Биткоин упал ниже $54K, акции распродаются после появления нового варианта COVID-19

Криптобиржа Deribit является абсолютным лидером на рынке опционов на биткоин (BTC), и 24 ноября индикатор 25% перекоса дельты сигнализировал о том, что настроения среди профессиональных трейдеров становятся «в целом более медвежьими».

С начала ноября мы наблюдаем, что 25-Delta put skew переместился с 0% до почти 10-15% в ожидании времени до экспирации, что означает более медвежьи настроения в целом.
Премии за защиту от понижения становятся все дороже.
В краткосрочной перспективе эта экспирация имеет Max pain в $58k.

— Deribit (@DeribitExchange) 24 ноября 2021 г.
Конец котировки.
Цена биткоина, похоже, следует в нисходящем канале с 9 ноября, поэтому «медвежий» сигнал может быть отражением 22-процентного падения с момента достижения исторического максимума в $69 000.

Цена биткоина/доллар США на Bitstamp. Источник: TradingView25%-ный перекос дельты сравнивает опционы колл (покупка) и пут (продажа) бок о бок. Он становится положительным, когда защитная премия опционов пут выше, чем у опционов колл с аналогичным риском, что свидетельствует о медвежьих настроениях.
В противоположном случае, когда маркет-мейкеры склоняются к бычьим настроениям, индикатор 25% delta skew переходит в отрицательный диапазон.

Биткоин 30-дневный 25% дельта-перекос. Source: laevitas.chПоказания между отрицательными 8% и положительными 8% обычно считаются нейтральными, поэтому анализ Deribit верен, когда утверждает, что 23 ноября произошел значительный сдвиг в сторону «страха». Однако 26 ноября это движение ослабло, так как индикатор сейчас находится на уровне 8%, больше не поддерживая медвежью позицию трейдеров.

Что произошло на фьючерсных рынках?

Чтобы подтвердить, было ли это движение характерно только для данного инструмента, необходимо также проанализировать фьючерсные рынки.
Фьючерсная премия — также известная как «базисная ставка» — измеряет разницу между долгосрочными фьючерсными контрактами и текущими уровнями спот-рынка. На здоровых рынках ожидается премия в размере от 5% до 15% в годовом исчислении, что представляет собой ситуацию, известную как contango.
Этот ценовой разрыв вызван тем, что продавцы требуют больше денег, чтобы дольше удерживать расчеты, и красный сигнал тревоги возникает всякий раз, когда этот показатель затухает или становится отрицательным, что известно как «бэквордация».

Базисная ставка 3-месячных фьючерсов биткоина. Source: laevitas.chВ отличие от 25%-ного перекоса дельты опционов, который сместился в сторону «страха», основная метрика риска фьючерсов была относительно стабильной и составляла 11% в период с 16 по 25 ноября. Несмотря на небольшое падение, его текущие 9% являются нейтральными для фьючерсных рынков и даже не близки к медвежьему тону.

Трейдеры в основном используют опционы колл

Можно только строить догадки о том, почему профессиональные трейдеры и маркет-мейкеры, использующие опционные рынки биткоина, завышают цены на опционы пут (sell). Возможно, они опасаются неизбежного риска после того, как 23 ноября комитет Сената США запросил информацию об эмиссии стейблкоинов.
В тот же день совет управляющих Федеральной резервной системы объявил о работе над серией «политических спринтов», направленных на устранение ясности в регулировании криптоиндустрии. Потенциально административные агентства будут корректировать стандарты соблюдения и исполнения существующих законов и нормативных актов.
Тем не менее, это не объясняет, почему эти неопределенности не отразились на фьючерсных рынках биткоина. Поэтому возникает вопрос, следует ли в этом случае игнорировать показатель 25%-ного перекоса.

Открытый интерес по опционам биткоина на 31 декабря. Источник: Coinglass.comНа 31 декабря приходится 60% открытого интереса по опционам на биткоин, что в совокупности составляет $13,4 млрд. Как видно из приведенного выше графика, интерес к опционам пут (продажа) выше $60 000 практически отсутствует.
Учитывая, что опционы колл (покупка) на 145% превышают защитные путы на 31 декабря, не стоит слишком беспокоиться о том, как маркет-мейкеры устанавливают цены на эти инструменты. Таким образом, 25%-ный перекос дельты сейчас не должен иметь большого значения, несмотря на медвежий прогноз Deribit.
Взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают точку зрения нашего сайта. Любой инвестиционный и торговый шаг связан с риском. You should conduct your own research when making a decision.