Почему некоторые закрытые паевые инвестиционные фонды торгуют выше или ниже их стоимости чистых активов?
Интуиция подсказывает нам, что стоимость чистых активов паевого фонда (СЧА) (чистая стоимость всех активов в портфеле паевого фонда, деленная на количество акций в обращении) должна быть идентична его рыночной цене, но часто рыночная цена закрытого -конечный паевой инвестиционный фонд (фонд с фиксированным количеством выпущенных акций, которые не могут быть изменены) будет торговаться либо выше, либо ниже своей чистой чистой стоимости.
Когда возникает такая ситуация и фонд торгуется выше этой цены, считается, что он торгуется с премией; и наоборот, когда фонд торгуется ниже этой цены, считается, что он торгуется с дисконтом. Вот несколько возможных причин, по которым эти фонды торгуются с надбавками или скидками:
Спрос и предложение
Основы спроса и предложения будут регулировать торговую цену паевого инвестиционного фонда по сравнению с его чистой стоимостью. Если фонд пользуется высоким спросом и низким предложением, рыночная цена обычно превышает чистую стоимость активов. При низком спросе и большом предложении рыночная цена обычно ниже, чем чистая стоимость активов.
Управляющая компания
Еще одна причина, по которой может иметь место расхождение между чистой чистой активов и рыночной ценой, — это команда менеджеров, отвечающая за сам фонд. Иногда, если управляющий пользуется большим уважением, инвесторы, желающие владеть фондом, выплачивают премию. Если руководство не так высоко ценится, фонд может торговать со скидкой.
Ожидание
Как и в случае с акциями, ожидание того, что паевой инвестиционный фонд будет работать хорошо, может повлиять на то, будет ли рыночная цена выше или ниже NAV. Портфели, которые, как ожидается, будут работать хорошо в ближайшем будущем, потребуют надбавки к NAV, в то время как портфели, активы которых, как ожидается, будут плохо работать, могут продаваться с дисконтом.
Чтобы узнать больше, прочтите: Введение в закрытые паевые инвестиционные фонды.
Советник Insight
Джейми Эберсол, CFP®, CFA Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA
Поскольку закрытые фонды торгуются на публичной бирже, цена паев будет определяться рынком. Таким образом, в любой момент времени цена может торговаться с премией или дисконтом к заявленной чистой стоимости активов. В более долгосрочной перспективе цена акций и чистая стоимость акций должны сойтись.
Часто закрытые фонды торгуются выше или ниже NAV, когда нет видимой причины для существования разницы. Однако обычно различия основываются на мнении покупателей и продавцов и их ожиданиях в отношении будущих показателей активов.
Например, если вы смотрите на фонд долгосрочных муниципальных облигаций, и инвесторы ожидают, что процентные ставки снизятся до уровня, который ниже текущего уровня, вы можете увидеть торги фонда с премией.