возможность воспользоваться преимуществами определенных ситуаций, таких как:
- Ожидаемый прорыв после периода консолидации
- Чрезвычайно низкие временные премии по опционам (на основе низкой подразумеваемой волатильности опционов )
- Предстоящий заработок
Как правило, акции какое-то время имеют тенденцию вверх или вниз, а затем консолидируются в торговом диапазоне. Как только торговый диапазон исчерпал себя, возникает следующий значимый тренд. Часто во время расширенных торговых диапазонов подразумеваемая волатильность опционов снижается, и временная надбавка, заложенная в цену опционов рассматриваемой ценной бумаги, становится очень низкой. Затем бдительные трейдеры будут искать акции, испытывающие расширенные торговые диапазоны и / или низкую временную премию, в качестве потенциальных кандидатов на длинный стрэддл, основываясь на теории, согласно которой за периодом низкой волатильности последует период волатильного движения цены.
Наконец, многие трейдеры стремятся установить длинные стрэддлы до объявления прибыли, исходя из того, что определенные акции имеют тенденцию делать большие колебания цен, когда случаются неожиданные прибыли, будь то положительные или отрицательные. Пока реакция в том или ином направлении достаточно сильна, стрэддл предлагает трейдеру возможность получить прибыль.
Основные недостатки длинного стрэддла:
- Трейдеры должны платить две премии, а не одну.
- Базовая ценная бумага должна совершить значимое движение в том или ином направлении, чтобы сделка принесла прибыль.
Итог Разные трейдеры торгуют опционами по разным причинам, но, в конце концов, цель обычно состоит в том, чтобы воспользоваться возможностями, которые не были бы доступны при торговле базовой ценой. Показательный пример — длинный стрэддл. Типичная длинная или короткая позиция по базовой ценной бумаге приносит прибыль только в том случае, если ценная бумага движется в ожидаемом направлении. Аналогичным образом, если базовая ценная бумага остается неизменной, прибыли или убытка не происходит. Используя длинный стрэддл, трейдер может зарабатывать деньги независимо от того, в каком направлении движется базовая ценная бумага; если базовая ценная бумага останется неизменной, будут начислены убытки. Учитывая уникальную природу торговли длинным стрэддлом, многим трейдерам будет полезно изучить эту стратегию.