Освобождение: что это значит, как это работает, шаги

Понимание освобождения

В финансовом мире термин «освобожденный» имеет несколько значений. Когда речь идет о первичном публичном размещении акций (IPO) или прямом публичном размещении акций (DPO), «освобожденный» означает время после окончания периода блокировки и разрешения андеррайтерам инвестиционных банков продавать оставшиеся акции по рыночной цене, а не по согласованной. Этот термин также применяется к инсайдерам компании, которые владеют акциями предприятия и теперь могут продать их, поскольку период блокировки закончился. Кроме того, «освободившийся» может означать сумму капитала, которая становится доступной инвестору при закрытии позиции и может быть использована для инвестирования в другие активы.

Шаги IPO перед освобождением

Когда компания начинает процесс IPO, необходимо выполнить несколько шагов:

1. Формирование внешней команды IPO: Формируется команда IPO, в которую входят основной и дополнительный банки, андеррайтеры, юристы, сертифицированные бухгалтеры (CPA) и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Они собирают информацию для включения в предварительный проспект эмиссии компании, такую как финансовые показатели, детали ее деятельности, история управления, риски и ожидаемая траектория развития.
2. Регистрация: Компания подает необходимые документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), чтобы подробно описать особенности предлагаемого публичного размещения. После регистрации брокеры или дилеры инвестиционного банка получают законное право предлагать ценные бумаги.
3. Роуд-шоу: Роуд-шоу — это презентация, проводимая для аналитиков, управляющих фондами и потенциальных инвесторов. Андеррайтеры завершают процесс формирования книги заявок, в ходе которого они пытаются определить наилучшую цену для IPO на основе спроса и интереса со стороны институциональных инвесторов.
4. Окончательный проспект: Создается окончательный проспект, который распространяется среди потенциальных инвесторов и в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Он служит основным источником информации для инвесторов, желающих получить подробные сведения о публично предлагаемых инвестициях.
5. Период затишья: После первого дня публичных торгов IPO SEC устанавливает «тихий период». В этот период командам менеджеров или их маркетинговым агентам запрещается делать прогнозы или высказывать мнения о стоимости компании. Тихий период обычно длится 10 календарных дней.
6. Период блокировки: Период блокировки для недавно выпущенных публичных акций компании помогает стабилизировать цену акций после выхода на рынок. Инсайдеры, или те, кто владел акциями компании, когда она была частной, могут иметь контракты, которые не позволяют им продавать свои акции до тех пор, пока компания не выйдет на публичные торги в течение 90-180 дней. Продолжительность периода блокировки не устанавливается Комиссией по ценным бумагам и биржам США, а устанавливается самими компаниями и инвестиционными банками, финансирующими IPO, для поддержания цены акций.
7. Освобождение: После окончания периода блокировки инсайдерам и инвестиционным банкам разрешается продавать свои акции на открытом рынке. Однако возможны случаи, когда инсайдеры не могут продать акции даже после окончания периода блокировки из-за наличия у них непубличной информации о компании, что представляет собой инсайдерскую торговлю. Например, если окончание срока действия блокировки совпадает с сезоном получения прибыли, инсайдерам может быть запрещено продавать акции, чтобы избежать потенциального конфликта интересов.

Заключение

Понимание концепции «освобождения» важно для инвесторов, участвующих в первичных публичных размещениях (IPO) или прямых публичных размещениях (DPO). Оно означает время, когда андеррайтеры инвестиционных банков могут продать оставшиеся акции по рыночной цене, а инсайдеры компании — продать свои акции после окончания периода блокировки. Кроме того, он представляет собой капитал, который становится доступным инвесторам при закрытии позиции. Понимая эти аспекты, инвесторы могут принимать обоснованные решения и эффективно ориентироваться в процессе IPO.

Вопросы и ответы

Что означает «высвобождение» в контексте IPO?

В контексте первичного публичного размещения акций (IPO) термин «освободился» означает время после периода блокировки, когда андеррайтеры инвестиционного банка больше не обязаны продавать ценные бумаги по согласованной цене. Теперь они могут продать все оставшиеся акции по преобладающей рыночной цене.

Кто может продавать акции после их «освобождения»?

После окончания периода блокировки свои акции могут продавать как андеррайтеры инвестиционных банков, так и инсайдеры компании. Андеррайтеры инвестиционных банков изначально отвечают за продажу акций по согласованной цене во время IPO. Инсайдеры компании, такие как сотрудники и ранние инвесторы, которым было запрещено продавать свои акции в течение периода блокировки, также могут продать свои акции после того, как они «освободятся».

Почему период блокировки важен?

Период блокировки важен, потому что он помогает стабилизировать цену акций после выхода компании на биржу. Ограничивая инсайдеров и крупных акционеров в продаже акций сразу после IPO, он предотвращает наплыв предложения на рынке, который потенциально может привести к снижению цены акций. Это также демонстрирует уверенность инсайдеров в долгосрочных перспективах компании.

Могут ли инсайдеры продать свои акции сразу после окончания периода блокировки?

Хотя инсайдерам обычно разрешается продавать свои акции после окончания периода блокировки, могут существовать определенные ограничения. Инсайдеры могут иметь доступ к непубличной информации, которая может повлиять на цену акций, и продажа акций на основании такой информации будет считаться инсайдерской торговлей. Кроме того, возможны ситуации, когда инсайдеры добровольно решают не продавать свои акции сразу после окончания периода блокировки, чтобы избежать потенциального конфликта интересов.

Как «освобождение» влияет на цену акций?

Когда андеррайтеры инвестиционных банков и инсайдеры компаний «освобождаются» для продажи своих акций, это может привести к появлению дополнительного предложения на рынке. В зависимости от уровня спроса и количества продаваемых акций это увеличение предложения может оказать понижательное давление на цену акций. Однако динамика рынка, настроения инвесторов, а также общие показатели и перспективы компании также будут играть важную роль в определении влияния на цену акций.

Могут ли инвесторы извлечь выгоду из «освободившегося» периода?

Потенциально инвесторы могут извлечь выгоду из «освобожденного» периода, если они считают, что рыночная цена акций будет выше, чем согласованная цена на момент IPO. Если андеррайтеры инвестиционных банков и инсайдеры начнут продавать свои акции по рыночным ценам, а со стороны других инвесторов будет наблюдаться высокий спрос, это может свидетельствовать о позитивных настроениях на рынке и, возможно, приведет к росту цены акций. Однако инвесторам важно проводить тщательные исследования и анализ, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.