Фондовый рынок: «Это должен быть сезонно сильный период, а пока этого не происходит», — говорит президент Heritage Capital

Пол Шатц, президент Heritage Capital, присоединился к Yahoo Finance, чтобы поговорить о том, что, по его мнению, виновато в падении фондового рынка.

АДАМ ШАПИРО: Мы собираемся перейти к этому с известным другом программы. Давайте пригласим Пола Шатца, президента Heritage Capital. Всегда рад видеть вас здесь, Пол. Я смотрю на свой другой компьютер, я просто делаю ставку на то, что мы ускоримся к закрытию с продажами.

И я думаю, что многие из нас хотят услышать от вас, потому что вы склонны смотреть дальше, чем те из нас, кто является более недальновидными инвесторами, но мы продолжаем говорить «волосы горят», Omicron. А вы говорите, что это не обязательно распродажа Omicron. Помогите нам понять, что, по вашему мнению, происходит на самом деле.

Пол Шатц: Всегда рад быть с вами. Спасибо, что пригласили меня. Как вы знаете, всегда приходится распределять вину — вину и заслуги, вину и заслуги. Так что Omicron — самое простое, что можно обвинить в распродаже рынка, но если посмотреть на сектора и посмотреть, что снизилось, не только за один день, но и за последние пару дней, то акции компаний, работающих на дому, точно не зажигают мир, и если бы дело действительно было в Omicron, то вы бы увидели полное раздвоение рынка. Сейчас этого не видно, продажи были широкомасштабными сегодня, и они были разочаровывающе широкомасштабными в пятницу.

Так что если посмотреть немного глубже, то сегодня промышленные и сырьевые товары оказались в минусе, но в пятницу промышленные и сырьевые товары были одними из лидеров. Так что, на мой взгляд, это не Omicron, и уж точно не Build Back Better failing. Это просто продолжение того, что сказал Джей Пауэлл, что сделала ФРС, и что, как мы ожидаем, произойдет в 2022 году.

ФРС ужесточает политику, называйте это количественным ужесточением или присвойте этому какое-нибудь милое название, я могу назвать его любым, но суть в том, что денег в системе будет меньше. А когда денег в системе становится меньше, подъем уже не поднимает все лодки. Спад не является смертельным звонком для бычьего рынка, но мы не должны испытывать его сезонно, это должен быть сезонный сильный период, а пока что это не так.

ЭМИЛИ МККОРМИК: Пол, это Эмили. Вы упомянули, что Omicron, возможно, является просто козлом отпущения в сегодняшнем падении, которое мы наблюдаем по всем акциям. Но в то же время мы видим, что акции туристических компаний снова пострадали, мы видим, что сырая нефть находится под давлением, энергетика, циклические сектора. Так стоит ли инвесторам думать о варианте «Омикрон» и этих возобновленных опасениях по поводу поведения, связанного с пребыванием на месте, когда они размышляют о том, куда может направиться фондовый рынок в 2022 году?

Пол Шатц: Так что я скажу: абсолютно, положительно нет. Омикрон, если вы посмотрите на все графики всех квантов, происходит гораздо быстрее. В процентном отношении у нас меньше госпитализаций, намного ниже смертность. Я не… и я не пытаюсь преуменьшить кризис здравоохранения, но с точки зрения рынка, омикрон будет быстротечным.

Итак, вы упомянули, что циклические акции сегодня снизились, а в пятницу они лидировали. Когда вы объединяете их вместе, это не равнозначно рынку, который… Посмотрите на технологический сектор, я имею в виду, откровенно говоря, технологический сектор был под давлением. Если бы Омикрон действительно был причиной этого, технологический сектор был бы… мне неприятно говорить об этом, но это была бы небольшая тихая гавань. Вы сказали 2022 год, теперь я думаю, что 2022 год, это не обязательно должно произойти с самого начала 3 или 4 или 5 января, но в 2022 году технологии не будут таким же местом, каким они были в 2020 и 2021 годах. Так что я согласен с вами, в начале 2022 года нас ожидает, вероятно, массивная ротация сектора.

