Как Momentum Investing возвращается

Импульсное инвестирование было в моде в 1990-х, когда рынки росли, как воздушный шар.  Эта стратегия основана на идее покупки любого сектора рынка, в котором была зафиксирована наибольшая прибыль или рост цен на рынке за последний год.Многие фонды, такие как American Century Ultra (TWCUX), в это время в значительной степени полагались на вариации импульсной стратегии, и когда лопнул технологический пузырь, они рухнули вместе с ним, причем одни сложнее других.

Но новая группа исследований показала, что импульсное инвестирование на самом деле является жизнеспособной долгосрочной инвестиционной стратегией и отлично работает в течение более длительных периодов времени. (Подробнее см.: 3 преимущества импульсного инвестирования.)

Исследование

В сентябре 2014 года AQR Capital Management опубликовала официальный документ, озаглавленный «Инвестиции в факты, вымысел и импульс».В этой статье проанализированы результаты импульсного инвестирования за 100-летний период и сделан вывод о том, что «следование трендам дает сильную положительную доходность и обеспечивает низкую корреляцию с традиционными классами активов на протяжении более века».

Ронен Исраэль, директор AQR, стойко защищал импульс инвестирования на недавнейконференции по биржевым фондам (ETF)Morningstarв Чикагов 2016 году , сообщает InvestmentNews.[1]  Он взял свой аргумент из недавней статьи, которую он опубликовал в «Журнале управления портфелем», которая опровергает многие неправильные представления об этой стратегии инвестирования.  В своей статье Израиль показывает, что долгосрочная отдача от импульсных стратегий дает лучшие результаты, чем полагают многие эксперты, и что торговые издержки для этой стратегии ниже, чем обычно ожидается. Эта стратегия также продемонстрировала примерно такой же уровень налоговой эффективности, что и стоимостное инвестирование.

Торговые издержки являются критическим фактором, который следует учитывать советникам, которые хотят минимизировать комиссионные. Израиль утверждает, что торговые издержки, которые обычно используются в академических исследованиях, обычно примерно в 10 раз превышают сумму, которую фактически заплатят клиенты, и допущение погрешности при отслеживании может снизить эти издержки еще больше без снижения прибыли. (Подробнее см.: На волне импульсного инвестирования.)

Ронен был не единственным спикером, обращавшимся на этом форуме к инвестициям в динамику.Гэри Антоначчи из Optimal Momentum, Меб Фабер из Cambria Investment Management и Уэс Грей из Alpha Architect позже в тот же день провели еще один семинар, на котором также рассматривалась эта проблема.  Рынок ETF также заметил возобновление интереса советников к этой стратегии.

Запуск фондовых индексов Momentum

Fidelity Investments запустила новый ETF в сентябре 2016 года, Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), один из группы факторных ETF, которые компания выводит на рынок.  Fidelity заявила, что фонд будет искать «акции компаний с исторически высокими совокупными доходами с поправкой на волатильность, высокими положительными сюрпризами в доходах и низкими средними короткими интересами».

Франклин Темплтон — еще одна фондовая компания, которая полагается на свои фонды на импульсные стратегии.Хотя ETF LibertyShares сами по себе не содержат импульсного фонда, все три из этих фондов используют импульс как один из факторов.  Было запущено несколько других импульсных фондов, в том числе Apatus Momentum ETF (BEMO) и MomentumShares International Quantitative Momentum Fund (IMOM).  (Подробнее см.: Динамика стоимости на основе балансовой стоимости.)

Представление

До сих пор в этом году стратегии инерции отставали по эффективности от стратегий стоимости, отчасти поэтому инвестирование в стоимость было более популярным вариантом. Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), старейший из существующих инвестиционных фондов, в этом году показал прирост на 4,39%. Другие более специализированные импульсные фонды показали как положительную, так и отрицательную доходность.

Суть

Импульсное инвестирование явно возвращается. Но недавние исследования показали, что это была жизнеспособная стратегия с самого начала, и ключом к успеху этого подхода была покупка, когда цены падают и вот-вот снова вырастут. (Подробнее см.: Важность управления рисками на динамичных рынках.)