Shell винит маржинальные требования по нефти и газу в миллиардном оттоке денежных средств
ЛОНДОН (Рейтер) — В четверг Shell заявила, что направила 7 миллиардов долларов из своих денежных потоков частично на покрытие значительных маржинальных требований по нефти и газу, став первой компанией, публично признавшей давление, с которым столкнулись сырьевые трейдеры в 2022 году из-за экстремального роста цен и волатильности.
В марте Shell вместе с другими крупными компаниями, коммунальными предприятиями, торговыми домами и банками подписала письмо, призывающее правительства и финансовые институты, такие как центральные банки, создать механизм чрезвычайной ликвидности, чтобы помочь энергетическим рынкам справиться с экстремальной волатильностью, вызванной вторжением России в Украину.
«Рост цен, повлиявший на товарно-материальные запасы, привел к оттоку денежных средств в размере около $7 млрд. Отражая беспрецедентную волатильность цен на сырьевые товары… в (операционном денежном потоке) могут наблюдаться существенные дополнительные изменения, связанные с маржинальным эффектом по деривативам, изменениями в объемах запасов, а также кредиторской и дебиторской задолженности», — говорится в обновленной информации компании в преддверии публикации отчетности за 5 мая.
В своей аналитической записке Royal Bank of Canada предположил, что около $3 млрд из указанной Shell цифры было связано с влиянием маржирования, и оценил чистую прибыль нефтяной компании в первом квартале в размере от $8,7 млрд до $9,1 млрд, а общий денежный поток — от $16 млрд до $17 млрд.
Общая стоимость поддержания основной деятельности для трейдеров резко возросла. Во всем мире сырьевые компании были вынуждены неоднократно обращаться в банки за дополнительными денежными средствами и сокращать объемы торгов, чтобы выжить, поскольку биржи и клиринговые компании повысили маржинальные требования по металлам, сельскохозяйственной продукции и энергоносителям.
Ведущие мировые торговые компании заявили, что в результате рынки стали нефункциональными, особенно голландские оптовые газовые фьючерсы, используемые для хеджирования сжиженного природного газа (СПГ). Shell является крупнейшим в мире трейдером СПГ.
Начальная маржа — это залог, или денежные средства, внесенные участниками клиринга в расчетную палату для покрытия потенциальных убытков в случае дефолта участника клиринга.
Маржинальные требования возникают, когда разрыв между текущей спотовой ценой и будущей продажей становится слишком большим, что вынуждает трейдеров увеличивать депозит, который они держат на биржах при каждой сделке. В менее экстремальные времена этот депозит обычно составляет 10%-15% от стоимости контракта на бирже в качестве доказательства того, что они могут осуществить поставку.
Расходы на хеджирование в конечном итоге окупаются, когда физический продукт движется.
В письме Европейской федерации энерготрейдеров (EFET) говорится, что один из ее членов — производителей энергии — в середине 2021 года внес первоначальную маржу в размере 1 миллиарда евро (1,10 миллиарда долларов) по фьючерсам на природный газ. В этом месяце для обеспечения той же позиции потребовалось 6 млрд евро ($6,63 млрд).
Письмо подписали также компании Exxon Mobil, BP, Cheniere, RWE, Engie, EDF, Citi Group и Morgan Stanley, а также ведущие мировые энергетические трейдеры Vitol, Trafigura, Mercuria и Gunvor.