Я утверждаю, что такие вещи, как коммунальные услуги, основные товары и биотехнологии, получат гораздо больше внимания, некоторые из областей с более низкой волатильностью в 2022 году, чем они видели в течение долгого времени. Но я не думаю, что у нас будет повторение, к сожалению, я не думаю, что у нас будет повторение показателей акций 2022 года.

АДАМ ШАПИРО: Знаете, для большинства из нас все сводится к тому, как мне заработать деньги в следующем, 2022 году? И вы только что намекнули на это в некотором отношении, когда говорили о действиях сектора. Вы также, я думаю, указали своим клиентам, что, возможно, малые акции могут быть местом, на котором стоит сосредоточиться. Но для тех, кто сейчас ищет убежища в облигациях, даже с учетом повышения процентных ставок в следующем году, обязательно ли это лучшее место? Ведь в итоге вы можете обжечься, не так ли?

Пол Шатц: Это обычная мудрость, Адам. Но давайте вспомним, вы знаете, облигации… хотя облигации, сам рынок облигаций будет снижаться, давайте просто округлим и назовем это 2%, 2,5% в 2021 году. И это… и с учетом того, что инфляция действительно находится на не… уровнях, наблюдаемых с начала 80-х годов, рынок облигаций должен был пострадать гораздо больше.

Я пойду на хитрость, я буду контраргументом, я скажу, что облигации получат вознаграждение в 2022 году. И я не люблю облигации, я бы не стал покупать их на следующие три-пять лет, на следующие два-четыре квартала стал бы я торговать облигациями? Безусловно, и я думаю, что вы можете вернуться к простым ванильным фондам облигаций. Возможно, вы не заработаете 10%, но я не думаю, что с точки зрения риска и вознаграждения вы окажетесь в худшем положении, чем в акциях.

Поэтому я думаю, что облигации получат предложение в 2022 году, потому что, как я уже говорил, с Алексисом 28 октября наступает пятимесячный период, когда я твердо уверен, что инфляция достигла пика, в следующем году инфляция будет снижаться, ФРС повысит ставки на коротком конце кривой, и самое главное, я думаю, что рост ВВП будет большим. Я думаю, что в следующем году рост ВВП будет разочаровывающим. Так что все это — рецепт для облигаций.

ЭМИЛИ МККОРМИК: Пол, вы упомянули о плане Build Back Better, который, возможно, будет отменен в вашем первом ответе. Но экономисты Goldman Sachs ранее сегодня понизили свой квартальный прогноз ВВП на следующий год в случае, если этот законопроект не пройдет без поддержки сенатора Джо Манчина. Насколько сильно отсутствие дополнительных государственных расходов повлияет на ваш прогноз по экономике и акциям в следующем году?

Пол Шатц: Для меня это уже было запечено в пироге. Я не думал, что он пройдет, и он не прошел. Я не могу поверить, что кто-то вроде Goldman Sachs лег спать в пятницу с таким оптимистичным взглядом на экономику в 2022 году, и поскольку проект Build Back Better не был принят, что должно было вылиться где-то в 1,5 триллиона долларов, и вдруг они проснулись и понизили рейтинг в понедельник. По-моему, это кажется странным и любопытным.

Так повлияет ли это на мое мышление? Ну, я думал об этом некоторое время и не думал, что он пройдет в нынешнем виде до пятницы. Так могут ли они предложить что-то в следующем году? Конечно, могут. Они могут внести маленький законопроект. Но не забывайте, что у вас есть только пара укусов от яблока, если они попытаются провести его через примирение, а это значит, что у вас будет куча разных факторов. Но идея о том, что налоги на всех уровнях будут повышаться, я думаю, что это уже отложено, вы собираетесь подойти ближе к выборам, могут ли они представить небольшой законопроект с некоторыми расходами в нем? Да. Думаю ли я, что это иголка? Нет. И я не думаю, что это подстегнет экономику.

АДАМ ШАПИРО: Пол Шац, президент Heritage Capital. Счастливого праздника и здорового, счастливого нового года, Пол. С нетерпением ждем следующего года.

Пол Шатц: Будьте в безопасности и мире.