Фондовый рынок: Главной темой 2022 года «будет умеренность», говорит стратег

Инвестиционный стратег Edward Jones Анджело Куркафас присоединился к Yahoo Finance, чтобы обсудить экономические и корпоративные основы, лежащие в основе рыночных перспектив на 2022 год.

— Что ж, мы хотим продолжить обсуждение рынка с Анджело Куркафасом, инвестиционным стратегом Edward Jones — простите, стратегом. Анджело, спасибо, что присоединились к нам сегодня. Мы получили несколько более горячих, чем ожидалось, экономических данных, это ВВП, а также потребительское доверие. Мне просто интересно, что вы думаете об этих данных.

АНЖЕЛО КУРКАФАС: Да, спасибо за приглашение. Сегодняшние данные, на наш взгляд, дают некоторые свидетельства того, что экономика заканчивает год с положительной динамикой. Потребители были более оптимистичны в декабре, если смотреть на потребительское доверие, что должно оказать дальнейшую поддержку расходам. Кроме того, увеличились планы по покупке автомобилей и домов, а также потребители стали более уверенными. У них улучшился взгляд на перспективы трудоустройства. Мы считаем, что у работников, судя по всему, есть преимущество, поскольку количество вакансий рекордно велико, фактически больше, чем количество безработных, а число заявок на пособие по безработице снизилось до исторически очень низкого уровня.

— И потом, Анджело, я хочу заглянуть в будущее. Как вы оцениваете доходность акций в следующем году, когда мы начнем нормализовывать ситуацию?

АНЖЕЛО КУРКАФАС: Да, мы думаем, что мы по-прежнему будем наблюдать очень сильные потребительские и корпоративные фундаментальные показатели. Но в следующем году рынки не будут жить в лучах солнца и радуги. Мы считаем, что главной темой следующего года будет умеренность. Экономика и доходы, корпоративные доходы, снова продолжат расти, но более умеренными темпами. И я думаю, что эта умеренность в сочетании с тем, что ФРС убирает часть своей ликвидности и нормализует политику, вероятно, означает большую волатильность и более частые откаты, чем мы видели. Но в целом, расширение, бычий рынок продолжается. На наш взгляд, осталось еще много времени, просто рост возвращается, умеренный, а откаты становятся более частыми.

— Анджело, я хочу спросить вас о ваших прогнозах относительно того, что ФРС будет делать в следующем году, и сравнить их с мнением гостя из Mizuho, который был у нас час назад и придерживался весьма противоположного мнения. Он ожидает, что в первом и втором кварталах следующего года экономика несколько откатится назад, и что ФРС вообще не будет повышать ставки. Они просто будут стоять на месте. Они будут сокращать ставки. Мне просто интересно, есть ли такая возможность в одном из ваших сценариев? И насколько вероятным вы это считаете?

АНГЕЛО КУРКАФАС: Конечно, учитывая всю неопределенность в области здравоохранения с Omicron, это возможно, если худший сценарий материализуется. Но в лучшем случае мы увидим повышение процентных ставок в следующем году, возможно, три, как и планировали политики. Рост, мы ожидаем, что рост будет оставаться выше тренда с точки зрения роста ВВП, определенно выше потенциального, который составляет от 1,5% до 2%. Мы думаем, что он будет в диапазоне от 3% до 4%. Таким образом, при таком сценарии, когда рынок труда продолжает улучшаться, уровень безработицы снижается, а рост превышает тренд, у ФРС есть возможность повысить ставки, не срывая экспансию и бычий рынок.

— Анджело, я хочу спросить вас, какой сигнал вы получаете сейчас от рынка облигаций? 10-летняя доходность сейчас ничего не делает. И мне интересно, как вы учитываете это в своих прогнозах на следующий год?

АНГЕЛО КУРКАФАС: Да. Мы видим, что доходность остается очень низкой, хотя в календарном году мы наблюдаем умеренный рост, но все еще на очень низком уровне, особенно в реальном выражении, если учесть инфляцию. Мы считаем, что по мере продолжения экономического роста, расширения экономики, умеренного роста инфляции, но сохранения ее на исторически высоком уровне до 2022 года, 10-летние облигации еще немного повысятся, возможно, до 2%. Но это, опять же, при условии, что мы увидим устранение неопределенности на фронте здравоохранения. Мы считаем, что облигации будут продолжать обеспечивать преимущества диверсификации, которые они имели. Мы ожидаем, как я уже говорил, более частых откатов. И облигации являются основным активом, даже при прогнозе умеренного роста процентных ставок.

— Я хочу спросить вас о том, какие отрасли вы рассматриваете в новом году. И если я могу обратить внимание всех на интерактивный Wi-Fi, у меня есть наша тепловая карта секторов. И она настроена по месяцам. Итак, в декабре мы видим много оборонительных настроений. Мы видим, что сектор здравоохранения, XLV, вырос более чем на 6% вместе со скобяными товарами. Коммунальные услуги растут, недвижимость, но это оборонительные сектора. Мне интересно, что вы ожидаете в новом году.

АНГЕЛО КУРКАФАС: Да, вы правы. В декабре мы наблюдали оборонительный крен. В то же время, когда появились новости о новом варианте, что является напоминанием о том, что путь экономики по-прежнему определяется путем вируса, мы считаем, что в следующем году инвестиции в стоимость, скорее всего, продолжат получать выгоду от роста выше тренда. Но до сих пор в этом году, даже после декабрьского отката, циклические активы опережают защитные активы на довольно значительную величину и исторически находятся на высокой границе своего последнего 10-летнего диапазона. Поэтому в следующем году мы ожидаем более сбалансированной динамики между циклическими и защитными активами. Что касается возможностей на уровне классов активов, то, несмотря на то, что развивающиеся рынки — более рискованный класс активов, он один из немногих, которые продаются. Поэтому в следующем году мы отдаем предпочтение инвестициям в [INAUDIBLE].

— Хорошо, Анджело, мы вынуждены оставить это, но мы благодарны вам за уделенное время. Анджело Куркафас, инвестиционный стратег Edward Jones.