Как рассчитать стоимость под риском (VaR) в Excel?

Value at Risk (VaR) — один из наиболее широко известных показателей оценки рисков и управления рисками. Цель управления рисками — выявить и понять подверженность риску, измерить этот риск, а затем применить знания для устранения этих рисков.

Объяснение стоимости, подверженной риску (VaR)

Измерение VaR показывает нормальное распределение прошлых убытков. Эта мера часто применяется к инвестиционному портфелю, для которого расчет дает доверительный интервал о вероятности превышения определенного порога убытков. Эти данные используются инвесторами для принятия решений и разработки стратегии. Проще говоря, VaR — это основанная на вероятности оценка  минимального  убытка в долларовом выражении, ожидаемого за период.

Плюсы и минусы ценности под риском (VaR)

У использования VaR для измерения риска есть несколько плюсов и несколько существенных минусов. С другой стороны, этот метод измерения широко используется профессионалами финансового сектора и его легко понять. VaR предлагает ясность. Например, оценка VaR может привести к следующему утверждению: «Мы на 99% уверены, что наши убытки не превысят 5 миллионов долларов в торговый день».

Что касается недостатков VaR, наиболее критичным является то, что 99% -ная уверенность в приведенном выше примере является  минимальной  цифрой в долларах. Для 1% случаев, когда наш минимальный убыток действительно превышает эту цифру, нет никаких указаний на его размер. Убыток может составить 100 миллионов долларов или на много порядков больше, чем пороговое значение VaR.

Удивительно, но модель разработана таким образом, потому что вероятности в VaR основаны на нормальном распределении доходов. Но известно, что финансовые рынки имеют ненормальное распределение. На финансовых рынках регулярно происходят экстремальные выбросы — гораздо больше, чем можно было бы предсказать при нормальном распределении.

Наконец, расчет VaR требует нескольких статистических измерений, таких как дисперсия, ковариация и стандартное отклонение. С портфелем из двух активов это относительно просто. Однако сложность высокодиверсифицированного портфеля экспоненциально возрастает.

Какова формула VaR?

VaR определяется как:

Обычно сроки выражаются в годах. Однако, если таймфрейм измеряется в неделях или днях, мы делим ожидаемую доходность на интервал, а стандартное отклонение — на квадратный корень из интервала. Например, если таймфрейм — недельный, соответствующие входные данные будут скорректированы на (ожидаемая доходность ÷ 52) и (стандартное отклонение портфеля ÷ √52). Если ежедневно, используйте 252 и √252 соответственно.