ФРС боится сватовства: вялая экономика встречает повышение процентных ставок

1 / 2

Страх свахи ФРС: вялая экономика встречает повышение процентных ставок

ФАЙЛ ФОТО: Здание Федеральной резервной системы США в Вашингтоне

Бай Говард Шнайдер

ВАШИНГТОН (Рейтер) — Федеральная резервная система планирует повысить процентные ставки в марте, исходя из предположения, что американская экономика в основном избежит последствий коронавируса Омикрон и продолжит расти здоровыми темпами.

А что если нет?

В то время как финансовые рынки быстро адаптируются к ожиданиям все более агрессивной борьбы ФРС с инфляцией, данные за конец года показали более слабые, чем ожидалось, результаты по некоторым показателям инфляции, за которыми пристально следит центральный банк США. Цифры все равно были высокими: индекс расходов на оплату труда, самый широкий показатель стоимости рабочей силы, вырос на 4% в годовом исчислении в четвертом квартале, что является самым большим ростом с 2001 года, а индекс цен расходов на личное потребление подскочил на 5.

Но темпы изменений по сравнению с предыдущими периодами снизились, и даже когда инвесторы и многие аналитики продолжали заносить в протокол все новые и новые повышения ставок ФРС в этом году, некоторые добавили сноску.

Замедление роста стоимости занятости, например, стало «большим шагом в правильном направлении» для чиновников ФРС, которые ожидают, что ценовые тенденции ослабнут сами по себе, сказал Ян Шепердсон, главный экономист Pantheon Macroeconomics.

В то время как председатель ФРС Джером Пауэлл и другие чиновники центрального банка США подчеркивали риск того, что инфляция может оказаться выше и потребует от них повышения стоимости заимствований быстрее, чем ожидается, Шепердсон в последних прогнозах изложил противоположную точку зрения: Экономика, которая находится в состоянии спада из-за пандемии коронавируса в первые три месяца 2022 года, теряет рабочие места в январе и феврале и производит инфляцию, которая «резко падает» ко второму кварталу, как раз тогда, когда ФРС, предположительно, готовится к повышению ставок.

Этот сценарий, не соответствующий ожиданиям инвесторов, которые ожидают пяти повышений ставок в этом году, а некоторые прогнозисты доходили до семи, показывает степень неопределенности, сохраняющейся в отношении того, куда движется экономика и как ФРС будет реагировать.

«Дорожной карты нет»

Повышение процентной ставки на заседании ФРС 15-16 марта практически гарантировано на данный момент. Но даже размер этого повышения находится в воздухе, поскольку некоторые аналитики ожидают, что ФРС, вместо обычного повышения ставки на четверть процентного пункта, предпочтет более значительное повышение на половину процентного пункта, чтобы быстрее ужесточить кредитование и продемонстрировать серьезность своих намерений по снижению инфляции.

Многое, однако, зависит от того, как экономика, инфляция, финансовые рынки и вирус будут вести себя в ближайшие недели.

Согласно прогнозам, в ближайшие недели ФРС будет повышать процентную ставку на половину процентного пункта.

Основные фондовые индексы США торговались с повышением в пятницу, завершив неделю тяжелых потерь. Ранее в этот день Министерство торговли США сообщило, что потребительские расходы в декабре снизились, и эта слабость могла продолжиться в январе, учитывая массовую вспышку новых случаев заболевания коронавирусом.

Настроения потребителей в начале года продолжали снижаться, достигнув самой низкой отметки за десятилетие, согласно данным исследования настроений американских домохозяйств, проводимого Мичиганским университетом. Директор исследования Ричард Куртин сказал, что сочетание омикрона, высокой инфляции и постоянных новостей о будущем повышении ставки ФРС может вызвать обратную реакцию потребителей — возможный удар по экономическому росту в дополнение к тому, что уже происходит из-за снижения государственных расходов.

«Опасность заключается в том, что потребители могут слишком остро реагировать на эти крошечные толчки, — говорит Куртин.

Это может помочь в борьбе с инфляцией, по крайней мере, часть которой была вызвана высоким спросом на товары во время пандемии, но ФРС может оказаться на тонкой грани между тем, что необходимо для сдерживания цен, и тем, что будет чрезмерным».

«В рядах ФРС началась паника. Теперь задача состоит в том, чтобы сдержать инфляцию, не дав погаснуть пламени в экономике в целом», — пишет Дайана Суонк, главный экономист компании Grant Thornton, оказывающей профессиональные услуги. «Нет дорожной карты, как это сделать после резкого роста инфляции».

Рынки облигаций в пятницу демонстрировали некоторые признаки осторожности. Доходность казначейских облигаций США упала, а разрыв между долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами сократился, что часто воспринимается как потеря веры в будущий экономический рост, снижение инфляции или и то, и другое.

В любом случае, сказал президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари, это причина, по которой американскому центральному банку, возможно, не придется «жать на тормоза» с агрессивным повышением ставок.

Несмотря на кажущуюся ястребиную позицию ФРС, Кашкари заявил в пятницу в интервью NPR, что цель состоит не в том, чтобы ограничить восстановление экономики, а в том, чтобы «немного отпустить ногу с педали газа».