Стремление ФРС к «обратному эффекту богатства» подрывает криптовалюты

Стратегия Федеральной резервной системы США по повышению процентных ставок может продолжиться, что затруднит отскок криптоиндустрии. Для того чтобы криптоактивы стали хеджем от инфляции, индустрии необходимо искать способы отделить криптовалюты от традиционных рынков. Возможно, децентрализованные финансы (DeFi) могут предложить выход, оторвавшись от унаследованных финансовых моделей.

Как политика Федеральной резервной системы влияет на криптовалюты

В 1980-х годах Пол Волкер, председатель Федеральной резервной системы США, ввел политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией. Волкер поднял процентные ставки более чем до 20%, заставив экономику впасть в рецессию за счет снижения покупательной способности населения. Стратегия сработала, и индекс потребительских цен (ИПЦ) снизился с 14,85% до 2,5%. Даже сейчас Федеральная резервная система продолжает использовать ту же методику для снижения высоких темпов инфляции.

В 2022 году базовая инфляция в США достигла 40-летнего максимума, что заставило Федеральную резервную систему последовательно повышать процентные ставки в течение всего года. Это негативно сказалось на рынке криптовалют. Майк Макглоун, старший стратег по сырьевым товарам в Bloomberg Intelligence, объяснил, что «кувалда» ФРС «давила на криптовалюты в этом году». Макглоун считает, что политика ФРС может привести к краху, который будет хуже, чем финансовый кризис 2008 года.

Рыночные данные показывают четкую закономерность, когда повышение процентных ставок Федеральной резервной системой соответствует значительному падению цен на криптовалюты. Например, цены на биткоин (BTC) снизились 6 мая после того, как на заседаниях ФРС 3 и 4 мая процентная ставка была повышена на 0,5%. Аналогично, биткоин упал до $17 500 после заседания ФРС 14 и 15 июня, на котором процентные ставки были повышены на 0,75%.

Повышение ставки в июне стало значительным фактором для таких криптовалют, как BTC и Ether (ETH), которые упали на 70% с их исторических максимумов. Как показывают ценовые графики, политика Федеральной резервной системы напрямую связана с волатильностью криптовалютного рынка. Эта неопределенность мешает криптоиндустрии сделать окончательное возвращение. Поскольку криптовалюты являются рискованным классом активов, инвесторы сокращают свою долю в криптовалютах из-за растущих процентных ставок и опасений рецессии.

В ноябре Федеральная резервная система США повысила процентные ставки еще на 0,75%. ФРС заявила, что пытается снизить «инфляцию на уровне 2% в долгосрочной перспективе». Комитет ФРС продолжит повышать ставки по федеральным фондам до 3-4%. Он «ожидает, что постоянное повышение ставок в целевом диапазоне будет уместным для достижения такой позиции денежно-кредитной политики, которая является достаточно ограничительной для возвращения инфляции к 2% в течение долгого времени».

Поскольку инфляция остается высокой, нет оснований полагать, что Федеральная резервная система прекратит повышать процентные ставки в ближайшее время. К сожалению, это не очень хорошая новость для рисковых активов, таких как криптовалюты.

Будущая траектория политики ФРС

По всей вероятности, Федеральная резервная система продолжит повышать процентные ставки в соответствии с реакцией на рыночные данные. Bank of America написал: «ФРС будет подчеркивать зависимость от данных […] до заседания [в декабре] они получат еще два отпечатка NFP и CPI; если они останутся горячими, то еще 75 б.п. в кармане, если нет, то возможно замедление до 50 б.п.». Стратеги добавили: «ФРС не закончит повышать ставки, пока данные не скажут об этом».

Поддерживая эти настроения, группа кредитных исследований Barclays заявила: «ФРС необходимо увидеть разворот инфляции… прежде чем переходить к значимому «голубиному» курсу». Таким образом, существует большая вероятность того, что даже если ФРС снизит процент повышения ставок, она продолжит повышать процентные ставки. В зависимости от показателей инфляции, ФРС может замедлить меры по ужесточению ликвидности с декабря, но не будет немедленно прекращать свои стратегии по снижению инфляции. Таким образом, инвесторам нужно готовиться к длительному периоду волатильности криптовалютного рынка.

Федеральная резервная система намерена создать обратный эффект богатства, чтобы инвесторы переоценили свой криптопортфель. Они хотят создать нестабильную ситуацию на рынке, замедлив спрос, но при этом быть осторожными, чтобы избежать хаоса. Несмотря на то, что ВВП США сокращается два квартала подряд, ФРС стремится о
ценить и провести болезненную политику. Поэтому криптоиндустрии необходимо найти альтернативные методы решения проблемы ФРС.

Текущий рыночный сценарий показывает, что цены на криптоактивы переплетены с рынком акций и фондовым рынком. Инвесторы по-прежнему считают их высокорисковыми активами и скептически относятся к инвестициям в периоды высокой инфляции. Поэтому для криптовалютного сектора крайне важно дистанцироваться от других традиционных рискованных классов активов. К счастью, отчет центрального банка США свидетельствует о том, что восприятие риска в отношении криптовалют постепенно меняется.

Согласно отчету Федерального резервного банка Нью-Йорка, криптовалюты больше не входят в десятку наиболее упоминаемых потенциальных рисков для экономики США. Это свидетельствует о важных изменениях в сознании инвесторов, демонстрируя, что криптовалюты в конечном итоге станут нерискованным классом активов. Но этого не произойдет, если криптовалюты продолжат следовать унаследованной финансовой модели. Чтобы победить инфляцию и компенсировать политику ФРС, криптоиндустрия должна принять децентрализованные финансы для создания прочной экономики будущего.

Бернд Штёкль — соучредитель и главный директор по продуктам Palmswap, децентрализованного протокола торговли вечными контрактами.

Данная статья предназначена для общей информации и не является и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация.