Частные размещения: Определение, пример, плюсы и минусы
Что такое частное размещение?
Частное размещение — это продажа акций или облигаций заранее отобранным инвесторам и учреждениям, в отличие от их предложения широкой публике на открытом рынке. Оно служит альтернативным методом привлечения капитала для расширения компании, минуя необходимость первичного публичного размещения акций (IPO). В США частные размещения регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в соответствии с Положением D.
Инвесторами, которых обычно приглашают к участию в программах частных размещений, являются состоятельные частные лица, банки, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные фонды. Одним из заметных преимуществ частных размещений является то, что к ним предъявляется относительно меньше нормативных требований по сравнению с продажей ценных бумаг на открытом рынке.
Понимание частных размещений
Частные размещения набрали популярность как метод финансирования, особенно среди компаний-стартапов в таких секторах, как интернет и финансовые технологии. Они позволяют этим компаниям привлекать средства и развиваться, избегая при этом пристального внимания общественности, связанного с IPO.
В отличие от публично торгуемых ценных бумаг, к частным размещениям предъявляются минимальные нормативные требования и стандарты, что зачастую освобождает их от регистрации в SEC. Компании, проводящие частные размещения, не обязаны предоставлять потенциальным инвесторам проспект эмиссии, и подробная финансовая информация может не раскрываться.
Деятельность публичных фондовых бирж регулируется Законом о ценных бумагах 1933 года, который требует достаточного раскрытия информации для инвесторов при покупке ценных бумаг. Однако Положение D Закона о ценных бумагах предусматривает исключение для частных предложений. Это исключение позволяет эмитентам продавать ценные бумаги избранной группе инвесторов, отвечающих определенным требованиям. Вместо проспекта эмиссии частные размещения обычно продаются с помощью меморандума о частном размещении (PPM) и не могут быть широко представлены широкой публике. Участие в частных размещениях обычно ограничивается аккредитованными инвесторами, включая физических или юридических лиц, отвечающих требованиям SEC.
Преимущества и недостатки частных размещений
Частные размещения имеют ряд преимуществ и недостатков как для эмитентов, так и для инвесторов.
Преимущества: Более быстрый процесс
Одним из существенных преимуществ частных размещений является то, что они позволяют молодым компаниям оставаться частными, избегая многочисленных нормативных актов и ежегодных требований по раскрытию информации, которые предъявляются при проведении IPO. Облегченное нормативное бремя, связанное с частными размещениями, позволяет компаниям избежать времени и расходов, связанных с регистрацией в SEC. Следовательно, процесс андеррайтинга ускоряется, и компании могут быстрее получить финансирование. Для эмитентов облигаций частные размещения также исключают необходимость получения кредитного рейтинга от агентства по облигациям.
Частные размещения также позволяют эмитентам продавать более сложные ценные бумаги аккредитованным инвесторам, которые лучше понимают потенциальные риски и выгоды, связанные с ними.
Недостаток: Более требовательный покупатель
Инвесторы, участвующие в частных размещениях облигаций, обычно ожидают более высоких процентных ставок по сравнению с публично торгуемыми ценными бумагами. В связи с дополнительным риском, связанным с отсутствием кредитного рейтинга, покупатели частных выпусков облигаций могут потребовать особый залог для обеспечения своих инвестиций.
В случае частных инвестиций в акции инвесторы могут потребовать более высокую долю участия в бизнесе или фиксированную выплату дивидендов на акцию. Это оказывает дополнительное давление на компанию, заставляя ее работать на более высоком уровне, что потенциально может отвлечь внимание от тщательно спланированной стратегии роста. Кроме того, увеличение доли собственности инвесторов в результате частных размещений может привести к потере контроля над компанией.
Как происходит частное размещение акций?
Частное размещение предполагает продажу акций компании заранее определенной группе инвесторов. Этот процесс осуществляется в частном порядке, что позволяет компаниям обойти нормативные требования, связанные с IPO и статусом публичной компании. Несмотря на то, что компания остается частной, она все равно может привлекать внешние средства для расширения своей деятельности.
В чем разница между публичным предложением (PO) и первичным публичным предложением (IPO)?
IPO — это первая продажа акций компании публике, а PO — это последующая продажа акций публике после IPO. У компании может быть несколько ДО, но только одно IPO.
Почему компании предпочитают частные размещения акций?
Ряд преимуществ делает частные размещения привлекательным выбором для компаний:
Более быстрый процесс:
Частные размещения предлагают более быстрый процесс продажи акций по сравнению с IPO. Они требуют меньше нормативных требований и постоянных обязательств, что позволяет компаниям сосредоточиться на развитии без бремени обширного соблюдения нормативных требований.
Больший контроль:
Частное размещение акций позволяет компаниям сохранять больший контроль над своей деятельностью и процессами принятия решений по сравнению с выходом на биржу. Этот аспект особенно привлекателен для компаний, которые хотят сохранить свою независимость и избежать пристального внимания, присущего публичным компаниям.
Меньше регуляторного бремени:
Выбирая частные размещения, компании могут избежать длительного, сложного и дорогостоящего процесса IPO. Они могут привлекать капитал без необходимости соблюдать обширные нормативные требования, предъявляемые к публично торгуемым компаниям.
