В фундаменте ФРС появляются трещины на фоне снижения ключевой целевой ставки
(Bloomberg) — Ключевой ориентир, на который ориентируется Федеральная резервная система для контроля денежно-кредитной политики, упал второй раз за две недели, что свидетельствует о том, что избыток наличности на переднем фронте начинает перетекать в этот угол рынка финансирования.
Эффективная ставка по федеральным фондам, которую центральный банк в настоящее время стремится удерживать в диапазоне от 0% до 0,25%, 27 августа снизилась на 1 базисный пункт до 0,08%, сообщила ФРС в понедельник. Это сократило разрыв с доходностью предложения по однодневной кредитной линии ФРС по соглашению об обратном выкупе, которая су
Давление, подталкивающее ставки овернайт к нулю, становится головной болью для фондов денежного рынка. Это препятствует их способности прибыльно инвестировать и может привести к дальнейшим сбоям, поскольку они начинают отказываться от комиссионных, чтобы не перекладывать отрицательные ставки на пайщиков. Ряд компаний, включая Vanguard Group, в прошлом году закрыли фонды денежного рынка, столкнувшись с трудностями в покрытии операционных расходов в условиях низких процентных ставок.
Ставки денежного рынка находились под давлением весь год в результате длительных покупок активов центральным банком и сокращения казначейского денежного счета, что подталкивает резервы в систему.
В то же время предложение сокращается, особенно по мере того, как Казначейство сокращает предложение векселей, чтобы создать больше возможностей для заимствований под потолок долга, что заставляет инвесторов искать места для хранения наличности. Те, у кого есть доступ к так называемому механизму RRP ФРС, предпочитают оставлять деньги там, в результате чего в последние дни их остатки достигли исторических максимумов.
«Система, безусловно, остается очень насыщенной ликвидностью», — сказал стратег Credit Suisse Джонатан Кон. «При этом емкий механизм RRP, а также очевидная готовность ФРС отменить лимиты на контрагентов, если они приведут к понижательному давлению на ставки овернайт, определенно снижают риск, связанный с таким фоном».
ФРС на своем июньском заседании повысила административные ставки на 5 базисных пунктов, чтобы помочь поддержать бесперебойное функционирование рынков краткосрочного финансирования. Лори Логан, менеджер системного счета открытого рынка ФРС Нью-Йорка, отметила в протоколе заседания 27-28 июля, что может оказаться целесообразным снять лимит контрагентов RRP с 80 млрд долларов, если ряд пользователей достигнет своего порога.
Семьдесят девять участников в понедельник использовали кредитную линию на сумму 1,141 триллиона долларов, что является самым высоким показателем с момента достижения рекорда в 1,147 триллиона долларов 25 августа, свидетельствуют данные ФРС Нью-Йорка.
(В шестом абзаце добавлены результаты операции обратного репо в понедельник).
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com