Двойное владение
Что такое двойное владение?
Двойное владение — это тип предложения обыкновенных акций, при котором компании выпускают акции с разными правами. В структуре собственности с двумя классами компания может выпускать акции двух или более классов, как правило, класса A и класса B. Эти классы могут иметь разные права голоса, но они представляют одну и ту же основную собственность в компании.
Ключевые выводы
- Двойное владение — это когда компания выпускает более одного класса акций, каждый из которых представляет собственность, но один класс имеет больше прав голоса, чем другой (-ые).
- Компании могут делать это, чтобы сохранить контроль над компанией.
- Акции без права голоса могут торговаться со скидкой по сравнению с акциями с правом голоса.
Как работает двойное владение
Часто компании, которые переходят от частных к публичным компаниям, могут использовать двухуровневую структуру собственности для сохранения контроля над компанией.
Согласно исследованию Гарвардской школы права,примерно семь процентов американских компаний, включенных в индекс Russell 3000, имеют двухклассную или многоклассовую структуру.
Двухклассные или сверхквалифицированные структуры собственности остаются инструментом первичного публичного размещения акций (IPO), когда предприниматель, основатель компании или семья желают привлечь капитал через публичные рынки, не уступая контроль над предприятием. Для целей листинга основные фондовые биржи требуют, чтобы такие структуры двойного класса были созданы во время IPO.
Созданная компания с голубыми фишками также может выбрать переход от одноклассной к двухклассной структуре акций, чтобы обеспечить больший доступ для инвесторов. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета — наиболее известный пример такой практики. Акции компании класса A (BRK. A) исторически торговались по такой высокой цене, что большинство инвесторов не могут позволить себе их покупать. Выпустив акции класса B (BRK. B) по цене, составляющей часть цены акций A, а затем проведя дробление акций в соотношении 50: 1, акции Berkshire стали намного более доступными для розничных инвесторов.
Плюсы и минусы владения двойным классом
Акции обыкновенного класса, с меньшим количеством прав голоса или без права голоса, обычно торгуются с ценовой скидкой по сравнению с акциями, которые предлагают только один класс акций. Эксперты в области управления говорят, что эта скидка имеет тенденцию исчезать во время сильных положительных сдвигов на рынках, но может стать препятствием для компаний, стремящихся выпустить акции в сложных условиях фондового рынка.
Такая структура может обеспечить дополнительную защиту в случае попытки враждебного поглощения, поскольку акционеры класса A сохраняют больший контроль по сравнению с внешними акционерами. Однако наличие двухклассовой структуры может затруднить привлечение дополнительного капитала через фондовые или долговые рынки, если такая структура больше не пользуется одобрением со стороны инвестиционного сообщества.
Реальный пример владения двойным классом
Google, теперь публично торгующийся как Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL), сделал свои классы акций немного иначе. Например, вместо GOOG. A и GOOG. C у них есть два разных тикерных символа.
Владельцы тикера GOOG не имеют права голоса, представляя акции Alphabet класса C, в то время как владельцы GOOGL имеют. Акции торгуются очень похоже, но имеют небольшие различия в ежедневных движениях цен. Разница в цене между акциями часто составляет несколько долларов.