Плоские облигации: обзор
Единая цена облигации — это термин, используемый для описания цены облигации, которая не включает в себя начисленные проценты. Когда облигации котируются, они могут котироваться либо по полной, либо по фиксированной цене. Полная цена включает проценты, накопленные с момента последней выплаты купона, в то время как плоская цена не включает накопленные проценты. В российском контексте понимание плоских облигаций может иметь решающее значение для инвесторов, желающих эффективно ориентироваться на рынке облигаций.
Понимание плоских облигаций
Когда по облигациям периодически выплачиваются проценты, это называется купонным платежом. Цены на процентные инструменты котируются либо как полная цена, либо как фиксированная цена, чтобы отразить эти процентные выплаты. Облигация с фиксированной ценой — это облигация, которая котируется по фиксированной цене, не включающей накопленные проценты. Накопленный процент — это часть купонного платежа по облигации, которую владелец зарабатывает в период между плановыми купонными выплатами.
Основная причина, по которой облигация котируется как плоская, заключается в том, чтобы не вводить инвесторов в заблуждение относительно ежедневного увеличения полной цены за счет начисленных процентов. Поскольку начисленные проценты не влияют на доходность к погашению (YTM) облигации, котировка плоской цены облигации может дать более точное представление о ее стоимости.
Расчет фиксированной цены облигации
Цена плоской облигации рассчитывается путем вычитания накопленных процентов из полной (грязной) цены. Начисленные проценты определяются на основе купонной выплаты за период и времени, прошедшего после последней купонной выплаты или купонного периода.
Например, рассмотрим облигацию с купонной ставкой 5 % и номинальной стоимостью 1 000 долларов, которая выплачивает проценты раз в полгода 1 февраля и 1 августа каждого года. Если владелец облигации продает ее 15 апреля на вторичном рынке по полной цене 995 долларов, то фиксированная цена облигации может быть рассчитана следующим образом:
Купонный платеж за период = 5% ÷ 2 * $1,000 = $25
Количество дней, в течение которых облигация находилась в обращении после последней выплаты купона перед продажей = 2,5 месяца * 30 дней = 75 дней
Начисленные проценты = $25 * (75 ÷ 180) = $10,42
Цена плоской облигации = $995 — $10,42 = $984,58
Когда котировать плоские облигации
Существует несколько ситуаций, в которых облигация может котироваться как плоская:
- В настоящее время по облигации не начисляются проценты в соответствии с датой продажи и условиями выпуска облигации.
- Облигация находится в состоянии дефолта. Облигации, находящиеся в состоянии дефолта, торгуются флэтом без начисления накопленных процентов и с доставкой неоплаченных купонов.
- Дата погашения облигаций совпадает с датой выплаты процентов, поэтому дополнительные проценты не начисляются сверх уже выплаченной суммы.
Важно отметить, что купонный период, то есть количество дней между каждой датой выплаты купона, обычно принимается равным 30 дням в месяце и 360 дням в календаре для корпоративных и муниципальных облигаций. Однако накопленный процент по государственным облигациям обычно определяется на основе фактического количества календарных дней с даты выпуска облигации.
Преимущества понимания флэтовых облигаций на российском рынке
Понимание сути плоских облигаций особенно актуально на российском рынке облигаций. В России существует разнообразный рынок облигаций с различными эмитентами, включая государственные, корпоративные и муниципальные организации. Точное ценообразование и понимание влияния начисленных процентов очень важны для инвесторов, желающих принимать взвешенные инвестиционные решения.
Понимая концепцию плоских облигаций и то, как они котируются, инвесторы на российском рынке смогут лучше оценить цены на облигации, определить истинную стоимость своих инвестиций и принять более эффективные решения о покупке или продаже. Кроме того, понимание сути плоских облигаций поможет инвесторам избежать возможных недоразумений и путаницы в отношении цен и доходности облигаций.
Заключение
Плоские облигации — это важная концепция, которую необходимо понимать в контексте рынка облигаций. Понимая разницу между плоскими и полными ценами облигаций, инвесторы могут получить более точное представление о стоимости своих инвестиций в облигации. На российском рынке, где торговля облигациями занимает значительное место, понимание плоских облигаций становится еще более важным. Принимая во внимание отсутствие начисленных процентов, инвесторы могут принимать более обоснованные решения о покупке, продаже или хранении облигаций в своих портфелях.
Вопросы и ответы
Что такое плоская облигация?
Плоская облигация — это цена облигации, которая не включает в себя накопленные проценты. Она котируется без учета процентов, полученных между плановыми купонными выплатами.
Почему облигации котируются как плоские облигации?
Облигации котируются как плоские облигации, чтобы обеспечить более точное представление стоимости облигации. Начисленные проценты не влияют на доходность к погашению (YTM) облигации, поэтому котировка плоской цены облигации позволяет не вводить инвесторов в заблуждение относительно ежедневного роста полной цены.
Как рассчитывается цена облигации с фиксированной процентной ставкой?
Чтобы рассчитать цену плоской облигации, вычтите начисленные проценты из полной (грязной) цены. Начисленный процент определяется на основе купонной выплаты за период и времени, прошедшего после последней купонной выплаты или купонного периода.
Когда облигация котируется как плоская облигация?
Облигация котируется как плоская в нескольких ситуациях: когда по облигации в настоящее время не причитаются проценты, когда облигация находится в состоянии дефолта или когда дата расчетов по облигации совпадает с датой выплаты процентов.
Почему понимание плоских облигаций важно на российском рынке?
Понимание плоских облигаций важно для российского рынка облигаций, поскольку точное ценообразование и понимание влияния начисленных процентов имеют решающее значение для принятия обоснованных инвестиционных решений. На российском рынке облигаций присутствуют различные эмитенты, и понимание плоских облигаций помогает инвесторам оценить цены на облигации и принять эффективное решение о покупке или продаже.
Как понимание плоских облигаций может помочь инвесторам?
Понимание плоских облигаций позволяет инвесторам оценить истинную стоимость своих инвестиций в облигации, принимать более обоснованные решения при покупке или продаже облигаций, а также избежать возможных недоразумений и путаницы в отношении цен и доходности облигаций. Это помогает инвесторам эффективно ориентироваться на рынке облигаций и оптимизировать свои инвестиционные стратегии.