Корпоративные облигации: преимущества и недостатки
Инвесторы, рассматривающие ценные бумаги с фиксированным доходом, могут захотеть изучить корпоративные облигации, которые некоторые называют последними безопасными инвестициями. Поскольку после финансового кризиса доходность многих ценных бумаг с фиксированным доходом снизилась, процентные ставки, выплачиваемые по корпоративным облигациям, сделали их более привлекательными. Корпоративные облигации имеют свои уникальные преимущества и недостатки.
Ключевые выводы
- Корпоративные облигации состоят из долговых ценных бумаг, которые компании выпускают держателям облигаций для увеличения капитала.
- Корпоративные облигации часто рассматриваются как «инь» по сравнению с «янь» акций и ключевой компонент любого диверсифицированного портфеля.
- Корпоративные облигации разнообразны, ликвидны и менее волатильны, чем акции, но также обычно обеспечивают более низкую доходность с течением времени и несут кредитный риск и риск процентной ставки.
Преимущества корпоративных облигаций
Одним из основных преимуществ корпоративных облигаций является их высокая доходность по сравнению с другими облигациями, такими как государственные облигации. По состоянию на 4 декабря 2020 г. текущая ставка корпоративных индексов США Bloomberg Barclays Index составляла
Ликвидность
Многие корпоративные облигации торгуются на вторичном рынке, что позволяет инвесторам покупать и продавать эти ценные бумаги после их выпуска. Поступая таким образом, инвесторы потенциально могут получить выгоду от продажи облигаций, которые выросли в цене, или покупки облигаций после падения цены.
Некоторые корпоративные облигации мало торгуются. Участники рынка, желающие продать эти ценные бумаги, также должны знать, что на их транзакции могут повлиять многочисленные переменные, включая процентные ставки, кредитный рейтинг их облигаций и размер их позиции.
Широко распространенные варианты
Существует много типов корпоративных облигаций, таких как краткосрочные облигации со сроком погашения пять или менее лет, среднесрочные облигации со сроком погашения от пяти до 12 лет и долгосрочные облигации со сроком погашения более 12 лет.
Помимо соображений срока погашения, корпоративные облигации могут предлагать множество различных купонных структур. По облигациям с нулевой купонной ставкой проценты не выплачиваются. Вместо этого правительства, правительственные агентства и компании выпускают облигации с нулевой купонной ставкой с дисконтом к их номинальной стоимости. По облигациям с фиксированной купонной ставкой выплачивается одинаковая процентная ставка до наступления срока погашения, обычно на годовой или полугодовой основе.
Процентные ставки по облигациям с плавающей купонной ставкой основаны на контрольном показателе, таком как индекс потребительских цен (ИПЦ) или лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), добавляя к контрольному показателю определенное количество базисных пунктов (б.п.). Выплаты по процентам меняются вместе с ориентиром.
Пошаговая купонная ставка предусматривает выплату процентов, которые меняются в заранее определенное время и обычно увеличиваются. Большинство этих ценных бумаг поставляется с условием отзыва, что означает, что инвесторы получают начальную процентную ставку до даты отзыва. После наступления даты отзыва эмитент либо отзывает облигацию, либо повышает процентную ставку.
Недостатки корпоративных облигаций
Одним из основных рисков корпоративных облигаций является кредитный риск. Если эмитент прекращает деятельность, инвестор может не получить выплату процентов или вернуть свою основную сумму. Это контрастирует с облигациями, которые были выпущены правительством с высоким кредитным рейтингом, поскольку это предприятие теоретически могло бы увеличить налоги для осуществления платежей держателям облигаций.
Другой заметный риск — это риск событий. Компании могут столкнуться с непредвиденными обстоятельствами, которые могут подорвать их способность генерировать денежный поток. Выплаты процентов — или погашение основной суммы — связанные с облигацией, зависят от способности эмитента генерировать этот денежный поток. Корпоративные облигации могут обеспечить инвесторам надежный источник дохода. Эти долговые ценные бумаги стали особенно привлекательными после финансового кризиса, поскольку стимулы центрального банка помогли снизить доходность многих ценных бумаг с фиксированным доходом. Заинтересованные инвесторы могут выбирать из множества видов корпоративных облигаций, и эти ценные бумаги часто обладают значительной ликвидностью. Однако у корпоративных облигаций есть свои уникальные недостатки.
Суть
Как и все в жизни, и особенно в финансах, корпоративные облигации имеют как плюсы, так и минусы:
Плюсы
- Обычно менее рискованны и менее волатильны, чем акции.
- Широкий выбор корпоративных эмитентов и облигаций.
- Рынок корпоративных облигаций — один из самых ликвидных и активных в мире.
Минусы
- Более низкий риск в среднем означает более низкую доходность.
- Многие корпоративные облигации необходимо покупать на внебиржевом рынке.
- Корпоративные облигации подвергают инвесторов как кредитному риску (дефолту), так и риску процентной ставки.