Блюз ликвидации: когда паевые инвестиционные фонды закрываются

Ликвидация паевых инвестиционных фондов, также называемая «полным закрытием», никогда не бывает хорошей новостью. Ликвидация предполагает продажу всех активов фонда и распределение доходов среди акционеров фонда. В лучшем случае это означает, что акционеры вынуждены продавать за один раз, а не по своему выбору. В худшем случае это означает, что акционеры терпят убытки и также платят налоги на прирост капитала.

Standard & Poor’s в отчете за 2016 год об эффективности фондов по сравнению с их эталонными индексами отметило, что почти четверть всех американских и международных фондов акций были объединены или ликвидированы за последние пять лет.

Большинство мертвых фондов объединяются в другие фонды семейства. Этот путь проще для акционеров, потому что их деньги сразу же вкладываются в аналогичный (и зачастую более успешный) фонд.

Волнение прошло

Тем не менее, ликвидация происходит, как правило, после того, как фонд упал в цене. Это вынуждает инвесторов, которые покупали, когда фонд был дороже, продавать в убыток. Что еще хуже, фонд может иметь встроенную прибыль от прироста капитала, что может немедленно повлиять на инвесторов, держащих фонд на налогооблагаемом счете. Это происходит, когда фонд не продает акции, стоимость которых выросла с момента покупки.

Для инвесторов это означает, что, хотя акции могли быть приобретены фондом до того, как некоторые инвесторы купили их, налоговые обязательства по этой прибыли не передаются инвесторам до тех пор, пока акции не будут проданы, а прибыль не будет реализована и выплачена текущим акционерам. учетные записи. Это происходит из-за аспекта «взаимной» собственности паевых инвестиционных фондов. Таким образом, когда фонд ликвидируется, инвестор не только продает фонд по цене ниже покупной, но и по-прежнему платит налог на прирост капитала, от которого он не получил никакой выгоды. Это может быть особенно вредным для инвесторов, держащих фонд на налогооблагаемых счетах, поскольку налоги нельзя отсрочить, как это могло бы быть при отложенных налогах, таких как план 401 (k).

Пусть идут хорошие времена

Фонды ликвидируются по разным причинам, одной из основных которых является низкая эффективность. Низкая производительность снижает потоки активов, поскольку инвесторы предпочитают не покупать в фонд, который не преуспевает. Это также снижает репутацию компании по управлению паевыми фондами. Если у фирмы пять фондов и четыре из них преуспевают, закрытие с плохим исполнителем дает фирме послужной список, основанный на четырех успешных фондах.

Низкая производительность также приводит к плохой рекламе, что может привести к крупным выплатам. По мере уменьшения базы активов затраты на ведение бизнеса увеличиваются. Фонды работают за счет экономии на масштабе, причем чем больше, тем лучше с точки зрения экономии. По мере роста затрат управление фондом может стать убыточным.

Если инвесторы теряют деньги, фонд, скорее всего, останется открытым до тех пор, пока фонд может работать с прибылью, но когда компания фонда начинает чувствовать жар, фонд прекращает свое существование. В конце концов, фонды компаний работают с целью получения прибыли.

«Как долго?»Блюз

Прекращение деятельности фонда — обычное дело, особенно среди новых фондов. Если фонд не набирает популярность и не растет в течение первых трех лет, он, скорее всего, закроется. Несколько сотен фондов закрывались почти каждый год в конце 1990-х — начале 2000-х годов. Нишевые фонды особенно уязвимы, поскольку они часто вкладываются в причуды или сосредоточены на таком небольшом аспекте отрасли, что существует риск, что эта концепция никогда не понравится инвесторам.

Признаки того, что фонд является кандидатом на закрытие, включают резкое падение производительности, которое сохраняется без восстановления. Еще одно предупреждение — плохая репутация за несколько лет. Поскольку плохие долгосрочные результаты просто не привлекают инвесторов, еще одним возможным индикатором являются крупные выплаты.

Когда ты в упадке

Что делать, если у вас возникло ощущение, что ваш фонд уходит? Для разных фондов существуют разные стратегии. Если вы инвестировали в открытый паевой инвестиционный фонд и признаки его конца уже не за горами, пора как можно скорее отправиться к выходу. Когда все инвесторы хотят продать определенный фонд, давление со стороны продавцов имеет тенденцию снижать цену фонда. Если уйти раньше, чем позже, это поможет вам получить лучшую цену за свои акции и сэкономить как можно больше ваших инвестиций.

Если вы инвестируете в закрытый фонд, посмотрите на базовые активы. Если фонд продает с премией, продайте, чтобы получить максимальную выплату. Если фонд торгуется с дисконтом, вы можете оставить его, потому что вам заплатят по полной стоимости активов, когда фонд их ликвидирует.

Суть

Закрытие паевых инвестиционных фондов не является экстраординарным событием. Они происходят постоянно как часть естественного делового цикла фондовой индустрии. Вы можете свести к минимуму свою подверженность этим явлениям, инвестируя в фонды с долгой историей успеха и внимательно отслеживая свое присутствие в нишевых продуктах. Когда происходит закрытие, это еще не конец света. Примите соответствующие меры, извлеките уроки из опыта и перераспределите свои активы, чтобы не отставать от своих долгосрочных инвестиционных целей.