Почему начальная стоимость форвардного контракта равна нулю?
Форвардные контракты — это соглашения о покупке или продаже, в которых указывается обмен определенного актива в конкретную дату в будущем, но по цене, согласованной сегодня. Они не требуют досрочного платежа или первоначального взноса, в отличие от некоторых других форвардная цена равна цене доставки.
Ключевые выводы
- Форвардные контракты имеют начальную стоимость 0 долларов, потому что никакие деньги не переходят из рук в руки при первоначальном соглашении, а это означает, что контракту нельзя присвоить никакой стоимости.
- Форвардные контракты не требуют досрочного платежа или авансового платежа, в отличие от некоторых других производных финансовых инструментов с обязательствами в будущем.
- Большинство форвардных контрактов не предусматривают первоначального взноса, и если обе стороны готовы обменять свои обязательства по контракту на 0 долларов, то из этого следует, что начальная стоимость контракта равна нулю.
Расчет стоимости форвардного контракта
Оценка производных финансовых инструментов не является точной наукой и является предметом серьезных философских и методологических разногласий между финансовыми экономистами, инженерами по безопасности и математиками рынка.
Наиболее распространенный подход к форвардным контрактам начинается с предполагаемого наблюдения, что форвардные контракты могут храниться с нулевыми затратами. Если ценная бумага может храниться по нулевой стоимости, то форвардная цена доставки ценной бумаги равна спотовой цене, деленной на коэффициент дисконтирования.
Вы можете увидеть это как: F = S / d (0, T), где (F) равна форвардной цене, (S) — текущая спотовая цена базового актива, а d (0, T) — коэффициент скидки для временной переменной между начальной датой и датой поставки.
Коэффициент дисконтирования зависит от продолжительности форвардного контракта. Математически это демонстрируется как равновесная цена, потому что любая форвардная цена выше или ниже этого значения представляет собой возможность арбитража.
Форвардная цена и форвардная стоимость
В дату, когда (T) равно нулю, стоимость форвардного контракта также равна нулю. Это создает два разных, но важных значения для форвардного контракта: форвардную цену и форвардную стоимость. Форвардная цена всегда относится к долларовой цене активов, указанной в контракте. Эта цифра фиксируется для каждого периода времени между первоначальным подписанием и датой доставки. Форвардная стоимость начинается с стоимости хранения и стремится к форвардной цене по мере приближения срока погашения контракта.
Логика обмена и начальное значение
Какова начальная стоимость ипотеки на сумму 300 000 долларов, для которой требуется 15% первоначальный взнос? Простая экономическая логика предполагает, что первоначальная стоимость контракта составляет 45 000 долларов, или 0,15 x 300 000 долларов. Именно столько денег требует кредитор для заключения контракта. Заемщик также соглашается расстаться с 45 000 долларов, чтобы получить первоначальный контракт.
Используйте эту логику для форвардных контрактов. Подавляющее большинство форвардных контрактов не предусматривает первоначального взноса. Если обе стороны готовы обменять свои обязательства по контракту на 0 долларов, то из этого следует, что начальная стоимость контракта равна нулю.
Эти объяснения неполны, потому что они игнорируют многие факторы, связанные с ипотечными и форвардными контрактами, а именно базовые активы. Однако в строго экономическом смысле эти аргументы верны.