Серийная облигация с воздушным шаром

Что такое серийная облигация с воздушным шаром?

Серийная облигация с воздушным шаром — это облигация, по которой части общей основной суммы погашаются через равные промежутки времени, а окончательный платеж, значительно превышающий предыдущие, называется воздушным шаром и причитается в конце срока обращения.

Комбинация серийного выпуска облигаций и выпуска срочных облигаций, по сути, представляет собой серийную облигацию с шаровым купоном, которая имеет облигации, срок погашения которых наступает через разные промежутки времени в течение всего срока действия выпуска, а затем большой процент облигаций (срочные облигации) погашается в последний год срока действия выпуска.

Основные выводы

• В серийных облигациях с шаровым купоном части общей основной суммы погашаются через разные промежутки времени, а окончательный платеж значительно больше.
• Низкие выплаты основной суммы долга на начальном этапе являются одним из преимуществ серийных облигаций с воздушным шаром.
• На рынке высокодоходных корпоративных облигаций выплаты по серийным облигациям с баллоном происходят чаще.

Понимание серийных облигаций с воздушным шаром

Как правило, серийная облигация с шаровым купоном рассчитана на несколько лет. В течение срока амортизируется только часть основного долга займа. В конце срока оставшаяся сумма подлежит окончательному погашению.

Серийные облигации с баллоном имеют некоторые преимущества для эмитентов, прежде всего, низкие выплаты основной суммы долга на начальном этапе. Это помогает корпоративным эмитентам с базовым бизнесом, который имеет низкие денежные потоки в настоящее время, но ожидает более высоких денежных потоков в последующие годы.

Однако выпуск облигаций с планированием погашения в виде шара иногда является рискованным с точки зрения эмитента. Например, если компания выпускает 500 серийных облигаций с шаровыми выплатами, срок погашения которых наступает через пять лет, компания должна быть в состоянии покрыть основную сумму долга по всем 500 облигациям при наступлении срока серийных выплат, шаровых выплат, в дополнение ко всем купонным выплатам в течение этих лет.

Предположим, что у этой же компании есть серийная облигация на $200 000 с шаровым платежом, со ставкой купона 8%. Компания должна ежегодно выплачивать $20 000 в счет номинальной стоимости различных серийных облигаций. Она также должна выплачивать купонные платежи, которые снижаются каждый год, поскольку компания погашает все большую часть основной суммы долга. Однако в последний год она должна выплатить еще $100 000.

Плюсы и минусы серийных облигаций с воздушным шаром

Серийные облигации с крупными выплатами чаще встречаются на рынке высокодоходных корпоративных облигаций. Подобно тому, как домовладельцы иногда имеют ипотечные кредиты с крупными выплатами, некоторые корпорации аналогичным образом структурируют свой долг.

Для некоторых компаний серийные облигации с воздушными шарами имеют смысл, особенно если долг подлежит отзыву. Если потоки денежных средств лучше, чем ожидалось, компания просто досрочно выплачивает балансовый платеж, что дает значительную экономию на выплатах процентов.

Однако у некоторых компаний, выпускающих серийные облигации с воздушными платежами, нет необходимых денежных средств для покрытия такого крупного платежа ближе к концу срока. Эти компании должны либо иметь достаточный кредит для рефинансирования, либо не выполнять платежи.

В некоторых случаях участники рынка вкладывают деньги в серийные облигации воздушными шарами, чтобы увеличить доходность своих портфелей. Перед тем, как осуществить такое вложение, необходимо провести серьезное исследование основных принципов деятельности эмитента.

Однако для большинства инвесторов серийные облигации — редкость. Большая часть наиболее диверсифицированных фондов облигаций США, например, инвестирует в казначейские ценные бумаги, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, ценные бумаги, обеспеченные активами, и высококачественные корпоративные кредиты, а также, возможно, несколько других классов активов. Высокая доходность — это либо довольно небольшой процент таких диверсифицированных фондов, либо он исключен. Для тех, кто подвержен рискам с высокой доходностью, серийные облигации составляют небольшой процент от высокодоходного компонента.