Инфляция заработной платы в следующем году может оказаться выше, чем прогнозируют инвесторы: Аналитик

Джон Трейнор, ИТ-директор People’s United Advisors, обсуждает текущий сезон прибыли и свой экономический прогноз на следующий год.

СЕАНА СМИТ: Чтобы лучше понять, какие действия на рынке мы наблюдаем в последнее время и чего можно ожидать в будущем. И для этого мы хотим пригласить Джона Трейнора, директора по инвестициям People’s United Advisors. Джон, большое спасибо, что присоединились к нам. Я полагаю, что мы подводим итоги недели, повторюсь, это была рекордная неделя, когда Dow и S&P достигли исторических максимумов. Как мы настроены на последние два месяца года?

ДЖОН ТРЕЙНОР: Вы знаете, мы считаем, что мы очень хорошо подготовлены. Мы очень внимательно следили за тем, о чем компании говорили в своих отчетах о доходах. Мы были сосредоточены на ФРС, что… ну, вы знаете, есть ли какие-либо изменения в их стратегии процентных ставок? Мы думаем, что в ноябре мы увидим начало сокращения процентных ставок. Так что мы увидим это. Поэтому на этом фоне у нас избыточный вес акций, и мы подтвердили это сегодня утром на нашем инвестиционном совещании. И мы довольны тем, как мы закончили год и как, по нашему мнению, мы начнем следующий год.

АДАМ ШАПИРО: Джон, я пытаюсь найти на графике Yahoo, где S&P находится по состоянию на сегодняшний день. И я считаю, что S&P 500 очень сильно вырос. Я понял, я неправильно рассчитал цифры. Поэтому я просто скажу, что примерно на 16% за год. Хотя следующий год не будет таким же сильным, но вы все равно положительно относитесь к акциям. Чего следует ожидать инвесторам, если вы используете S&P 500 в качестве эталона?

ДЖОН ТРЕЙНОР: Вы знаете, это отличный вопрос, потому что мы смотрим на S&P, а затем на S&P 500, взвешенный поровну. И равно-взвешенный S&P 500, который дает больше доверия акциям средней и малой капитализации, в этом году превзошел S&P 500. Так что, опять же, я соглашусь с вами, мы не думаем, что в этом году S&P 500 будет на таком же уровне, как сейчас, но инвесторы могут добиться очень хороших результатов, превзойти S&P 500, если они расширят свою экспозицию за пределы крупных мега-акций и обратят внимание на малые акции, средние акции, некоторые из более ориентированных на стоимость акций, они могут добиться очень хороших результатов в следующем году.

СЕАНА СМИТ: Джон, если говорить более конкретно, когда вы смотрите на выбор конкретных акций, что вы ищете в некоторых из них?

ДЖОН ТРЕЙНОР: Вы знаете, мы говорили о нашей стратегии управления акциями, и в течение трех лет, закончившихся в прошлом году, у нас был большой перевес акций роста. Осенью прошлого года мы перешли к нейтральной стратегии и сохраняем ее. Так что мы довольно нейтральны между ростом, основным сектором и стоимостью, и что мы ищем, в каком бы секторе вы ни находились, первое, что мы хотим видеть — это хороший рост доходов.

И это одна из причин, по которой мы сейчас уделяем большое внимание звонкам о доходах: что происходит в базовом доходе? Растут ли единицы, или это из-за цены, цена подталкивает доходы? Поэтому я думаю, что независимо от того, в каком секторе вы работаете, в секторе роста, в основном секторе или в секторе стоимости, в крупном, среднем или малом, в следующем году вы действительно хотите сосредоточиться на тех компаниях, которые растут в верхней линии, которые хорошо работают в этой среде.

АДАМ ШАПИРО: Я имею в виду, что все всегда смотрят на то, что происходит с продажами, но одна вещь, когда вы говорите о больших технологиях, которую мы слышим от некоторых аналитиков, это взглянуть на 10-летние облигации, и я не хочу углубляться в метрики, потому что доходность сейчас составляет 1,65, но они всегда говорят использовать это как индикатор того, что делать с большими технологиями. Что упускают инвесторы, если они следуют этой стратегии или нет?

