Что такое прижимной удар?
Под прижатием страйка понимается феномен в торговле опционами, когда рыночная цена базовой ценной бумаги имеет тенденцию закрываться на уровне или вблизи цены исполнения интенсивно торгуемых опционов по мере приближения срока истечения. Хотя это происходит не всегда, «прижатие страйка» более вероятно, когда есть значительный открытый интерес к определенному опциону с истекающим сроком действия, который находится вблизи денег.
Как работает закрепление страйка
Прижатие страйка чаще всего наблюдается на фондовых рынках с котируемыми опционами, хотя это может произойти с опционами с любым типом базового актива. Чаще всего это происходит, когда по мере приближения даты истечения срока действия опциона наблюдается большой объем открытого интереса как по коллам, так и по путам определенного страйка.
По мере приближения срока действия опционных контрактов опционные трейдеры становятся все более подвержены влиянию гаммы, которая представляет собой чувствительность дельты опциона к изменениям цены базовой ценной бумаги. Дельта, в свою очередь, представляет собой чувствительность цены опциона к изменениям цены базового актива.
По мере роста гаммы даже небольшие изменения в цене базовой ценной бумаги могут приводить к все большим и большим изменениям дельты опциона. Опционные трейдеры, которые часто хеджируют свои позиции, чтобы быть нейтральными к дельте, должны покупать или продавать большее количество акций базового актива, чтобы эффективно управлять своим риском.
Закрепление страйка создает риск для торговцев опционами. Он создает неопределенность в отношении того, следует ли им исполнять свои длинные опционы, срок действия которых истек в деньгах или очень близок к тому, чтобы оказаться в деньгах. В то же время они не уверены в том, сколько аналогичных коротких позиций им будет назначено.
Пример закрепления страйка
Для того чтобы проиллюстрировать принцип фиксации страйка, давайте рассмотрим пример. Предположим, что акции XYZ торгуются по цене $50,10, и существует значительный открытый интерес по коллам и путам со страйком 50. Если трейдер держит длинные коллы, то по мере роста цены акции с $50,10 до $50,25 дельта опционов будет увеличиваться. Следовательно, трейдер может попытаться продать акции по цене $50,25 и ниже, подталкивая цену акций обратно к $50.
С другой стороны, владельцу хеджированного длинного пута придется продавать акции по мере роста цены акций с $50,10 до $50,25, поскольку он уже владеет акциями в качестве хеджа против длинного пута. Однако по мере роста цены акции дельты опционов пут уменьшаются все быстрее, что приводит к необходимости продавать больше акций и толкает цену акции обратно к $50.
Если же цена акции опустится ниже 50 долларов, скажем, до 49,90 доллара, держателю колла придется покупать акции, поскольку у него будет слишком много акций. Это происходит потому, что дельты опционов «колл» становятся все меньше и меньше. Точно так же владельцу опциона «пут» придется покупать акции, потому что дельты опционов «пут» становятся все больше и больше, и они не владеют достаточным количеством акций. Это приведет к тому, что цена акций вернется к $50.
Нижняя линия
Закрепление страйка — обычное явление на рынке опционов. При наличии значительного открытого интереса к определенному опционному контракту цена базовой ценной бумаги, как правило, остается вблизи цены исполнения в день истечения срока. Трейдерам и инвесторам необходимо знать о «прижатии» страйка и его потенциальном влиянии на их опционные позиции.
Что такое пиннинг опционов?
Опционное пиннинг — это феномен ценового действия, который часто возникает по мере приближения даты истечения опционных контрактов. Когда конкретный опционный контракт активно торгуется, цена базовой ценной бумаги имеет тенденцию оставаться вблизи наиболее распространенной цены исполнения в день истечения срока действия контракта.
Почему маркет-мейкеры прижимают акции?
Маркет-мейкеры отвечают за создание опционов (коллов и путов), которые дают другим трейдерам право купить или продать ценную бумагу по заранее установленной цене. Если эта цена благоприятна для держателей опционов, существует большая вероятность того, что маркет-мейкерам придется покупать или продавать акции в день исполнения опциона.
