Серый рыцарь: Что это значит, как это работает

Во время публичного корпоративного поглощения или приобретения «серый рыцарь» — это второстепенная, отдельная сторона по отношению к первому участнику торгов и компании-цели. Серый рыцарь — это сторона, которая делает более высокое предложение, чем белый рыцарь, при попытке поглощения.
Серые рыцари обычно делают незапрошенные предложения после того, как предложение о поглощении было сделано белым рыцарем. Белый рыцарь — это способ защиты от враждебного поглощения, при котором дружественное лицо или компания приобретает корпорацию по справедливому вознаграждению, когда она находится на грани поглощения недружественным участником торгов или приобретателем. Недружественный участник торгов обычно известен как черный рыцарь.
Хотя серый рыцарь может сделать предложение исключительно ради собственной финансовой выгоды, оно, как правило, гораздо дружелюбнее, чем попытки враждебного поглощения, поддерживаемые черными рыцарями.

Понимание серых рыцарей

Поглощения — неотъемлемая часть корпоративного мира. Крупные компании часто скупают более мелкие, чтобы расширить свой рынок, приобрести новые объекты или технологии, выйти на рынок другой страны или устранить конкурентов — и все это ради собственной финансовой выгоды.
Небольшие компании, которые хотят приобрести, обычно объявляют о приеме предложений. Это означает, что они приветствуют предложения от других корпораций. Обычно такие поглощения носят дружественный характер: компания-цель садится за стол переговоров с потенциальными покупателями, чтобы выработать свою сделку.
Небольшие компании, которые не хотят быть поглощенными, становятся объектом враждебного поглощения со стороны организаций, делающих незапрошенные предложения. Такие компании пытаются захватить контроль над компанией-целью без одобрения ее совета директоров. Для этого они могут покупать акции компании на открытом рынке, пытаться спровоцировать борьбу по доверенности или выставить тендерное предложение.
Компании-поглотители могут принимать различные формы и, соответственно, иметь разные названия. Нежелательные попытки поглощения обычно предпринимаются враждебными сторонами, известными как «черные рыцари». Компания может рассмотреть предложение другой стороны, называемой белым рыцарем. В этом случае цель может принять незапрошенное предложение белого рыцаря, чтобы предотвратить поглощение черным рыцарем. Но есть еще один рыцарь, который также может прийти к столу переговоров и сделать предложение.
Ожидание провала сделки дает серым рыцарям преимущество, поскольку они обращаются к целевым фирмам с менее выгодными предложениями.
Серые рыцари ждут, пока у сделок по слиянию возникнут проблемы или они провалятся, прежде чем они выйдут на финишную прямую. Тем самым они создают ситуацию, которая ставит серого рыцаря в выгодное положение на переговорах с потенциальной целью. Они могут перебить цену белого рыцаря или сделать менее выгодное предложение, пользуясь тем, что компания-цель рассматривает их как более дружественную альтернативу враждебному черному рыцарю. Однако серый рыцарь может не всегда раскрывать свои истинные намерения, которые зачастую мотивированы только его собственными финансовыми потребностями.

Серый рыцарь против белого рыцаря против черного рыцаря против желтого рыцаря

Серый рыцарь может предпринять попытку враждебного поглощения после того, как черный и белый рыцари уже сделали свои предложения. Как уже говорилось выше, черный рыцарь — это сторона, которая инициирует попытку враждебного поглощения, пытаясь получить контроль над компанией-целью. Компания-цель может попытаться предпринять ряд защитных мер, таких как «ядовитая пилюля», «золотой парашют» или «золотое рукопожатие», чтобы помешать «черному рыцарю» завершить поглощение.
Белый рыцарь участвует во враждебных поглощениях, но обычно считается более дружественной стороной, чем черный рыцарь. Хотя компании-цели могут и не хотеть, чтобы их поглощали, они могут сотрудничать с белыми рыцарями, чтобы держать черных рыцарей на расстоянии. Белый рыцарь может сотрудничать с целевой компанией, чтобы сохранить ее основной бизнес или выработать более выгодные условия поглощения между двумя компаниями.
С другой стороны, желтый рыцарь — это компания, которая участвовала в сделке по враждебному поглощению, но по ряду причин решила отказаться от нее. В большинстве случаев «желтый рыцарь» отказывается от своих планов поглощения из-за расходов, связанных со сделкой. Вместо этого он может предложить что-то другое, например слияние с компанией-целью на равных. Таким образом, «желтый рыцарь» — это, по сути, враждебная сторона, ставшая дружественной.
В данной статье представлен обзор «серых рыцарей» в контексте корпоративных поглощений. Серые рыцари — это второстепенные стороны, которые делают более высокие нежелательные предложения при попытках поглощения, часто после того, как белый рыцарь сделал предложение. Хотя серые рыцари мотивированы собственной финансовой выгодой, они обычно считаются более дружелюбными, чем враждебные черные рыцари. Понимание роли серых, белых, черных и желтых рыцарей может помочь инвесторам и корпорациям ориентироваться в сложном ландшафте заявок на поглощение и приобретений.

Вопросы и ответы

Что такое «серый рыцарь» в корпоративном поглощении?

Серый рыцарь — это второстепенная сторона, которая участвует в корпоративном поглощении или приобретении после того, как белый рыцарь сделал предложение. Они делают более высокое предложение, чем «белый рыцарь», и конкурируют с ним за приобретение компании-цели.

Чем серый рыцарь отличается от белого рыцаря?

Хотя и «серые рыцари», и «белые рыцари» являются второстепенными сторонами в попытках поглощения, у них разные подходы. Белый рыцарь — это дружественная сторона, которая приобретает компанию-цель, чтобы предотвратить враждебное поглощение со стороны черного рыцаря. С другой стороны, серый рыцарь также может сделать нежелательное предложение, но его мотивами является, прежде всего, собственная финансовая выгода.

Какова роль серого рыцаря в процессе враждебного поглощения?

При враждебном поглощении серый рыцарь ждет, пока первоначальное предложение белого рыцаря потенциально провалится или столкнется с трудностями. Затем они выходят на сцену и делают конкурирующее предложение о приобретении компании-цели. Серых рыцарей считают стервятниками, поскольку они пользуются ситуацией и ведут переговоры с компанией-целью после того, как сделка с белым рыцарем провалилась.

Как воспринимают серых рыцарей в корпоративном мире?

Серые рыцари обычно считаются более дружелюбными, чем враждебные черные рыцари при попытках поглощения. Хотя их главной целью является собственная финансовая выгода, они могут представить себя как более благоприятную альтернативу для компании-цели по сравнению с черным рыцарем. Однако их истинные намерения не всегда могут быть раскрыты, и они могут использовать неудачную сделку как возможность выторговать менее выгодные условия.

Какие стратегии используют серые рыцари при попытках поглощения?

Серые рыцари часто ждут, пока сделка провалится, прежде чем сделать свой ход, что дает им преимущество на переговорах. Они могут перебить цену «белого рыцаря» или сделать менее выгодное предложение компании-цели. Выставляя себя в качестве потенциально более дружественной альтернативы, они стремятся убедить компанию-цель принять их предложение и завершить сделку.

Часто ли встречаются «серые рыцари» при корпоративных поглощениях?

Серые рыцари не так часто встречаются при корпоративных поглощениях, как белые или черные рыцари. Они представляют собой второстепенную сторону, которая выходит на арену после того, как были сделаны первоначальные предложения. Их присутствие часто зависит от обстоятельств поглощения и конкретной динамики отношений между компанией-целью, «белыми рыцарями» и потенциальными конкурентами.