Стили инвестирования в формирование портфеля
Практически все инвесторы придерживаются определенной инвестиционной философии или стиля. И так же, как мода определяет одежду, которую вы носите, стиль инвестирования определяет ваше портфолио. Давайте рассмотрим некоторые основные элементы стиля инвестирования и рассмотрим несколько различных стилей, а также некоторые систематические аномалии, которые могут быть важны для всех типов инвесторов.
- Всем инвесторам следует выработать свой стиль инвестирования.
- Существует практически неограниченное количество стилей инвестирования; некоторые из наиболее распространенных типов включают инвестирование в рост и инвестирование стоимости.
- Определение толерантности к риску играет ключевую роль при выборе стиля инвестирования.
- Стиль инвестирования также может быть продиктован торговыми предпочтениями инвестора и его предпочтениями в отношении ребалансировки.
Развитие инвестиционного стиля
Стиль инвестирования в портфель обычно сначала начинается с толерантности инвестора к риску. Как правило, молодые инвесторы часто имеют возможность брать на себя более высокие риски, в то время как инвесторы старшего возраста предпочитают инвестировать с меньшим риском. Тем не менее, все типы инвесторов захотят установить определенные пропорции. Иногда это легко сделать с помощью фондов, которые целостно управляют сбалансированным распределением, например 60/40, 20/80 и т. Д., Или фонда со стратегическим распределением, которое полностью отвечает конкретной цели. Однако многие инвесторы, работающие самостоятельно (сделай сам), предпочитают определять эти коэффициенты самостоятельно с большей гибкостью для создания своего собственного всеобъемлющего портфеля с течением времени.
Имея установленную толерантность к риску, инвесторы могут глубже разбираться в квадрантах стилей для своего собственного диверсифицированного портфеля. На этом более детальном уровне «стиль» часто относится к группам внутри широкой категории (например, акции или фиксированный доход), которые обладают уникальными характеристиками.
Риск-ориентированное инвестирование дает инвесторам гибкость выбора из множества возможностей в рамках своих соотношений.Стиль является неотъемлемой частью как на всеобъемлющем, так и на детальном уровне распределения активов;это также эффективности портфеля с течением времени, чем, скажем, индивидуальный инвестиционный выбор или выбор времени на рынке.
Краткий обзор
Исследование «Детерминанты эффективности портфеля» (журнал финансовых аналитиков, 1986) показало, что 93,6% эффективности портфеля было связано с распределением активов.
Типы стилей инвестирования
Значение
Стоимостное инвестирование — это стиль, который часто сочетается с умеренно консервативным инвестором, который хочет получить более высокую доходность на фондовом рынке с течением времени с наименьшим риском.Он выбирает акции, которые характеризуются низкими фундаментальными коэффициентами и высокой дивидендной доходностью.Бенджамин Грэм, крестный отец стоимостного инвестирования, предложил стоимостным инвесторам придерживаться акций с соотношением цены к прибыли 20 или ниже. Инвестиции в стоимость также часто пересекаются с инвестированием в доходном стиле, которое направлено на достижение высоких уровней дохода по нескольким классам активов. Будучи более устоявшимися, стабильными предприятиями с стабильным доходом, доходом и денежным потоком, стоимостные компании обычно предлагают выгоду от стабильной прибыли в виде дивидендов.
Стоимостные акции также часто имеют тенденцию превосходить по доходности в условиях нестабильности или дефляции фондового рынка. Это потому, что у них более рациональные оценки со стратегией, которая прошла через испытание временем. Многие активные DIY-инвесторы часто будут более активно оценивать акции на медвежьих рынках, чтобы сохранить свое богатство во время спадов на рынке алмазного сырья.
Рост
Инвестирование в целях роста — это другой стиль, который часто подходит агрессивным инвесторам или тем, у кого есть долгосрочные горизонты, что позволяет им выдерживать рыночные взлеты и падения в целом и волатильное поведение растущих акций в частности.
Акции роста часто работают лучше всего, когда экономика находится на подъеме, что приводит к созданию среды, способствующей внедрению новых продуктов, инновациям и потребительскому спросу. Значительный рост валового внутреннего продукта (ВВП) часто соответствует динамике роста запасов на рынке.
Подход Style Box
Morningstar Inc., финансовая исследовательская компания, создала коробку стилей в качестве основы для помощи розничным инвесторам в самостоятельном инвестировании.