Привлечение капитала:
Частные размещения дают компаниям возможность привлечь средства от избранной группы инвесторов, включая состоятельных частных лиц, институциональных инвесторов и фирмы венчурного капитала. Такой целевой подход позволяет компаниям получить капитал от инвесторов, которые проявляют особый интерес к их отрасли или бизнес-модели.
Каковы риски частных размещений?
Хотя частные размещения имеют свои преимущества, они также связаны с рисками:
Ограниченная ликвидность:
Частные размещения — это неликвидные инвестиции, то есть их нельзя легко купить или продать на публичных биржах. Инвесторы могут столкнуться с трудностями при поиске покупателей, если они решат выйти из инвестиций до истечения оговоренного срока владения.
Повышенный риск:
Частные размещения часто связаны с инвестированием в компании или предприятия, находящиеся на ранней стадии развития, которые имеют более высокий риск неудачи по сравнению с уже существующими публично торгуемыми компаниями. Инвесторы должны тщательно оценить потенциальные риски и выгоды, связанные с такими инвестициями.
Ограниченная информация:
Компании, проводящие частные размещения, не обязаны раскрывать тот же объем финансовой информации, что и компании, акции которых торгуются на бирже. Такая непрозрачность может затруднить инвесторам тщательную оценку финансового состояния компании и принятие обоснованных инвестиционных решений.
Ограниченная база инвесторов:
Частные размещения, как правило, ограничиваются аккредитованными инвесторами, которые отвечают определенным требованиям по уровню дохода или чистой стоимости. В результате круг потенциальных инвесторов оказывается меньше, чем при публичных размещениях, что потенциально ограничивает объем привлекаемого капитала.
Заключение
Частные размещения акций представляют собой альтернативный способ привлечения капитала, не проходящий через жесткий процесс IPO. Они дают такие преимущества, как более быстрый и менее обременительный процесс, больший контроль и доступ к целевым инвесторам. Однако они также сопряжены с рисками, включая ограниченную ликвидность, более высокий уровень риска, ограниченную доступность информации и ограниченную базу инвесторов.
Как эмитентам, так и инвесторам важно тщательно изучить преимущества и недостатки частных размещений и провести тщательную проверку, прежде чем участвовать в таких предложениях. Для обеспечения соответствия действующим нормам и принятия обоснованных инвестиционных решений рекомендуется консультироваться с финансовыми и юридическими консультантами.
Обратите внимание, что информация, представленная в этой статье, основана на общих знаниях и может быть неприменима к конкретным обстоятельствам. Всегда рекомендуется обращаться за профессиональной консультацией при рассмотрении частных размещений или любых инвестиционных возможностей.
Вопросы и ответы
Что такое частное размещение?
Частное размещение — это продажа акций или облигаций заранее отобранным инвесторам и учреждениям, вместо того чтобы предлагать их широкой публике на открытом рынке. Это способ привлечения капитала для компаний без проведения первичного публичного размещения акций (IPO).
Кто может участвовать в частных размещениях?
В частных размещениях обычно участвуют аккредитованные инвесторы, такие как состоятельные частные лица, банки, взаимные фонды, страховые компании и пенсионные фонды. Эти инвесторы отвечают определенным требованиям, установленным регулирующими органами, такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Чем частные размещения отличаются от публичных предложений?
Частные размещения проводятся в частном порядке с участием избранной группы инвесторов, в то время как публичные размещения подразумевают продажу ценных бумаг широкой публике на биржах. Частные размещения имеют меньше нормативных требований и обязательств по раскрытию информации по сравнению с публичными размещениями.
В чем преимущества частных размещений для эмитентов?
Частные размещения предлагают более быстрый процесс привлечения капитала, поскольку они позволяют обойти обширные нормативные требования и соблюдение норм, связанные с IPO. Кроме того, они обеспечивают компаниям больший контроль над их операциями и процессами принятия решений, позволяя им оставаться частными лицами во время привлечения внешних средств.
Каковы риски инвестирования в частные размещения?
Инвестиции в частные размещения несут в себе определенные риски. К ним относится ограниченная ликвидность, поскольку частные размещения — это неликвидные инвестиции, которые нельзя легко купить или продать на публичных биржах. Кроме того, компании или предприятия, находящиеся на ранней стадии развития, подвержены большему риску. Кроме того, ограниченные требования к раскрытию информации могут затруднить инвесторам тщательную оценку финансового состояния компании.
Как инвесторы могут участвовать в частных размещениях?
Для участия в частных размещениях инвесторы, как правило, должны соответствовать критериям, установленным регулирующими органами или эмитентом. Аккредитованные инвесторы, отвечающие определенным требованиям по уровню дохода или чистой стоимости, часто имеют право на участие. Перед участием в частных размещениях инвесторам важно провести тщательную проверку и проконсультироваться с финансовыми специалистами.
Регулируются ли частные размещения?
Да, частные размещения регулируются органами регулирования ценных бумаг в различных юрисдикциях. В США, например, частные размещения подпадают под действие Положения D Закона о ценных бумагах 1933 года и подлежат определенным исключениям и ограничениям. Эмитентам и инвесторам важно понимать и соблюдать применимые правила в своих юрисдикциях.