Мы по-прежнему считаем, что доходы третьего квартала «будут сильными»: Стратег
Управляющий директор UBS Private Wealth Management Род фон Липси присоединяется к группе Yahoo Finance Live, чтобы обсудить последние события на рынке.
АДАМ ШАПИРО: Я знаю, что вы консультировали некоторых своих клиентов, и вы сказали нам в записке, что ожидания по прибыли за третий квартал снижаются. И я знаю, что Уолл-стрит любит снижать ожидания, а потом удивлять нас. Но помогите нам понять, почему сюрприз в сторону повышения в этом сезоне прибыли может иметь решающее значение для того, куда мы движемся в течение следующих шести месяцев или года.
РОД ФОН ЛИПСИ: Адам, вы знаете, мы все смотрим на сезон доходов. И именно поэтому рынок действительно не имеет никакого направления. Там так много вопросов. И я думаю, что мы пытаемся заставить инвесторов сосредоточиться на том факте, что доходы за второй квартал были абсолютно запредельными и непревзойденными — такими, каких мы не видели со времен Великого финансового кризиса. И поэтому мы продолжаем входить в третий квартал и снижаем ожидания, потому что вокруг много шума.
Но мы все еще верим, что эти доходы будут сильными. Возможно, мы не откроем подарочную упаковку с доходами и не найдем там новый автомобиль, но мы найдем там пони. И мы найдем хорошие доходы, мы найдем сильные доходы, особенно в сегментах лидеров рынка — некоторые из тех, о которых только что говорил Джаред. Мы видим, что энергетика и финансовые компании показывают очень хорошие результаты. Мы по-прежнему ожидаем, что они будут сильными и поддержат рынок в следующем квартале и в следующем году.
АДАМ ШАПИРО: Когда мы говорим об энергетике, и я перейду к финансовым показателям после этого, но я хочу назвать одну акцию — Royal Dutch Shell. Если у вас есть акции «Б», то у вас больше возможностей для уплаты налогов, и все же эта акция не изменилась. Я недавно смотрел — она упала с максимума 2018 года. Когда мы сегодня смотрим на энергетику, понимая, что нефть сейчас вернулась выше 80 долларов за баррель, это кажется, цитируя ФРС по другим вопросам, временным.
Потому что до пандемии тенденция в области энергетики, особенно ископаемого топлива, была нисходящей. Достигла ли она дна? Находимся ли мы на восходящей траектории в течение длительного периода?
РОД ФОН ЛИПСИ: Ну, слушайте, мы хотим взглянуть не только на сами цены на энергию, но и на то, что происходит в отрасли. И мы видим поддержку в отрасли тех имен и тех компаний, которые действительно сосредоточены не только на текущем ископаемом топливе, но и думают о позиционировании себя и наличии значимого трубопровода, если использовать это слово, в направлении альтернатив — способности перекинуть мост от ископаемого топлива к тому, что придет следующим. Поэтому мы видим, что в энергетическом секторе есть определенная поддержка и вознаграждение для тех компаний, которые способны сделать это — быть в состоянии преодолеть инвестиционный спрос с обеих сторон.
АДАМ ШАПИРО: Если говорить о финансовых показателях, то завтра утром начнут отчитываться банки. Вы призываете к тому, чтобы доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась в диапазоне ниже 2%. Сегодня, как сказал нам Джаред, она немного снизилась. Для инвестора, который особенно заинтересован в банках, что это означает для будущих выдач кредитов? Потому что мы знаем, что многие банковские аналитики будут обращать внимание именно на это по мере продвижения вперед в финансовых показателях.
РОД ФОН ЛИПСИ: Я думаю, что в истории доходов банков есть три части. Вы говорили о кредитах, и это большая часть. И кредиты были несколько приглушенными для некоторых крупных банков финансового центра, потому что многие стимулы потребовались инвесторам и заемщикам, чтобы пойти и занять эти деньги. Так что это было немного слабо.
И это отразится на некоторых цифрах. Но поскольку мы смотрим в будущее и видим, что люди возвращаются к работе, мобильность растет, и те деньги, которые лежат в заначке на обочине и которые им не обязательно нужно было тратить, начинают использоваться, мы думаем, что это будет попутным ветром для банков. Другое дело, что мы видим, как растут процентные ставки и давление на процентные ставки, а ФРС говорит о сокращении ставок.
Мы также считаем, что чистые инвестиции, которые банки смогут получить от ставок по депозитам, этот чистый инвестиционный кредит также будет попутным ветром, который поможет этим банкам денежного центра перейти на следующий этап. Один вопрос, конечно, будет заключаться в том, что все посмотрят и увидят, как обстоят дела с доходами от продаж и торговли? Увидим ли мы небольшой спад в продажах и торговой деятельности? Возможно. Но когда мы разговариваем с нашими инвесторами, многие из которых являются владельцами малого бизнеса, мы видим, что бизнес слияний и поглощений продолжает укрепляться, и думаем, что этот бизнес слияний и поглощений будет продолжать помогать и обеспечивать попутный ветер в следующем году.
АДАМ ШАПИРО: Заканчивая разговор с вами, вы говорите о попутном ветре, связанном с тем, что инвесторы могут делать… Я знаю, что в TD Ameritrade есть один индекс, который показывает, что делают их клиенты, куда они направляются. И когда многие большие деньги продавали, розничные инвесторы покупали. Розничным инвесторам понравится то, на что вы указываете — призыв к тому, чтобы S&P 500 достиг 5000 к концу 2022 года.
У нас были гости, для которых это может показаться слишком оптимистичным. Можете ли вы обосновать, почему вы идете туда?
РОД ФОН ЛИПСИ: Ну, слушайте, я думаю, причина того, что мы идем к этому, в том, что это постепенный процесс. И мы все еще не вернулись к полной мобильности. Посмотрите, как далеко мы продвинулись и как сильно восстановились рынки, основываясь только на процессе производства товаров. Теперь мы начинаем видеть, как услуги начинают набирать силу, и мы начинаем видеть, как потребление возвращается в те виды вещей, которые действительно должны заполнить и расширить нашу экономику.
По мере мобилизации, по мере того, как мы отрабатываем этот запас товаров и излишки товаров, которые мы закупили, на дороге будут неровности, и будут некоторые проблемы. Но в UBS, как мы видим, мы рассчитываем на 4 650 сотрудников в конце года, 4 800 в середине года, 5 000 в конце 22-го года. Мы пришли к этим цифрам на основе наших ожиданий, что экономика нормализуется, мы продолжим развиваться, и мы вернемся к покупателям и потребителям, которые начнут потреблять и пользоваться услугами.
И опять же, возвращаясь к цифрам Джареда, мы начинаем видеть некоторые из них в малом капитале, путешествиях и отдыхе. Мы начинаем видеть, как часть этого потребления приходит в систему. Поэтому мы делаем ставку на потребителя.