Стоимость чистых активов — NAV

Что такое Стоимость чистых активов — NAV?

Стоимость чистых активов (СЧА) представляет собой чистую стоимость предприятия и рассчитывается как общая стоимость активов предприятия за вычетом общей стоимости его обязательств.Чаще всего используется в контексте паевого инвестиционного фонда или  Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) , торгуются (инвестируются или выкупаются).1

Стоимость чистых активов обычно используется для определения потенциальных возможностей инвестирования в паевые инвестиционные фонды, ETF или индексы. Можно также использовать стоимость чистых активов для просмотра вложений в их собственный портфель. Чтобы инвестировать в любой из вышеупомянутых активов, потребуется инвестиционный счет.

Понимание стоимости чистых активов

Теоретически любой подходящий бизнес-объект или финансовый продукт, который имеет дело с концепциями учета активов и обязательств, может иметь чистую стоимость активов . В контексте компаний и коммерческих структур разница между активами и обязательствами известна как чистые активы, или чистая стоимость, или капитал компании. Термин NAV приобрел популярность в отношении оценки и ценообразования фондов, которые достигаются путем деления разницы между активами и обязательствами на количество акций / паев, находящихся в собственности инвесторов. Таким образом, чистая стоимость капитала фонда представляет собой стоимость фонда «на акцию», что упрощает ее использование для оценки и проведения операций с акциями фонда.

Часто чистая стоимость активов близка или равна  балансовой стоимости  бизнеса. Компании с высокими перспективами роста традиционно оцениваются больше, чем можно предположить по чистой стоимости активов. СЧА чаще всего сравнивают с  рыночной капитализацией  для поиска недооцененных или переоцененных инвестиций. Также существует несколько финансовых коэффициентов, в которых для анализа используются значения, кратные чистой чистой стоимости или стоимости предприятия.

Формула стоимости чистых активов фонда

Формула расчета чистой стоимости паевого инвестиционного фонда проста:

СЧА = (Активы — Обязательства) / Общее количество акций в обращении

Правильные квалифицируемые статьи должны быть включены в активы и обязательства фонда.

СЧА и паевые инвестиционные фонды

Фонд работает, собирая деньги от большого количества инвесторов. Затем он использует собранный капитал для инвестирования в различные акции и другие финансовые ценные бумаги, которые соответствуют инвестиционной цели фонда. Каждый инвестор получает определенное количество акций пропорционально их инвестированной сумме, и они могут продать (выкупить стоимость) свои доли фонда позже и получить прибыль / убыток. Поскольку регулярная покупка и продажа (инвестирование и погашение ) паев фонда начинается после запуска фонда, требуется механизм для определения цены акций фонда. Этот механизм ценообразования основан на NAV. Следовательно, когда обновляется NAVPS взаимного фонда, меняется и его цена .

В отличие от акций, цена которых меняется каждую секунду, паевые инвестиционные фонды не торгуются в режиме реального времени. Вместо этого паевые инвестиционные фонды устанавливаются на основе методологии конца дня, основанной на их активах и обязательствах.

Активы паевого инвестиционного фонда включают общую рыночную стоимость инвестиций фонда, денежные средства и их эквиваленты, дебиторскую задолженность и начисленный доход. Рыночная стоимость фонда рассчитывается один раз в день на основе цен закрытия  ценных бумаг, находящихся в портфеле фонда. Поскольку фонд может иметь определенную сумму капитала в форме денежных средств и ликвидных активов, эта часть учитывается в разделе «Денежные средства и их эквиваленты». Дебиторская задолженность включает такие статьи, как дивиденды или процентные выплаты, применимые в этот день, тогда как накопленный доход относится к деньгам, которые были заработаны фондом, но еще не получены. Сумма всех этих статей и любых их квалифицируемых вариантов составляет активы фонда.

Обязательства паевого инвестиционного фонда обычно включают деньги, причитающиеся ссудным банкам, незавершенные платежи и различные сборы и комиссии, причитающиеся различным ассоциированным организациям. Кроме того, у фонда могут быть иностранные обязательства, которые могут представлять собой акции, выпущенные для нерезидентов, доход или дивиденды, по которым ожидаются выплаты нерезидентам, и поступления от продажи в ожидании репатриации. Все такие оттоки могут быть классифицированы как долгосрочные и краткосрочные обязательства, в зависимости от горизонта платежей. Обязательства фонда также включают начисленные расходы , такие как заработная плата персонала, коммунальные услуги, операционные расходы, управленческие расходы, расходы на распространение и маркетинг, комиссионные агентству по передаче, комиссионные за хранение и аудит, а также другие операционные расходы.

