Финансовая энциклопедия

Смарт-бета-ETF активны, пассивны или и то, и другое?

Опубликовано · Обновлено

Умная бета-версия имеет большое значение в мире биржевых фондов (ETF). Называете ли вы это умной бета-версией, факторным инвестированием или используете термин «стратегическая бета» компании Morningstar Inc., эти стратегии ETF пользуются большой популярностью. Большинство интеллектуальных бета-стратегий основаны на использовании основного пассивного индекса. Но являются ли эти стратегии еще одной версией индексации или это активное управление?

Факторное инвестирование

Факторное инвестирование требует от инвесторов учитывать повышенный уровень детализации при выборе ценных бумаг — в частности, более детализированный, чем  класс активов. Общие факторы, рассматриваемые при факторном инвестировании, включают стиль, размер и риск. Вот несколько примеров ETF, использующих пять основных интеллектуальных бета-факторов:

  • Стоимость— Invesco S&P 500 Pure Value ETF ( индекса S&P 500 на основе таких показателей, как соотношение их цены и прибыли.Кроме того, фонд взвешивает активы по их стоимостным характеристикам.Этот ETF берет часть индекса и применяет свои собственные метрики, чтобы попытаться превзойти индекс и его аналоги с большим значением.
  • Размер — iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF ( большой и средней капитализацией с относительно меньшей средней рыночной капитализацией», согласно веб-сайту iShares.Этот ETF отслеживает индекс, созданный MSCI, который периодически пересматривает вес 600 крупнейших акций в вселенной большой и средней капитализации, чтобы дать акциям в этой вселенной более высокий вес.
  • Моментум — iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM )«… нацелен на акции компаний с большой и средней капитализацией с сильным ценовым импульсом с поправкой на риск», согласно Морнингстар.В их анализе также упоминается, что индекс специализации, созданный для этого ETF MSCI, принимает во внимание факторы импульса с поправкой на риск, что отличается от большинства стратегий импульсного инвестирования. Кроме того, для большинства импульсных стратегий он меняет баланс только раз в полгода по сравнению с ежемесячным. (Подробнее см. Стратегии интеллектуальных бета-ETF. )
  • Низкая волатильность — Invesco S&P 500 ETF с низкой волатильностью( волатильностью за последние 12 месяцев», согласно веб-сайту Invesco.
  • Высокое качество — Schwab US Dividend Equity ETF ( дивидендами.

Когда вы читаете описания этих ETF и других интеллектуальных бета-ETF, вы поражаетесь тому факту, что это не просто обычные ETF, взвешенные по рыночной капитализации, такие как традиционные индексные ETF, такие как широко распространенный SPDR S&P. 500 ETF ( коэффициенты расходов, чем ETF с обычным индексом.

Сочетание активного и пассивного?

Интеллектуальные бета-ETF обычно пассивно следуют уникальному индексу или эталону, который был создан для фонда. Как правило, они основаны на правилах и часто требуют некоторого периодического восстановления или перенастройки для перебалансировки. Эти синтетические тесты производительности в основном создаются в «лаборатории» и тестируются посредством ребалансировки. Некоторые из них имеют приличную историю, другие являются новыми и не тестировались в течение полного цикла фондового рынка.

Альтаф Кассам, глава отдела прикладных исследований индекса MSCI,  сказал о факторном инвестировании следующее: «Это третий способ инвестирования: между активным и пассивным. Он не заменяет пассивное инвестирование с рыночной капитализацией и не заменяет полностью активное управление. Факторное инвестирование имеет некоторые особенности пассивного инвестирования, такие как систематическое инвестирование с низкими затратами. Он также обладает некоторыми чертами активного управления, направленного на получение прибыли выше индекса, взвешенного по рыночной капитализации «.

Почему именно Smart Beta?

В последние годы популярность пассивного индексного инвестирования возросла. Многие индексные фонды и ETF обычно превосходят большинство активных менеджеров в своем классе активов.

Инвесторы и поставщики ETF — это конкурентная группа, и концепция интеллектуальной бета-версии возникла из желания превзойти простое индексирование с низкими затратами и пассивным характером индексных фондов. Одна из вещей, о которой инвесторы и финансовые консультанты должны помнить при использовании интеллектуальной бета-версии, заключается в том, что стратегии или факторы могут отставать в течение длительного периода времени, даже если они в конечном итоге окажутся лучше в долгосрочной перспективе.

Долгосрочная вещь

Джон Рекенталер из Morningstar показал, что факторы стоимости, размера и динамики обеспечивали превосходные относительные показатели в период с 1964 по 1981 год. Это превосходство продолжалось с 1981 по 2009 год для инвестиций, основанных на стоимости и импульсе. Однако в период с момента дна рынка в начале 2009 года до конца 2015 года все три фактора показали более низкие результаты. Это, конечно, обобщения, но это действительно иллюстрирует долгосрочный характер факторного инвестирования.

Суть

Умная бета — это форма индексации или активного управления? Для пуристов, занимающихся индексацией, они, вероятно, скажут последнее. Те, кто рассматривает его как гибрид этих двух, вероятно, правы, по крайней мере, до некоторой степени.


Похожие статьи