Создать рамку стиля для портфолио относительно просто.Первое, что нужно сделать, это определить баланс распределения активов.Затем в рамках этих сегментов распределите инвестиции, используя подход «стилевого ящика».
Эволюция и использование коробки стилей привело к появлению некоторых четко выраженных стилей.В случае с акциями эти стили включают акции с большой, средней и малой капитализацией, на которые накладываются значения стоимости, смешивания и роста.В автомобилях с фиксированной доходностью коробочные квадранты в стиле Morningstar делятся по срокам погашения с наложением высокого, среднего и низкого кредитного качества.Эти переменные квадранта помогают сформировать основу для стиля инвестирования, но их может быть больше или их подсегментов.
Капитал
Если ваш портфель в значительной степени ориентирован на капитал, вы можете выбирать между вложениями в отдельные акции, фондами или их комбинацией. Что касается акций, вам нужно будет следить за бета-версией акции (мера системного риска) и общим коэффициентом Шарпа портфеля (метод расчета доходности с поправкой на риск).
Оба эти показателя представляют собой статистические показатели, которые помогают инвестору оценивать и сравнивать риски.
Фиксированный доход
Инвестирование с фиксированным доходом часто дает преимущество сочетания низкого риска с стабильным доходом. В этом классе активов выбор качественного инвестирования обычно демонстрирует многие из тех же тенденций, что и на фондовом рынке, поскольку компании оцениваются на основе их финансовой отчетности и уровня долга. Однако инвестирование в разные сроки может потребовать немного больше навыков и контроля. На рынке с фиксированным доходом дюрация облигации является важным показателем риска, поскольку она показывает, на какую сумму упадет стоимость инвестиции на процентное изменение уровня процентной ставки. Таким образом, в условиях растущей ставки может быть лучше придерживаться более коротких сроков погашения.
Рисковые среды
Для инвесторов, управляющих своими собственными портфелями, среда риска часто может быть важной тенденцией, которой нужно следовать. Акции, как правило, дефлируются в условиях роста ставок и выигрывают в условиях низких ставок. Повышение ставок и перевернутые кривые доходности с краткосрочными ставками выше долгосрочных также обычно являются признаками замедления экономики или рецессии.
Торговля и ребалансировка
Стиль инвестирования также может быть продиктован торговыми предпочтениями инвестора и его предпочтениями в отношении ребалансировки. У высокочастотных трейдеров может быть преимущество определения краткосрочных рыночных тенденций и извлечения выгоды из них. Однако низкочастотные трейдеры могут использовать периоды запланированной ребалансировки при инвестировании своего портфеля. Тем не менее, выбор графика ребалансировки также может быть важным фактором для стилевого инвестирования.
Осведомленность о рыночной среде часто может быть полезной при составлении графика перебалансировки.Обычно для этого от инвестора требуется следить за тем, как регулируются процентные ставки.Например, после финансового кризиса с 2008 по 2015 год Федеральная резервная система снизила ставку по федеральным фондам до нуля в 2008 году и удерживала ее на нулевом уровне в течение семи лет.С 2015 года Федеральная резервная система повысила ставку по федеральным фондам с нуля до 2,25%, а затем начала отступать, поскольку экономический рост, казалось, остановился.По состоянию на 20 июня 2020 года целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет от 0% до 25%.
Также важна регулярная оценка процентного распределения по всем стилям портфолио.Например, с 2008 по 2015 год Nasdaq взлетел на 109%. Хотя эти достижения были выгодны для инвесторов в технологии, они также привели к технологическому перевесу, которым было важно управлять посредством ребалансировки. Ребалансировка для продажи одних победителей и инвестирования в другие области выгодна для соблюдения целевых весов.
Наконец, классы стилей не статичны. Акции с высокой капитализацией или растущие акции с малой капитализацией не останутся такими навсегда. Таким образом, ребалансировка также может помочь поддерживать осведомленность об изменениях рынка в отношении определенного стиля распределения всего портфеля. Условия инвестирования и веса портфеля постоянно меняются, поэтому важно также установить регулярный график ребалансировки для всесторонней оценки портфеля.
Суть
Стиль — фундаментальная составляющая управления портфелем. В целом это обычно диктуется терпимостью инвестора к риску. Оттуда у инвесторов также есть широкий выбор вариантов стиля на более детальном уровне.