ДЖОН ТРЕЙНОР: Знаете, мы почти не делаем различий между большими и малыми технологиями. Мы бы скорее сделали это старыми технологиями и новыми технологиями. И некоторые из крупных компаний, я имею в виду, посмотрите на проблемы, которые сейчас испытывает Intel. Это, конечно, большая технологическая компания, но они действительно… они потеряли свой импульс, они отстали. Поэтому я думаю, что инвесторам следует не сосредотачиваться на больших и малых компаниях, а сосредоточиться на тех компаниях, которые действительно находятся в развивающихся областях, областях социальных сетей, сетевых областях, то есть в тех секторах технологии, которые растут немного быстрее, чем некоторые из старых технологических секторов. Так что думайте о старом и новом, а не о большом и малом.

СЕАНА СМИТ: Джон, отступив на шаг назад, мы знаем, что беспокойство по поводу инфляции, беспокойство по поводу проблем с цепочкой поставок, это действительно были некоторые из движущих факторов, по крайней мере, когда речь идет о некоторых опасениях, которые инвесторы испытывают в ближайшие пару месяцев. Как вы считаете, это в значительной степени было учтено на рынке, или мы все еще можем увидеть некоторую волатильность в результате?

ДЖОН ТРЕЙНОР: Интересно то, что да, мы считаем, что это заложено в цену рынка. И прямо сейчас, если вы посмотрите на прогнозы, инвесторы все еще верят в то, что инфляция носит преходящий характер. Сегодня мы видели некоторые комментарии председателя Пауэлла о том, что, возможно, он начинает немного нервничать по поводу инфляции. Поэтому наш главный вопрос заключается в том, когда мы дойдем до этого момента, допустим, это будет середина следующего года, ФРС прекратит сворачивание, и они рассматривают возможность начала повышения ставок, и это учтено, они начнут в конце следующего года, будет ли экономика слишком горячей или слишком холодной?

Мы считаем, что это может быть немного жарковато. Поэтому мы считаем, что мы увидим, что, возможно, инфляция… и ключевая метрика, на которую мы смотрим, это не товарная инфляция, а инфляция заработной платы, но, возможно, инфляция заработной платы может быть немного выше, чем прогнозируют инвесторы. И это может немного вынудить ФРС действовать. Так что в таких условиях вы все еще можете быть очень позитивны для акций, но это окажет немного большее давление на акции роста. Поэтому лучше предпочесть циклические акции.

АДАМ ШАПИРО: Один из факторов давления, который, похоже, не рассматривается, — это повышение ставки корпоративного налога. Не вижу, чтобы акции действительно двигались на этой небольшой новости, но есть два больших законопроекта о расходах, которые могут появиться до конца года. Ожидаете ли вы, что они окажут положительное, отрицательное или какое-либо другое влияние в следующем году, когда мы будем рассматривать акции?

ДЖОН ТРЕЙНОР: Знаете, сегодня утром мы разговаривали по телефону с одним политическим стратегом, и политические новости, которые мы сейчас ждем, это то, как пройдет гонка в Вирджинии. Если кандидат от республиканцев победит в ней, это окажет большое давление на Вашингтон, чтобы заставить его что-то сделать, возможно, отойти от некоторых программ, которые есть у многих прогрессивных представителей, и вернуться к середине, что будет истолковано как очень, очень позитивное решение. Поэтому первое, за чем вы хотите следить из Вашингтона, это за тем, что происходит в Вирджинии.

После этого, что касается увеличения налогов, мы рады видеть, что они умеренные. Посмотрим, что произойдет на индивидуальном уровне. Я знаю, что были некоторые позитивные новости по корпоративной части. Но мы хотим увидеть, что произойдет на индивидуальном уровне, потому что это наши клиенты, это люди, которые будут затронуты. И вы знаете, это может оказать сдерживающее влияние на рынок. Поэтому сейчас мы сосредоточены именно на индивидуальных налогах.

АДАМ ШАПИРО: Джон Трейнор — главный инвестиционный директор People’s United Advisors. Спасибо, что присоединились к нам на «Yahoo Finance Live». Хороших выходных.