Почему инфляционные страхи не ударили по фондовому рынку
Несмотря на пугающие заголовки об инфляции, промышленный индекс Доу-Джонса (^DJI) и S&P 500 (^GSPC) флиртуют с рекордными максимумами.
Это противоречит сложившемуся мнению, верно?
На бумаге растущее инфляционное давление, вызванное главным образом пандемией, должно ударить по марже прибыли компаний и ухудшить прогнозы. По словам профессионалов, в этом сезоне прибыли этого не произошло, и цены на акции быстро подскочили на менее мрачных прогнозах.
«Настроение инвесторов стало довольно негативным в преддверии сезона прибылей. Однако мы снова видим, что компании показывают хорошие результаты», — отмечает Майкл Рейнинг, старший рыночный стратег NYSE.
Рейнинг прав, как показывают данные.
Около 84% компаний превзошли прогнозы прибыли за третий квартал, что соответствует рекордным уровням, наблюдавшимся в предыдущие два квартала. Прибыль тех компаний, которые представили отчетность, выросла на солидные 32,7%. Компаниям удалось добиться высоких результатов благодаря сочетанию повышения цен и сокращения расходов, направленных на борьбу с преходящей инфляцией.
Между тем, Goldman Sachs отмечает, что из 117 компаний S&P 500, которые отчитались о доходах на данный момент, 65% превысили консенсус-прогнозы как минимум на одно стандартное отклонение от них. Такой показатель, если он сохранится, войдет в число самых сильных кварталов в истории после первого и второго кварталов 2021 года.
Доля компаний, сообщающих о доходах выше консенсуса, также превысила средний исторический уровень, говорит Дэвид Костин, главный стратег по акциям Goldman Sachs в США.
Костин добавляет: «Хотя руководители и аналитики по-прежнему осторожны, рынки движутся вперед благодаря предварительным признакам улучшения данных о цепочке поставок и цен на сырьевые товары».
Тем не менее, инфляционное давление в настоящее время — это не повод для смеха.
Генеральный директор Whirlpool Марк Бизтер сообщил Yahoo Finance Live, что в этом году его компания понесет инфляционный удар в размере 1 миллиарда долларов. В ответ на это он продолжает повышать цены для потребителей.
«У людей разные определения транзиторности. Я не совсем уверен, как долго вы бы определяли транзиторность в наши дни. То есть, я думаю, что главный вопрос заключается в том, увидим ли мы ожидаемую циклическую инфляцию или она превратится в структурную инфляцию? Лично я не думаю, что это последнее. Но я думаю, что инфляционные условия мы будем наблюдать вокруг нас в течение некоторого времени. Она не исчезнет в одночасье, и мы готовы к этому», — пояснил Битцер.
Вице-председатель правления P&G Джон Мёллер заявил в эфире Yahoo Finance Live, что в текущем финансовом году из-за инфляции прибыль производителя Tide снизится на 2,2 миллиарда долларов после уплаты налогов. Мёллер также повышает цены для покупателей, чтобы защитить маржу.
Теперь даже такие люди, как генеральный директор Twitter и Square Джек Дорси, предупреждают о гиперинфляции.
Инвесторы начинают обращать на это внимание, даже если это не отражается на широком рынке.
«Инфляция будет оставаться в центре внимания рынков на предстоящей неделе, поскольку в последние дни ожидания инвесторов относительно будущей инфляции выросли до новых многолетних максимумов». говорит стратег Deutsche Bank Джим Рид.
Но в ближайшей перспективе «быки», похоже, контролируют рынок.
По словам Рейнкинга, «похоже, что инвесторы становятся несколько десенсибилизированными к этим вопросам и готовы смотреть на это сквозь пальцы, поскольку мы неоднократно наблюдали ситуации, когда акции сначала падали на пропуске прогноза, а затем восстанавливались в течение сессии».
Брайан Соцци — главный редактор и ведущий в Yahoo Finance. Следите за Соцци в Twitter @BrianSozzi и на LinkedIn.