Что происходит после того, как акция закреплена?
Если акция зафиксирована на уровне или вблизи цены исполнения определенных опционных контрактов, вполне вероятно, что большое количество опционов пут или колл на эту ценную бумагу может оказаться в деньгах. Такая ситуация может побудить держателей этих контрактов исполнить свои опционы. Следовательно, фирмам, выписывающим эти опционы, придется покупать или продавать большое количество акций по невыгодной цене.
Как избежать пин-риска?
Чтобы избежать пин-риска, проще всего закрыть позиции по опционам, срок действия которых приближается, особенно если они почти в деньгах. Как объясняет Robinhood, популярное торговое приложение, «лучший способ избежать пин-риска — закрыть все опционы, которые могут оказаться в деньгах, до звонка на закрытие по истечении срока действия опциона».
Понимая концепцию пин страйк и осознавая пин риск, трейдеры опционов могут принимать более обоснованные решения относительно своих торговых стратегий. Важно следить за открытым интересом и торговой активностью по опционным контрактам, особенно по мере приближения срока экспирации. Оценив вероятность фиксации страйка, трейдеры могут скорректировать свои позиции или предпринять соответствующие действия для снижения потенциальных рисков.
В заключение отметим, что «прижатие страйка» — это явление в торговле опционами, когда рыночная цена базовой ценной бумаги имеет тенденцию закрываться на уровне или вблизи цены исполнения активно торгуемых опционов по мере приближения срока истечения. Это может создавать риск для опционных трейдеров, приводя к неопределенности и потенциальным проблемам в управлении опционными позициями. Понимая, что такое пин-риск и каковы его последствия, трейдеры могут принимать более обоснованные решения и соответствующим образом адаптировать свои стратегии.
Вопросы и ответы
Что такое прижимной удар?
Под прижатием страйка понимается тенденция рыночной цены базовой ценной бумаги закрываться на уровне или очень близко к цене исполнения интенсивно торгуемых опционов по мере приближения срока истечения.
Почему происходит фиксация страйка?
Закрепление страйка происходит из-за действий опционных трейдеров и маркет-мейкеров. По мере приближения срока действия опционных контрактов трейдеры могут корректировать свои позиции, что приводит к увеличению покупок или продаж базового актива. Маркет-мейкеры, создающие опционные контракты, также могут заниматься деятельностью по поддержанию баланса своих позиций, что может способствовать установлению страйка.
Как влияет на трейдеров опционов «расстановка страйков»?
Закрепление страйка вводит пин-риск для опционных трейдеров. Риск пина возникает, когда трейдеры не уверены в том, исполнять ли свои длинные опционы, срок действия которых истек в деньгах или около них, или в том, сколько аналогичных коротких позиций им будет назначено. Эта неопределенность может повлиять на их торговые стратегии и управление рисками.
Можно ли предсказать исполнение страйка?
Выставление страйка нельзя предсказать с уверенностью. Оно зависит от различных факторов, таких как уровень открытого интереса к опционным контрактам, торговая активность и рыночные условия. Хотя трейдеры могут следить за этими факторами и анализировать исторические данные, установление страйка остается вероятностным событием.
Каким образом трейдеры могут снизить риск, связанный с пинами?
Для снижения риска пина трейдеры могут рассмотреть возможность закрытия опционных позиций, которые приближаются к истечению срока действия, особенно если они близки к тому, чтобы быть в деньгах. Закрывая эти позиции до истечения срока действия опциона, трейдеры могут избежать потенциального воздействия пин-страйк и более эффективно управлять своими рисками.
Характерно ли фиксирование страйка для определенных рынков или активов?
Закрепление страйка может происходить на различных рынках, где торгуются опционы, включая акции, сырьевые товары и ETF. Вероятность его возникновения выше на рынках с большими объемами торговли опционами и значительным открытым интересом к конкретным ценам исполнения. Возникновение «прижатия страйка» не ограничивается определенным классом активов или рынком.