Что такое «голый» (непокрытый или короткий) пут и как он работает?
Голый пут, также известный как непокрытый пут или короткий пут, — это опционная стратегия, которая предполагает продажу опционов пут без наличия короткой позиции по базовой ценной бумаге. Эта стратегия позволяет инвесторам получить премию, связанную с опционами пут, и при этом спекулировать на том, что базовая ценная бумага либо вырастет в цене, либо останется относительно стабильной в течение определенного периода времени.
Основные выводы
- Голый пут предполагает продажу опционов пут без наличия короткой позиции по базовой ценной бумаге.
- Продавец «голого» пута получает выгоду, когда цена базовой ценной бумаги растет.
- Потенциал прибыли по голому путу ограничен, а потенциальный убыток простирается от текущей цены базовой ценной бумаги до нуля.
- Точкой безубыточности для продавца «голого» пута является цена исполнения опциона плюс полученная премия.
Как работает голый пут
Стратегия «голых» путов предполагает, что базовая ценная бумага будет иметь либо стабильное, либо восходящее движение цены в течение определенного периода времени. Исходя из этого предположения, трейдер или инвестор реализует стратегию, продавая опционы пут без наличия соответствующей короткой позиции на своем счете. Опционы пут считаются «непокрытыми», поскольку продавец не обладает базовой ценной бумагой, чтобы выполнить условия опционного контракта, если покупатель реализует свое право на продажу ценной бумаги.
Если цена базовой ценной бумаги вырастет или останется стабильной, стоимость опциона «пут» снизится или закончится безрезультатно. В этом случае продавец опциона сохраняет премию, полученную при продаже опциона. Однако если цена базовой ценной бумаги снизится, продавец может быть обязан купить акции по цене исполнения, если покупатель реализует свое право на продажу. Трейдеры, использующие эту стратегию, обычно выбирают базовые ценные бумаги, которые они оценивают положительно и готовы держать их не менее месяца.
Голый пут против покрытого пута
Стратегия «голый пут» отличается от стратегии «покрытый пут». При покрытом путе инвестор сохраняет короткую позицию по базовой ценной бумаге, которая соответствует количеству опциона пут. И базовая ценная бумага, и путы продаются в равных количествах.
Стратегия покрытых путов схожа со стратегией покрытых коллов, с основным отличием, заключающимся в ожидании прибыли от слабого снижения цены ценной бумаги, а не от слабого роста цены. Покрытые путы предполагают короткую позицию в качестве базовой позиции и продажу опционов пут, в то время как покрытые коллы предполагают длинную позицию и продажу опционов колл.
Особые соображения
Стратегии «голых» путов несут в себе неотъемлемый риск из-за ограниченного потенциала прибыли в сторону повышения и теоретически значительного потенциала потерь в сторону понижения. Максимальная прибыль может быть получена только в том случае, если цена базовой ценной бумаги по истечении срока действия опциона закроется на уровне или выше цены исполнения опциона пут. Дальнейший рост цены базовой ценной бумаги не принесет дополнительной прибыли.
С другой стороны, максимальный потенциал потерь теоретически значителен, поскольку цена базовой ценной бумаги может упасть до нуля. Однако на практике продавцы опционов часто выкупают опционы задолго до того, как цена ценной бумаги упадет значительно ниже цены исполнения, исходя из своей толерантности к риску и настроек стоп-лосса.
Использование голых путов
Из-за присущего риска стратегии «голых» путов обычно используются опытными инвесторами в опционы. Маржинальные требования для этой стратегии часто высоки из-за возможности значительных потерь.
Инвесторы, которые считают, что цена базовой ценной бумаги будет расти или оставаться стабильной, могут выписывать опционы пут, чтобы заработать премию. Если цена акции остается выше цены исполнения опциона в период между его выпиской и истечением срока действия, продавец опциона сохраняет всю премию за вычетом комиссионных.
Однако если цена акций упадет ниже цены исполнения до или на дату истечения срока действия опциона, покупатель опционного контракта может потребовать от продавца поставить базовые акции. Тогда продавцу опционов придется покупать акции на открытом рынке по рыночной цене, что приведет к убыткам, даже несмотря на полученную премию. Хотя полученная премия компенсирует часть убытков по акциям, потенциал для значительных потерь остается. Точкой безубыточности для голого опциона пут является цена исполнения минус полученная премия, что обеспечивает продавцу опционов небольшой запас прочности.
В заключение следует отметить, что стратегии «голых» путов предоставляют потенциальные возможности для получения премии при спекуляции на движении цен базовых ценных бумаг. Однако они также несут в себе неотъемлемые риски, и только опытные инвесторы должны рассматривать возможность их применения. Крайне важно досконально понимать динамику опционов и тщательно оценивать соотношение риска и прибыли, прежде чем приступать к использованию стратегий «голых» путов.
Вопросы и ответы
Что такое голый пут?
Голый пут — это опционная стратегия, при которой инвестор продает опционы пут, не имея короткой позиции по базовой ценной бумаге. Это позволяет инвестору получить премию, связанную с опционами пут, и одновременно спекулировать на повышательном или стабильном движении базовой ценной бумаги.
В чем разница между голым и покрытым путом?
При стратегии «голый пут» инвестор не имеет короткой позиции по базовой ценной бумаге, в то время как при стратегии «покрытый пут» инвестор имеет короткую позицию по базовой ценной бумаге, соответствующую количеству проданных опционов пут. Стратегия покрытых путов аналогична стратегии покрытых коллов, с той лишь разницей, что ожидается прибыль от слабого снижения цены, а не от слабого роста цены.
Каков потенциал прибыли «голого» пута?
Потенциал прибыли по голому путу ограничен. Максимальная прибыль достигается, если цена базовой ценной бумаги по истечении срока действия опциона закрывается на уровне или выше цены исполнения опциона пут. Дальнейший рост цены базовой ценной бумаги не принесет дополнительной прибыли.
Каков потенциальный убыток в стратегии «голый пут»?
Потенциальный убыток при стратегии «голый пут» теоретически значителен. Если цена базовой ценной бумаги падает ниже цены исполнения, продавец может быть обязан купить акции по цене исполнения, если покупатель реализует свое право на продажу. Теоретически цена базовой ценной бумаги может упасть до нуля, что приведет к значительным убыткам. Однако продавцы опционов часто выкупают опционы до того, как цена ценной бумаги упадет значительно ниже цены исполнения, исходя из своей устойчивости к риску и настроек стоп-лосса.
Кому следует рассмотреть возможность использования стратегии «голый пут»?
Стратегии «голых» путов обычно используются опытными опционными инвесторами, которые хорошо понимают связанные с ними риски. В связи с возможностью значительных потерь инвесторы должны тщательно оценивать соотношение риска и прибыли и иметь четкое представление о динамике опционов, прежде чем применять стратегии голых путов.
Что такое точка безубыточности для голого пута?
Точка безубыточности для голого пута — это цена исполнения опциона пут минус полученная премия. Это дает продавцу опциона небольшой запас прочности, поскольку цена базовой ценной бумаги должна упасть ниже точки безубыточности, чтобы продавец начал нести убытки.