В чем разница между коэффициентом Шарпа и коэффициентом Трейнора?
Коэффициент Шарпа и коэффициент Трейнора — это два коэффициента, используемых для измерения нормы прибыли с поправкой на риск. Оба названы в честь их создателей, лауреата Нобелевской премии Уильяма Шарпа и американского экономиста Джека Трейнора соответственно. Хотя они могут помочь инвесторам понять инвестиции и риски, они предлагают различные подходы к оценке эффективности инвестиций. Коэффициент Шарпа помогает инвесторам понять доходность инвестиций по сравнению с их риском, в то время как коэффициент Трейнора исследует избыточную доходность, генерируемую для каждой единицы риска в портфеле.
В этой короткой статье рассказывается, как работает каждое соотношение и чем они отличаются.
Как работает коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа, впервые разработанный в 1966 году и пересмотренный в 1994 году, призван показать, насколько хорошо актив работает по сравнению с безрисковыми инвестициями. Обычным эталоном, используемым для представления безрисковых инвестиций, являются казначейские векселя или облигации США, особенно 90-дневные казначейские векселя. Коэффициент Шарпа рассчитывает ожидаемую или фактическую доходность инвестиций для инвестиционного портфеля (или даже отдельных вложений в акционерный капитал), вычитает доходность безрисковых инвестиций, а затем делит это число на стандартное отклонение для инвестиционного портфеля. Как правило, чем больше значение коэффициента Шарпа, тем привлекательнее доход с поправкой на риск.
Ожидаемую или фактическую норму прибыли можно измерять с любой периодичностью при условии согласованности измерений. После вычитания ожидаемой или фактической нормы прибыли из безрисковой инвестиционной прибыли ее можно разделить на стандартное отклонение. Чем выше отклонение, тем выше доход.
Основная цель коэффициента Шарпа — определить, получаете ли вы значительно большую прибыль от своих инвестиций в обмен на принятие дополнительного риска, присущего инвестированию в акции, по сравнению с инвестированием в безрисковые инструменты.
Как работает коэффициент Трейнора
Коэффициент Трейнора, разработанный примерно в то же время, что и коэффициент Шарпа, также предназначен для оценки доходности инвестиционного портфеля с поправкой на риск, но он измеряет эффективность портфеля по сравнению с другим эталоном. Вместо того, чтобы измерять доходность портфеля только относительно нормы доходности для безрисковых инвестиций, коэффициент Трейнора пытается изучить, насколько хорошо портфель превосходит фондовый рынок в целом. Он делает это путем замены стандартного отклонения бета в уравнении коэффициента Шарпа, при этом бета определяется как норма прибыли, обусловленная общими рыночными характеристиками.
Например, если стандартный индекс фондового рынка показывает доходность 10%, это составляет бета. Таким образом, инвестиционный портфель, показывающий доходность 13%, согласно коэффициенту Трейнора, учитывается только за дополнительную 3% -ную доходность, которую он генерирует сверх общей производительности рынка. Коэффициент Трейнора можно рассматривать как определение того, значительно ли превышает доходность вашего инвестиционного портфеля среднюю рыночную прибыль.
Ограничения каждого соотношения
У каждого из этих соотношений есть определенные недостатки.Если коэффициент Шарпа терпит неудачу, так это то, что он усиливается инвестициями, которые не имеют нормального распределения прибыли, как хедж-фонды. Многие из них используют динамические торговые стратегии и опционы, которые могут исказить их доходность.
Основным недостатком коэффициента Трейнора является то, что он ориентирован на прошлое и полагается на использование определенного эталона для измерения бета. Однако большинство инвестиций не обязательно приносят в будущем те же результаты, что и в прошлом.
Суть
Разница между этими двумя показателями заключается в том, что коэффициент Трейнора использует бета-коэффициент или рыночный риск для измерения волатильности вместо использования общего риска (стандартного отклонения), такого как коэффициент Шарпа.