Покрытый звонок

Что такое Покрытый звонок?

Покрытый колл — это финансовая транзакция, в которой инвестор, продающий опционы колл, владеет эквивалентной суммой базовой ценной бумаги. Для этого инвестор, удерживающий длинную позицию по активу, затем записывает (продает) опционы колл на тот же актив, чтобы генерировать поток доходов. Длинная позиция инвестора в активе является «покрытием», потому что это означает, что продавец может поставить акции, если покупатель опциона колл решит исполнить его. Если инвестор одновременно покупает акции и выписывает опционы колл против этой позиции по акциям, это называется транзакцией «покупка-запись».

Понимание покрываемых вызовов

Покрытые колл-опционы являются нейтральной стратегией, то есть инвестор ожидает лишь незначительного увеличения или уменьшения базовой цены акций в течение срока действия письменного опциона колл. Эта стратегия часто используется, когда инвестор имеет краткосрочное нейтральное представление об активе и по этой причине держит актив в долгосрочной перспективе и одновременно имеет короткую позицию посредством опциона на получение дохода от опционной премии .

Проще говоря, если инвестор намеревается удерживать базовые акции в течение длительного времени, но не ожидает заметного роста цен в ближайшем будущем, он может получать доход (премии) для своего счета, пока они переждут затишье.

Покрытый колл служит краткосрочным  хеджированием длинной позиции по акциям и позволяет инвесторам получать доход за счет премии, полученной за продажу опциона. Однако инвестор теряет прибыль по акциям, если цена поднимается выше страйк-цены опциона  . Они также обязаны обеспечить 100 акций по цене исполнения (по каждому договору письменного) , если покупатель хочет осуществить выбор.

Стратегия покрытого колла бесполезна ни для очень бычьего, ни для очень медвежьего инвестора. Если инвестор настроен очень оптимистично, ему обычно лучше не продавать опцион, а просто держать акции. Опцион ограничивает прибыль по акциям, что может снизить общую прибыль от сделки, если цена акции резко возрастет. Точно так же, если инвестор настроен очень медвежьим образом, ему может быть лучше просто продать акции, поскольку премия, полученная за продажу опциона колл, мало что сделает, чтобы компенсировать убытки по акциям в случае их резкого падения.

Максимальная прибыль и убыток

Максимальная прибыль покрытого колл-опциона эквивалентна цене исполнения короткого опциона колл за вычетом цены покупки базовых акций плюс полученная премия.

Максимальный убыток эквивалентен цене покупки базовой акции за вычетом полученной премии.

Пример покрытого звонка

Инвестору принадлежат акции гипотетической компании TSJ. Им нравятся его долгосрочные перспективы, а также цена его акций, но они считают, что в краткосрочной перспективе акции, вероятно, будут торговаться относительно стабильно, возможно, в пределах пары долларов от их текущей цены в 25 долларов.

Если они продают опцион колл на TSJ со страйк-ценой 27 долларов, они получают премию от продажи опциона, но на время действия опциона ограничивают свой потенциал роста до 27 долларов. Предположим, что премия, которую они получают за продажу трехмесячного опциона колл, составляет 0,75 доллара (75 долларов за контракт или 100 акций).

Разыгрывается один из двух сценариев:

• Акции TSJ торгуются ниже страйковой цены 27 долларов. Срок действия опциона истечет, и инвестор сохранит премию от опциона. В этом случае, используя стратегию покупки-продажи, они успешно превзошли акции. Они по-прежнему владеют акциями, но у них в кармане есть дополнительные 75 долларов за вычетом комиссионных.
• Акции TSJ поднимаются выше 27 долларов. Опцион исполнен, и потенциал роста акций ограничен 27 долларами. Если цена превысит 27,75 доллара (страйк плюс премия), инвестору было бы лучше держать акции. Хотя, если они все равно планировали продать по 27 долларов, выписка опциона колл дала им дополнительные 0,75 доллара за акцию.