Как долг влияет на бета-версию компании?
Как долг влияет на бета-версию компании, зависит от того, какой тип беты (мера риска) вы имеете в виду. Долг влияет на уровень бета-тестирования компании в том смысле, что увеличение общей суммы долга компании увеличит значение ее бета-версии с рычагом. Задолженность не влияет на бета-коэффициент без кредитного плеча компании, который по своей природе не принимает во внимание долг или его последствия. В этой статье мы рассмотрим разницу между бета-версией с рычагом и без него, а также то, как уровень долга компании влияет на его бета-версию.
Ключевые выводы
- Уровень долга компании влияет на ее бета — расчет, который инвесторы используют для измерения волатильности ценной бумаги или портфеля.
- Поскольку безрычажная бета-версия исключает долг из уравнения, сумма долга компании не влияет на безрычажную бета-версию.
- Напротив, расчет бета (также известный как бета-коэффициент или бета-коэффициент капитала) включает влияние долга на волатильность акций компании.
- Если компания увеличивает свой долг до такой степени, что ее бета-коэффициент превышает 1, акции компании более волатильны, чем рынок.
- Если компания уменьшает свой долг до точки, при которой ее бета-коэффициент меньше 1, акции компании менее волатильны, чем рынок.
Левередная бета против безрычажной беты
Бета — это расчет, который инвесторы используют для измерения волатильности ценной бумаги или портфеля по сравнению с рынком в целом. Бета измеряет систематический риск, то есть риск, присущий рынку или рыночному сегменту. Инвесторы используют бета-коэффициент акции, чтобы оценить, какой риск эта акция потенциально может добавить или уменьшить из диверсифицированного портфеля.
Бета также называется бета-коэффициентом с рычагами или бета-коэффициентом капитала. При оценке риска компании как заемный, так и собственный капитал учитываются в уравнении для расчета беты. Безрычажная бета исключает долг из уравнения, чтобы измерить риск, связанный исключительно с активами компании.
Как рассчитать бета-версию с левереджем
Уравнение для уровня бета-тестирования компании выглядит следующим образом:
Если компания увеличивает свой долг до такой степени, что ее бета-коэффициент превышает 1, акции компании более волатильны, чем рынок. Если компания уменьшает свой долг до точки, при которой ее бета-коэффициент меньше 1, акции компании менее волатильны, чем рынок. Если у компании нет долга, ее бета без рычага и бета с рычагом будут равны.
Высокая долговая и фондовая волатильность
И безрычажная бета-версия, и леверидж-бета измеряют волатильность акции по отношению к движениям на рынке в целом. Однако только бета-версия с рычагами показывает, что чем больше у компании долга, тем более волатильным она будет по отношению к движениям рынка.
Кредитное плечо — это сумма долга, которую компания берет на себя для финансирования своих активов и роста. Например, компания может занять деньги для реализации проекта, строительства нового производственного предприятия или инвестирования, которое, как она надеется, повысит ее норму прибыли.
Если у компании больше долга, чем собственного капитала, считается, что у нее высокий уровень заемных средств. Если компания продолжит использовать заемные средства в качестве источника финансирования, ее бета-коэффициент с кредитным плечом может вырасти до более 1, что будет указывать на то, что акции компании более волатильны по сравнению с рынком. Высокая волатильность означает, что цена акции может резко колебаться в любом направлении за короткое время.
Краткий обзор
Инвесторы также могут оценить волатильность рынка с помощью индекса волатильности или VIX, который Чикагская биржа опционов создала для измерения ожидаемой 30-дневной волатильности фондового рынка США.
Оценка компаний
В то время как бета-версия с рычагами показывает величину волатильности, которая может быть связана со структурой ее капитала, она неэффективна при сравнении волатильности двух разных компаний. Поскольку структура капитала различается в разных компаниях, нет смысла сравнивать бета-версии двух компаний.
Вместо этого используйте безрычажную бета-версию для сравнения бета-версий двух разных компаний. Если вы хотите понять волатильность конкретной компании, включая структуру ее капитала, используйте бета-коэффициент с рычагами.