Чтобы рассчитать чистую стоимость активов для конкретного дня, все эти различные статьи, относящиеся к активам и обязательствам, берутся на конец определенного рабочего дня.

СЧА для биржевых фондов

Поскольку ETF и  фонды закрытого  типа торгуются на биржах как акции, их акции торгуются по рыночной стоимости, которая может быть на несколько долларов / центов выше (торговля с премией) или ниже (торговля со скидкой) фактической чистой стоимости активов. Это дает активные торговые возможности для активных трейдеров ETF, которые могут вовремя обнаружить и обналичить такие возможности. Подобно паевым инвестиционным фондам, ETF также ежедневно рассчитывают свою чистую стоимость на закрытии рынка для целей отчетности. Кроме того, они также рассчитывают и распространяют внутридневную NAV несколько раз в минуту в режиме реального времени.

СЧА и сроки торговли

Важно отметить, что, хотя NAV рассчитывается и сообщается на определенную дату сделки, все заказы на покупку и продажу для  дату сделки . Например, если регулирующие органы предписывают время отсечения в 13:30, то ордера на покупку и продажу, полученные до 13:30, будут выполняться по чистой стоимости активов на эту конкретную дату. Любые заказы, полученные после указанного времени, будут обрабатываться на основе NAV следующего рабочего дня.

Измерение инвестиционной эффективности

Инвесторы фондов часто пытаются оценить эффективность паевого инвестиционного фонда на основе разницы в их чистой стоимости активов за два дня. Например, можно, вероятно, сравнить NAV 1 января с NAV 31 декабря и увидеть разницу в двух значениях как показатель эффективности фонда. Однако изменения в чистой стоимости активов между двумя датами — не лучшее представление об эффективности паевых инвестиционных фондов.

Паевые инвестиционные фонды обычно выплачивают практически весь свой доход (например, дивиденды и проценты) своим акционерам.Кроме того, паевые инвестиционные фонды также обязаны распределять накопленную реализованную прибыль от прироста капитала среди акционеров.2  Прирост капитала происходит по любой ценной бумаге, которая продается по цене выше, чем  покупная цена  , уплаченная за нее. Поскольку эти два компонента, доход и прибыль, выплачиваются регулярно, чистая стоимость активов (NAV) соответственно уменьшается. Следовательно, хотя инвестор взаимного фонда получает такой промежуточный доход и прибыль, они не отражаются в абсолютных значениях чистой чистой стоимости при сравнении между двумя датами.

Одним из наилучших возможных показателей эффективности паевых инвестиционных фондов является годовая  общая доходность , которая представляет собой фактическую доходность инвестиций или пула инвестиций за данный период оценки. Инвесторы и аналитики также обращают внимание на совокупный годовой темп роста (CAGR) , который представляет собой среднегодовой темп роста инвестиций за определенный период времени, превышающий один год, при условии учета всех промежуточных выплат по доходам и прибылям.

Пример расчета NAV

Предположим, что у паевого инвестиционного фонда общий объем инвестиций в различные ценные бумаги составляет 100 миллионов долларов, которые рассчитываются на основе дневных цен закрытия для каждого отдельного актива. У него также есть 7 миллионов долларов денежных средств и их эквивалентов, а также 4 миллиона долларов общей дебиторской задолженности. Начисленный доход за день 75000 долларов. У фонда 13 миллионов долларов краткосрочных обязательств и 2 миллиона долларов долгосрочных обязательств. Начисленные расходы за день — 10 000 долларов США. У фонда в обращении 5 миллионов акций. Используя приведенную выше формулу, NAV рассчитывается как:

СЧА = [(100 000 000 долларов США + 7 000 000 долларов США + 4 000 000 долларов США + 75 000 долларов США) — (13 000 000 долларов США + 2 000 000 долларов США + 10 000 долларов США)] / 5 000 000 долларов США = (111 075 000 долларов США — 15 010 000 долларов США) / 5 000 000 долларов США = 19,21 доллара США.

На данный день акции паевых инвестиционных фондов будут торговаться по цене 19,21 доллара за акцию.