В краткосрочной перспективе энергетика зависит от спроса, говорит эксперт по энергетическим рынкам
Ребекка Бабин, старший трейдер по энергетике в CIBC Private Wealth U.S., говорит, что то, как выглядят блокировки, может сыграть большую роль в том, как энергетические рынки отреагируют на вариант COVID-19 «Омикрон».
АДАМ ШАПИРО: Итак, фьючерсы на WTI торгуются ниже 70 долларов за баррель. В начале часа мы услышали от Пола Шаца, который сказал: «Слушайте, вы можете обвинять Omicron во многих вещах, но что говорят нам факты? Тот, кто знает факты, особенно когда речь идет о сырой нефти, — это Ребекка Бабин, старший трейдер по энергетике CIBC Private Wealth US. Рада видеть вас здесь. Прежде чем мы перейдем к тому, чем вы поделились с нами в своих заметках, что, возможно, упускают инвесторы, учитывая, что всего месяц назад мы говорили о том, что нефть, возможно, даже достигнет 100 долларов за баррель?
РЕБЕККА БАБИН: Так что я думаю, что инвесторы не обязательно что-то упускают. Я думаю, что инвесторы в это время года не любят не знать точно, что их ждет. И становится все труднее и труднее прогнозировать, какие корректировки спроса произойдут из-за Омикрона, из-за правительственных ограничений на поездки.
Поэтому я думаю, что, глядя на сегодняшнюю реакцию нефти, инвесторы говорят нам о том, что их просто не устраивает соотношение риска и прибыли по нефти. Они считают, что отрицательная сторона асимметрична по отношению к положительной, и причина их неуверенности в том, что мы видим правительства, в частности, в Европе, которые заявили, что мы действительно попытаемся избежать блокировки, мы не собираемся делать этого в США, а затем они были вынуждены ввести ограничения, которые большинство инвесторов не ожидали. Поэтому я думаю, что именно такую реакцию мы наблюдаем на рынке.
Но вы правы, фактов о том, что происходит со спросом в реальном времени, нет. На данный момент спрос снижается в очень слабой степени из-за Omicron. Вы видите небольшие корректировки в сторону снижения, назовем это сокращением спроса на 200 000 — 300 000 баррелей в день. Конечно, мы все еще находимся на ранней стадии, и все может измениться, но рынку не по себе от того, что это может означать в будущем, особенно по мере того, как они начинают видеть, что происходит больше блокировок. Я думаю, что рынок говорит нам именно об этом. Я не уверен, что они упускают информацию или что-то упускают. Я думаю, что им просто некомфортно брать на себя больший риск, основываясь на том, что они знают.
ЭМИЛИ МККОРМИК: Что ж, Ребекка, это Эмили. Учитывая склонность к риску или, возможно, отсутствие таковой на рынках в данный момент, считаете ли вы, что сегодняшнее движение было чрезмерной реакцией, и можем ли мы в ближайшие дни и недели увидеть отскок цен на нефть?
РЕБЕККА БАБИН: Да. Я думаю, что многое зависит от того, как будет развиваться вирус, но, на мой взгляд, да, я думаю, что сегодня была чрезмерная реакция. Когда мы упали на пять с лишним процентов, мы немного отскочили от минимумов, но я думаю, опять же, я думаю, что рынок действительно находится в том месте, где этот уровень неопределенности наступает в то время года, когда нет склонности к риску. Поэтому рынок склонен к чрезмерной реакции.
А во-вторых, я бы сказал, что мы попадаем в такие ситуации на товарных рынках, когда вся информация перекошена в одну сторону. Месяц назад мы все были в восторге, все говорили об отсутствии свободных мощностей, отсутствии запасов, спросе, структурном дефиците, а теперь мы говорим только о падении спроса и о том, где будет дно.
И я думаю, что если посмотреть на другие вещи, происходящие на заднем плане, то сценарий предложения на самом деле не выглядит бычьим, у вас есть форс-мажорные обстоятельства в Ливии, у вас низкий уровень использования SPR, у вас есть ОПЕК плюс потенциальная встреча и, возможно, прекращение увеличения добычи, и у вас есть иранские переговоры, которые не идут особенно хорошо. Поэтому я думаю, что когда все начинают фокусироваться на негативе, пора подумать о том, где есть возможности, и это определенно похоже на чрезмерную реакцию.
АДАМ ШАПИРО: Ребекка, многие из нас, не обладающие вашим опытом, глядя на эту цену сейчас, по крайней мере, на WTI, думают о возможности, и все же, вы говорите о проблеме волатильности. Так что для тех инвесторов, тех из нас, кто, возможно, по глупости думает, что сегодня есть возможность, что могло бы принести стабильность на рынок, чтобы мы могли принять лучшее решение о том, стоит ли входить в рынок?
РЕБЕККА БАБИН: Это отличный вопрос. И я думаю, что информация, которая нам нужна, будет основана на госпитализациях, связанных с вирусом. Насколько эффективны вакцины, а также ограничения на изоляцию, и более сжатый ответ в глобальном масштабе о том, как выглядит изоляция в течение определенного периода времени.
Ваш предыдущий гость только что упомянул о неопределенности вокруг школ, верно? Я чувствую эту неопределенность вокруг работы на дому. Я думаю, когда мы получим немного больше ясности в этом вопросе, вы сможете с большей уверенностью делать «бычью» ставку.
ЭМИЛИ МККОРМИК: Хорошо, и в связи с этим, когда инвесторы думают о том, что может быть главным фактором роста цен на нефть в начале 2022 года, как вы думаете, будут ли это проблемы, связанные со спросом, или все же есть проблемы, связанные с предложением, и новости о производстве, на которые инвесторам следует обратить внимание в качестве потенциального катализатора?
РЕБЕККА БАБИН: Поэтому я думаю, что в краткосрочной перспективе все будет зависеть от спроса. Потому что я думаю, что именно в этом заключается риск, именно об этом пишут в заголовках газет, и именно в этом заключается большая неопределенность. Я думаю, что когда мы пройдем через это, речь пойдет больше о предложении, особенно о том, как ОПЕК Плюс отреагирует на эти изменения в профиле спроса, верно? Они очень быстро реагировали, когда это было необходимо на рынке, даже во время начала пандемии в прошлом году. Поэтому я думаю, что это станет второстепенным вопросом, на котором мы сосредоточимся после того, как получим представление о том, как будет меняться спрос.
АДАМ ШАПИРО: Очень приятно получить ваше мнение. Ребекка Бабин, старший трейдер по энергетике CIBC Private Wealth US. Всего наилучшего вам и вашим семьям в преддверии праздничных выходных.