Голый пут

Что такое голый пут?

Голый пут — это стратегия опционов, при которой инвестор записывает или продает опционы пут, не удерживая короткую позицию по базовой ценной бумаге. Стратегию «голого пут» иногда называют «непокрытым пут» или «коротким опционом», а продавец непокрытого пут-опциона известен как «голый опцион».

Основное применение этой стратегии заключается в том, чтобы захватить опцион премии по прогнозу базовой безопасности, как будет выше, но один, который трейдер или инвестор не будет разочарован, чтобы иметь, по крайней мере, месяц или, может быть, больше.

Как работает голый пут

Стратегия голого пут-опциона предполагает, что базовая ценная бумага будет колебаться в цене, но, как правило, вырастет в течение следующего месяца или около того. Исходя из этого предположения, трейдер реализует стратегию, продав опцион пут без соответствующей короткой позиции на своем счете. Этот проданный опцион считается необеспеченным, поскольку у инициатора нет позиции, с помощью которой можно было бы выполнить условия опционного контракта, если покупатель пожелает реализовать свое право на опцион.

Поскольку опцион пут предназначен для получения прибыли трейдером, который правильно прогнозирует падение цены ценной бумаги, стратегия голого пут не имеет значения, если цена ценной бумаги действительно растет. В этом сценарии стоимость опциона на продажу обнуляется, и продавец опциона оставляет себе деньги, полученные при продаже опциона.

Продавец опционов пут хочет, чтобы базовая ценная бумага выросла, чтобы они в конечном итоге получили прибыль. Но если цена базовой ценной бумаги упадет, им, возможно, придется покупать акции, потому что покупатель опциона может решить реализовать свое право продать кому-либо эту ценную бумагу. Трейдеры, которым нравится эта стратегия, предпочитают делать это только с базовыми ценными бумагами, которые они считают благоприятными. Если они предложат им эту акцию, и это акция, которая им нравится и видят перспективы, они не будут возражать, купив акцию и удерживая ее в течение как минимум месяца.

Голый пут против закрытого пут

Стратегия голого пут-опциона отличается от стратегии покрытого пут. В случае покрытого пут-опциона инвестор сохраняет короткую позицию по базовой ценной бумаге по опциону пут. Базовая ценная бумага и путы соответственно сокращаются и продаются в равных количествах.

При выполнении таким образом покрытый пут работает практически так же, как и стратегия покрытого колла, с основным отличием в том, что человек, выполняющий стратегию покрытого пут, ожидает получить прибыль от умеренно снижающейся цены ценной бумаги, в то время как покрытый колл трейдер рассчитывает получить прибыль от умеренного роста цены. Это связано с тем, что базовая позиция для покрытых пут является короткой, а не длинной позицией, а проданный опцион — это пут, а не колл.

Особые соображения

Стратегия голого пут по своей сути рискованна из-за ограниченного потенциала роста прибыли и, теоретически, значительного потенциала убытков в сторону понижения. Максимальная прибыль достижима только в том случае, если базовая цена закрывается только на уровне страйк-цены или выше по истечении срока. Дальнейшее увеличение стоимости базовой ценной бумаги не приведет к дополнительной прибыли.

Между тем, максимальный убыток теоретически значим, потому что цена базовой ценной бумаги может упасть до нуля. Чем выше цена исполнения, тем выше потенциальный убыток.

Однако, с практической точки зрения, продавец опционов, скорее всего, выкупит их задолго до того, как цена базовой ценной бумаги упадет слишком далеко ниже цены исполнения, исходя из их терпимости к риску и настроек стоп лосса.

Использование голых ягодиц

Из-за связанного с этим риска только опытные инвесторы в опционы должны заключать голые путы. В маржинальные требования часто достаточно высоки для этой стратегии, а также из — за склонности к существенным потерям.

Инвесторы, которые твердо верят, что цена базовой ценной бумаги, обычно акции, вырастет или останется прежней, могут выписать опционы пут, чтобы получить премию. Если акция остается выше страйк-цены между моментом написания опционов и датой их истечения, то продавец опционов сохраняет всю премию за вычетом комиссионных.

Когда цена акции падает ниже цены исполнения до или к дате истечения срока, покупатель опционов может потребовать, чтобы продавец принял поставку акций базовых акций. Затем продавец опционов должен будет выйти на открытый рынок и продать эти акции по потере рыночной цены, даже если продавец опционов должен был заплатить цену исполнения опциона. Например, представьте, что страйк-цена составляет 60 долларов, а цена акции на открытом рынке составляет 55 долларов на момент исполнения опционного контракта. В этом случае продавец опционов понесет убыток в размере 5 долларов на акцию.

Собранная премия в некоторой степени компенсирует убытки по акциям, но потенциал потерь все же может быть значительным. Точка безубыточности для невооруженного опциона цена исполнения минус премия, давая выбору Продавца небольшую отсрочку.