Правило короткой продажи: Определение, история и противоречия
Правило коротких продаж, также известное как «правило подъема», — это торговое правило, действовавшее в США с 1938 по 2007 год. Оно ограничивало практику коротких продаж акций на спаде или снижении их рыночной цены. В этой статье рассматриваются определение, история и споры вокруг правила коротких продаж, а также его влияние на финансовые рынки.
Понимание правила коротких продаж
Согласно правилу коротких продаж, трейдерам разрешалось размещать короткие продажи только по цене, превышающей цену последней сделки, что называется подъемом цены акции. Правило было направлено на предотвращение манипулятивных действий и поддержание стабильности рынка путем ограничения возможности участников рынка снижать цены на акции посредством агрессивных коротких продаж. Исключения из правила были минимальны, а торговля шортами при снижении цены акций вообще была запрещена. Правило также называлось «правилом восходящего тика», «правилом плюс тик» или «правилом тик-тест».
История правила коротких продаж
Правило коротких продаж было введено в ответ на Великую депрессию 1930-х годов. В то время была широко распространена практика, когда акционеры объединяли капитал и проводили скоординированные короткие продажи. Цель состояла в том, чтобы вызвать панические продажи среди других акционеров, что позволило бы сговорившимся акционерам купить больше акций по сниженным ценам. Однако такая практика часто приводила к дальнейшему падению цен на акции, что негативно сказывалось на благосостоянии существующих акционеров.
В начале 2000-х годов, после децимализации основных фондовых бирж, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала рассматривать вопрос об отмене правила коротких продаж. После уменьшения размера тиков и повышения стабильности рынка SEC сочла это правило ненужным. Чтобы оценить потенциальное влияние отмены правила, SEC провела пилотную программу в 2003-2004 годах, в результате которой пришла к выводу, что отмена ограничений на короткие продажи не окажет пагубного влияния на качество и ликвидность рынка. В результате в 2007 году SEC отменила правило коротких продаж, позволив осуществлять короткие продажи на любом ценовом тике рынка.
Споры вокруг отмены правила коротких продаж
Решение об отмене правила коротких продаж вызвало серьезные споры и разногласия, особенно потому, что оно совпало по времени с финансовым кризисом 2007-2008 годов. После кризиса SEC открыла возможность восстановления правила для публичных комментариев и рассмотрения. В 2010 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США ввела правило альтернативного повышения, которое ограничивает короткие продажи, если цена акции упала на 10 % или более по сравнению с ценой закрытия предыдущего дня. Согласно правилу альтернативного повышения, короткие продажи разрешены только в том случае, если цена выше текущей лучшей ставки. Это правило распространяется на все ценные бумаги и действует до конца торгового дня и следующей сессии.
Применимость к России
В то время как Правило коротких продаж, о котором идет речь в данной статье, относится к Соединенным Штатам, в разных странах, в том числе в России, правила коротких продаж могут отличаться. Инвесторам и трейдерам на российском рынке необходимо ознакомиться с конкретными правилами и нормами коротких продаж, установленными российскими финансовыми органами, такими как Центральный банк России и Федеральная служба по финансовым рынкам. Понимание местных правил и ограничений на короткие продажи поможет участникам рынка эффективно ориентироваться на российских финансовых рынках и принимать обоснованные инвестиционные решения.
В заключение следует отметить, что Правило коротких продаж, также известное как Правило восходящего тренда, представляло собой торговое правило, которое ограничивало короткие продажи при снижении рыночной цены акций. Правило было введено в ответ на манипулятивные практики во времена Великой депрессии и действовало в США с 1938 по 2007 год. Решение об отмене этого правила в 2007 году и последующее внедрение альтернативного правила «восходящего тренда» в 2010 году вызвали споры и постоянные дискуссии о влиянии коротких продаж на стабильность рынка. Хотя данная статья посвящена ситуации в США, инвесторам, работающим в различных юрисдикциях, в том числе в России, важно понимать особенности регулирования коротких продаж, действующие на их рынках.
Вопросы и ответы
Что такое правило коротких продаж?
Правило коротких продаж (Short Sale Rule), также известное как «правило подъема» (uptick rule), — это торговое правило, которое запрещало короткие продажи акций при спаде или снижении их рыночной цены. Его целью было поддержание стабильности рынка и предотвращение манипулятивных действий.
Почему было введено правило коротких продаж?
Правило коротких продаж было введено в ответ на Великую депрессию 1930-х годов. Оно было введено с целью пресечения скоординированных коротких продаж, которые провоцировали панические продажи и дальнейшее падение цен на акции, что негативно сказывалось на благосостоянии акционеров.
Когда было отменено правило коротких продаж?
Правило коротких продаж было отменено в 2007 году Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это решение позволило осуществлять короткие продажи при любом ценовом тике на рынке, будь то рост или падение.
Что такое альтернативное правило «аптик»?
Альтернативное правило «аптик» — это правило, введенное SEC в 2010 году в качестве альтернативы Правилу коротких продаж. Оно ограничивает короткие продажи, когда цена акции упала на 10 % или более по сравнению с закрытием предыдущего дня. Короткие продажи разрешены только в том случае, если цена выше текущей лучшей ставки.
Какие споры вызвало правило коротких продаж?
Решение об отмене правила коротких продаж в 2007 году было встречено неоднозначно, особенно потому, что оно совпало с финансовым кризисом 2007-2008 годов. Эти разногласия привели к переоценке правил коротких продаж, что в конечном итоге привело к внедрению альтернативного правила uptick в 2010 году.
Как правило коротких продаж применяется в России?
Правило коротких продаж, о котором идет речь в этой статье, относится, в частности, к Соединенным Штатам. В разных странах, в том числе и в России, правила коротких продаж могут отличаться. Инвесторам и трейдерам на российском рынке следует ознакомиться с конкретными правилами и нормами коротких продаж, применяемыми российскими финансовыми властями.